Каждый инвестор знает, что ловить «падающие ножи» — это занятие опасное и чаще всего провальное. Но так ли это на самом деле?

Чтобы ответить на этот вопрос, аналитики «Альфы» провели большое исследование — они рассмотрели популярный сценарий, когда инвестор покупает акции после трех дней снижения подряд. То есть, ловит небольшой «падающий нож» :)

Если взять динамику индекса с 2000 года, то можно выделить 586 таких случаев — такой объем данных исключает любую погрешность. Как оказалось, после трехдневного падения рынок чаще всего растет — вероятность этого составляет от 56% до 62%.

Самый высокий шанс отскока приходится на первый день, а самый низкий — на десятый. При этом средняя доходность в первый день равна 0,3%, а во второй и третий — по 0,5%. То есть, лучше всего держать активы с первого по третий день после падения.

В прошлом году все было еще круче — рынок пережил 24 таких снижения, и в 71% случаев после этого следовал отскок. Если бы вы ловили ножи и держали их 10 дней, то получили бы 40% прибыли — в то время как индекс снизился на почти 7%!

Все мы помним животных, которые предсказывали результаты матчей — осьминога Пауля, слониху Нелли, хорька Фреда и прочих провидцев.

Но все это мелочи по сравнению с тем, что может делать одна спортивная команда, ведь она почти со 100% вероятностью угадывает будущего президента США. Это команда по американскому футболу «Вашингтон Редскинз» (или же «краснокожие»).

Если она выиграет свой домашний «предвыборный» матч, то победит политик от правящей партии. И наоборот — если эта команда проиграет, то Белый дом изменит свою партийную окраску. Это правило работало с 1940 года, пока выборы 2004 года его не сломали.

Как вы понимаете, это была простая статистическая случайность — в мире происходит столько событий, что можно легко связать даже несвязанные между собой вещи. Особенно в последнее время, когда нам доступен огромный объем информации.

И фондовый рынок тут не исключение — если вам хочется найти какое-то рыночное «правило», то вы его обязательно найдете. Например, Джейсон Цвейг описывает такой случай:

Рынок продолжает трепать нам нервы — днем он показывал очень хороший плюс, а на заявлениях Макрона резко ушел в минус.

Мы всегда зависели от геополитики, но сейчас эта зависимость стала тотальной — по сути именно она управляет нашим рынком. В понедельник инвесторы испугались и побежали продавать, во вторник — с жадностью покупали, а в среду устроили новую волну распродаж.

Так работают политические риски — чем они выше, тем ниже опускаются акции, и наоборот. Как только мы увидели снижение этих рисков, в акциях началась переоценка — индекс прибавил более 25% и обновил свои годовые максимумы.

Но остальные факторы стали только хуже — годовая инфляция растет, прибыль компаний снижается, а Urals упала до 55 долларов за бочку. По факту все держится на ожиданиях — отсюда и такая бурная реакция, когда кто-то из политиков говорит что-то не то.

Для многих это становится серьезным испытанием, ведь не каждый может спокойно наблюдать, как его портфель летает на 2-3% в день. Поэтому инвесторы задаются вопросом: «Может продать все акции и посидеть во вкладах и облигациях?»

Британские ученые уже давно стали мемом, ведь некоторые их работы вызывают откровенное недоумение.

Так в 2001 году физик Роберт Мэтьюз провел исследование, в котором попытался выяснить, почему бутерброд всегда падает маслом вниз. Для этого он подключил 10 тысяч школьников по всей Англии, которые роняли с тарелки тосты с маслом.

Чтобы вес масла не влиял на эксперимент, хлеб не стали намазывать, а просто написали на лицевой стороне букву «М». Результаты получились удивительными — в 62% случаев хлеб падал «маслом» вниз, что слишком много для простой случайности.

Это одно из проявлений закона Мерфи: «Если что-то может пойти не так, то это обязательно случится… причем наихудшим способом». Поэтому когда мы забываем зонтик, идет дождь, а когда занимаем очередь в кассу, она движется медленнее других.

Хотя все это можно объяснить с помощью науки:

«Вселенная не против нас. Учитывая скорость падения хлеба и высоту столешниц (от 73 до 76 см), падающий тост не успевает сделать полный оборот, прежде чем упадет на пол. Столешницы такие невысокие, потому что мы в среднем ниже 185 см.

Сфера венчурных инвестиций уже давно превратилась в огромную индустрию — сегодня там крутятся сотни миллиардов долларов, а количество идей вообще не поддается оценке.

Поэтому венчурные капиталисты изменили свой подход — теперь они ищут не просто крутые истории, а тех, кто способен эти истории рассказывать и продавать. Так в одном из интервью основатель фонда A16z Марк Андриссен сказал:

«Мы заинтересованы в основателях с отличными идеями, которые вместе с тем были бы и хорошими продавцами. Роль продаж заключается не в том, чтобы продать что-то ненужное. Вы должны преподнести свою историю так, чтобы эта вещь людям действительно понадобилась».

В красивых историях нет ничего плохого — они могут мотивировать и вдохновлять на успех, а многие венчурные идеи и правда облегчили нашу жизнь. Но есть и вредные истории, которые мы сами себе рассказываем — и вот лишь некоторые из них:

«Я просто подожду, пока уляжется пыль, а потом вновь вложу деньги в акции».

📚 Психология и управление эмоциями:

Люди, как некто удачно выразился, мыслят толпой. Как видно, толпой же они сходят с ума, а приходят в сознание медленно и поодиночке© Чарльз Маккей

Ничто так не меняет настроения, как цена© Хелен Мейслер

Самые опасные слова в инвестировании: «На этот раз все по-другому» © Джон Темплтон

Бесконтрольный оптимизм может превратиться в манию, а одним из главных ее признаков является забвение уроков истории © Роберт Хагстрем

Нет ничего страшного, если вы не правы, но непростительно оставаться неправыми © Мартин Цвейг

Деньги на бирже делает не интеллект, а воля и терпение © Джесси Ливермор

📚 Рыночный риск:

Риск и время — разные стороны одной медали, ведь если бы не было завтрашнего дня, то не было бы и риска © Питер Бернстайн

Не существует такого понятия, как отсутствие риска. Есть только выбор, чем и когда рисковать © Ник Мюррей

Если вы хотите проверить глубину ручья, не ступайте в него обеими ногами © китайская пословица

В 1965 году психиатры Кэролайн Престон и Стэнли Харрис провели исследование, в ходе которого опросили несколько десятков водителей.

Целью исследователей было узнать, насколько высоко те оценивают свои навыки — концентрацию, реакцию, опыт вождения и т.д. Как вы уже догадались, почти все оценили себя выше среднего — таких «отличников» набралось аж 93%.

У них так же спросили про их последнюю поездку, и две трети опрошенных оценили ее как «очень хорошо» или «на 100%». Но я не сказал вам об одном нюансе — этот опрос проводился в больнице, куда эти водители попали после тяжелых аварий.

При этом 70% были виновниками этих ДТП, у 60% в прошлом были серьезные нарушения правил, 56% превратили свои машины в груду металла, а 44% были привлечены к ответственности. И лишь 10% признались, что частично виноваты в случившемся!

Сложно найти более ужасных водителей, но это не мешает им быть уверенными в своих силах. Так устроены люди — нам хочется считать себя лучше других, даже если это не соответствует действительности. Вот как объясняет это Джейсон Цвейг:

В 210 году китайский полководец Сян Юй переправил свое войско через Янцзы, чтобы напасть на армию династии Цинь и одолеть ее.

Его солдаты заночевали на берегу реки, а утром с ужасом обнаружили, что все их корабли сгорели. Воины бросились искать виновных, но тут слово взял их полководец — он рассказал, что лодки сожгли по его приказу, поэтому им остается только идти вперед.

Сян Юй не оставил своим подчиненным выбора — они могли либо победить, либо погибнуть. Его воины сражались как звери, но после нескольких битв их силы все же иссякли… отступить они уже не могли, и в очередном сражении их всех перебили.

В моменте эта тактика прекрасно сработала, но на длинной дистанции привела к катастрофе. К тому же она полностью противоречит нашему поведению, ведь нам важно иметь открытые двери — если лишить себя возможностей, то это приведет к выгоранию.

Вот что пишет об этом психолог Дэн Ариели:

«Как правило, мы не любим закрывать дверь перед имеющимися у нас альтернативами. Если бы мы влезли в доспехи Сян Юя, то отправили бы часть войска следить за кораблями, а другой части поручили бы делать бумагу, чтобы подписать на ней договор о капитуляции Цинь».

«Улица Сезам» быстро стала популярной — ее создатели учитывали детскую психологию, поэтому дети не могли от нее оторваться.

По факту это было не телешоу, а целая научная разработка — каждую серию внимательно изучали, показывая ее нескольким контрольным группам. И если внимание детей рассеивалось, то неудачный выпуск полностью переделывали.

При этом передача не только развлекала, но и обучала — если ребенок смотрел ее регулярно, то он развивался быстрее своих сверстников. Исследования показали, что «дети Сезама» быстрее начинали читать, да и с цифрами справлялись гораздо лучше.

И что самое любопытное, этот эффект действовал даже годы спустя — когда «сезамщики» повзрослели, они все равно остались лидерами своей группы. Вот что писал об этом Малькольм Гладуэлл:

«Группа исследователей вновь связалась с 600 детьми, которых они изучали в 1980-х. Теперь эти ребята учатся в средней школе, при этом они успевают в учебе лучше других. «Дети Сезама» остаются лидерами по английскому, математике и другим точным наукам.

Эту статью я написал весной прошлого года, но так и не опубликовал. Сейчас она вновь кажется мне актуальной — и хотя наш рынок нельзя назвать пузырем, текущий рост многим кажется иррациональным.

Вообще, пузыри являются естественным продолжением рынка — людям свойственно испытывать жадность, поэтому они разгоняют цены и уводят их от справедливых значений. Инвестировать в такие времена очень непросто, и для этого есть несколько стратегий:

✅ Атака по всем фронтам. Джордж Сорос однажды сказал: «Когда я вижу, что на рынке возникает пузырь, я бегу покупать, подливая тем самым масла в огонь».

Можно попробовать оседлать эту волну — многие инвесторы так и делают, инвестируя в самые разогретые акции и сектора рынка. Но и о рисках забывать нельзя — тот же индекс Nasdaq в конце 1990-х рос как на дрожжах, а потом рухнул на катастрофические 83%.

Перед тем как окунуться в пузырь с головой, задайте себе несколько вопросов: