В середине прошедшей недели на заседании кабинета министров был рассмотрен макропрогноз на 2025–2028 годы от Минэкономразвития. После рассмотрения документа в СМИ появились комментарии по данному проекту, касающиеся изменения индексации тарифов на ближайшие годы. Самыми интересными тезисами стали озвученные цифры по индексации тарифов в секторе электроэнергетики. Собрал в таблицу данные последних трех проектов (первые два подтверждены, последний пока на уровне утечек в СМИ), чтобы можно было наглядно проследить динамику.

👉 Методология:

🔴 Красный — проект индексации тарифов, старый макропрогноз от 2024 года;

🟡 Желтый — макропрогноз, который был представлен в апреле 2025 года, то есть последнее обновление проекта;

🟢 Зеленый — последняя версия макропрогноза от середины текущей недели, которая пока не подтверждена документарно.

👉 Основные выводы:

— Представители сектора электроэнергетики теперь будут зарабатывать существенно больше. Речь идет о всех четырех сегментах: генерирующие компании, ФСК-Россети, которые передают электроэнергию по сетям ЕНЭС, региональные сетевые компании и, вероятно, будет проведена повышенная индексация сбытовых надбавок, чтобы компенсировать растущие издержки сбытов;

Вчера Сбербанк опубликовал РПБУ за февраль 2025 года. Исходя из представленных операционных результатов наконец-то можно сделать ряд конструктивных выводов по динамике кредитования, так как январские цифры были зашумлены из-за праздников.

1. Выдачи корпоративных кредитов в феврале составили 1,2 трлн руб., что существенно ниже данных как за 2023 год (выдачи составляли 1,5 трлн руб.), так и данных за 2024 год (выдачи составляли 1,7 трлн руб.). Таким образом, можно констатировать формирование позитивного тренда в снижении выдач корпоративного кредитования. Насколько данная тенденция устойчива, можно будет судить по следующим периодам;

2. С физическими лицами ситуация продолжает оставаться благоприятной. Высокая ставка плодотворно влияет на желание данной категории клиентов брать новые кредиты. В феврале Сбербанк выдал всего 220 млрд руб. розничных кредитов, что немного выше чем в январе 2025 года, но в данном случае сыграл фактор сезонности;

3. Общий корпоративный кредитный портфель банка снизился на 1,6% за месяц (-0,1% без учета валютной переоценки) и составил 27,1 трлн руб.

Сегодня Сбербанк опубликовал РПБУ за декабрь и 12 месяцев 2024 года. Об отчете поговорим в следующем посте, а пока обсудим данные по кредитованию, которые фигурируют в отчетности. Так как Сбербанк является крупнейшим банком страны и на его долю приходится подавляющий объем кредитов, данные можно экстраполировать на всю экономику.

1. Выдачи корпоративных кредитов в декабре составили 2,4 трлн руб. на уровне декабря прошлого года и августа текущего года. Тем не менее, важно отметить, что в абсолютных величинах замедления кредитования нет. 2,4 трлн руб. — месячный максимум, который выдавал Сбербанк за последние 2 года, то есть ни о каком замедлении выдач корпоративных кредитов, о которых в декабре сообщал ЦБ на пресс-конференции, речи не идет;

2. С физическими лицами ситуация намного проще. На желание данной категории брать новые кредиты крайне плодотворно влияет высокая ключевая ставка. Так что в декабре Сбербанк выдал всего 286 млрд руб. розничных кредитов.

3. Дополнительно стоит отметить, что общий корпоративный кредитный портфель банка снизился на 1,4% за месяц (-0,1% без учета валютной переоценки) и составил 27,8 трлн руб.