Большим сюрпризом воскресенья стала новость о том, что один из двух основных кандидатов на пост Председателя ФРС США Ларри Саммерс больше не претендует на эту должность. Теперь почти нет сомнений, что следующим главой Федрезерва (Бернанке уходит 31 января) станет Джаннет Йеллен, которую принято считать сторонником стимулирующей монетарной политики (плохо для USD). Саммерс, напротив, выступал за ужесточение политики (хорошо для USD), и рынки восприняли известие о его отказе от борьбы, как сигнал, что с приходом Йеллен сворачивание QE и повышение ключевой ставки ФРС будут проходить более медленными темпами.




Новость про Саммерса привела к тому, что торговая сессия понедельника открылась с гэпом – доллар США подешевел ко всему спектру валют, торгуемых на Forex. Гэп этот, однако, не был одинаковым – чувствительные к риску активы, такие как AUD и NZD выросли больше. При этом CAD смог показать значительно меньший рост, чем даже европейские валюты. Связано это с другим важным фактором – достижением соглашения между Россией и США по сирийскому вопросу, который означает, что США не будут наносить удар по Сирии. Это вызвало рост риск-аппетитов инвесторов (хорошо для AUD, NZD) и одновременно привело к снижению нефтяных котировок (плохо для CAD).


( Читать дальше )

Две основные темы сейчас определяют движение котировок – Сирия и сокращение QE. На данный момент развитие первого сюжета благоприятствует росту евро против доллара США, в то время как по второму сохраняется неопределенность. По моему мнению, в ближайшие дни большее значение будет иметь сирийская история, что будет способствовать дальнейшему росту пары EUR/USD.
 
Защитные активы резко потеряли привлекательность после вчерашнего предложения России передать сирийское химическое оружие под международный контрольи неожиданного согласия на это Сирии. Первая реакция из США была негативной, но, как позднее стало известно, Барак Обама назвал подобное развитие событий «серьезным прорывом» и заявил, что оно «безусловно, задержало бы начало военных действий». В итоге доллар США начал стремительно дешеветь ко всему спектру валют на Forex, а нефтяные котировки и вовсе обвалились.
 
До сих пор ситуация в Сирии развивалась для США самым неблагоприятным образом. Соединенные Штаты оказались в тупике – чтобы они сейчас ни предприняли, скорее всего, стало бы только хуже (и, в том числе, для самих США). Такие существенные уступки со стороны сирийского правительства, как отказ от химоружия, позволяют сгладить остроту ситуации (по крайней мере, временно) и одновременно дают шанс всем сторонам сохранить лицо. Уверен, и Президент США и законодатели ухватятся за такую возможность, и сделают шаги навстречу сирийцам. Это приведет, как минимум к тому, что военная операция будет отложена, и в скором времени мы можем услышать большое количество миролюбивых речей, что вернет на рынки уверенность и повысит аппетиты инвесторов к риску (хорошо для EUR). Если, конечно, Асад не откажется от своих намерений.


( Читать дальше )

После пятничного отчета по рынку труда США курс новозеландского доллара сильно вырос. Есть хорошие шансы, что на этой неделе рост продолжится, если публикации статистических показателей по экономике Китая во вторник окажутся такими же сильными, как и все китайские данные последнего времени. Также поддержка NZD может прийти со стороны заседания ЦБ Новой Зеландии в четверг, итоговое заявление которого на фоне успехов местной экономики может быть выдержано в «ястребиных» тонах. Есть и факторы риска для «киви» – начало сирийской кампании почти наверняка негативно отразится на его курсе.
 
Провальные данные по американскому рынку труда вновь заставляют многих засомневаться в том, что на заседании ФРС 17-18 сентября будет принято долгожданное решение о сокращении объема программы количественного смягчения (QE) на 10-15 млрд. долл. в месяц. Чиновники ФРС ждут, когда можно будет уверенно сказать, что экономика страны начала показывать признаки устойчивого восстановления, чтобы было возможно начать сокращение QE. С учетом этого, отчет по рынку труда – ключевой, его слабость ставит под сомнение сворачивание QE в сентябре (хорошо для NZD, плохо для USD). Здесь не только плохо то, что количество созданных в США новых рабочих мест в августе не дотянуло до прогнозов (169k вместо 180k), хуже, что цифры за предыдущий период были очень сильно понижены (104k вместо 162k). 


( Читать дальше )

Японская иена упала до двухмесячного минимума из-за снижения спроса на защитные активы. Этому способствуют появляющиеся в последнее время признаки улучшения экономической ситуации, как в глобальном масштабе, так и в самой Японии. Кроме того, на курс иены оказывают давление ожидания сокращения программы QE в США, и, в менее долгосрочном плане, ослабление напряженности на Ближнем Востоке. По моему мнению, эффект от этих факторов в ближайшее время сохранится, иена будет продолжать оставаться под давлением.




Позитивная динамика статистических показателей в развитых странах и Китае указывает на то, что ситуация в ведущих мировых экономиках постепенно начинает улучшаться. Конечно, восстановление пока только начинается, но худшее, скорее всего, уже позади. Более быстрыми тепами восстановление идет в США, однако и в старом свете макроэкономические показатели начали демонстрировать позитивную динамику, а вышедшие недавно опережающие индикаторы говорят о том, что улучшение должно продолжиться и в будущем. Неплохие новости приходят и из Китая – второй по размерам экономике мира, вероятно, удастся избежать «жесткой посадки» за счет того, что руководство страны все-таки решилось пойти на расширение стимулирования. Все это должно оказать поддержку рынкам и способствовать росту риск-аппетитов инвесторов (т.е. переходу из более надежных, но менее доходных активов в менее надежные, но более доходные – плохо для JPY).


( Читать дальше )

В начале осени рыночная волатильность вырастет, и это, безусловно, затронет чувствительные к риску валюты, такие как австралийский доллар. В этом году на традиционное сентябрьское оживление после сезона отпусков наложатся ожидания сокращения QE, конфликт в Сирии и, позднее, очередные проблемы с потолком госдолга в США. Первые два фактора неблагоприятны для AUD, и рынки могут продолжить отыгрывать их вплоть до конца следующей недели, когда уже наверняка прояснится, будет или нет начата кампания в Сирии, а также выйдет отчет по рынку труда в США за август, который, как ожидается, может повлиять на позицию руководителей ФРС по QE.




Вчерашние сильные данные по ВВП США и количеству заявок на пособие по безработице заметно усилили ожидания того, что о сокращении QE будет объявлено на сентябрьском заседании ФРС. Первая в мире экономика показала во 2 квартале рост на 2,5%, тогда как прогнозы составляли всего 2,2%. Ранее, когда американские статданные показывали улучшение, чиновники ФРС заявляли, что для принятия решения по QE необходимо получить дополнительные подтверждения того, что экономика страны восстанавливается. Думается, столь сильные цифры ВВП, вкупе с оптимистичными данными последних месяцев могут служить таким подтверждением и усилят позиции сторонников сворачивания программы QE (хорошо для USD).


( Читать дальше )

Важное событие для курса GBP/USD намечено на эту среду – глава Банка Англии Марк Карни выступит с речью, посвященной монетарной политике, после чего состоится его пресс-конференция. Как ожидается, руководитель английского ЦБ попытается убедить участников финансовых рынков в действенности проводимой им политики “forward guidance”, и тем самым способствовать снижению процентных ставок на долговом рынке страны. Снижение ставок негативно отразилось бы на курсе фунта, и в расчете на это игроки заранее продают британскую валюту.




Суть “forward guidance” заключается в том, что ЦБ отныне будет предоставлять участникам рынков информацию о своих дальнейших намерениях, что, по идее, должно способствовать большей стабильности. В рамках“forward guidance” Карни объявил, что его ведомство намерено проводить стимулирующую политику, поскольку темпы восстановления экономики остаются недостаточными. В частности, сообщалось, что ключевая процентная ставка не будет увеличена до тех пор, пока уровень безработицы не опустится ниже 7% (сейчас 7,8%). В Банке Англии ждут, что это произойдет в 2016 г. При этом в случае неблагоприятного развития событий не исключалось увеличение объема британской программы QE, для предоставления экономике страны дополнительных стимулов.


( Читать дальше )

Началась последняя неделя лета, уже совсем скоро сентябрь и долгожданное заседание ФРС, на котором то ли будет, то ли не будет объявлено о сокращении QE, и мы можем наблюдать, насколько усилились спекуляции вокруг этого события, и как бурно реагируют участники рынка на данные американской статистики, которая поставлена во главе угла при принятии решения по QE. Стоило пятничным данным выйти хуже ожиданий (аргумент за отсрочку сокращения QE), как риск-аппетиты игроков вновь пошли вверх, а курс доллара США – вниз. Не стали исключением укрепившиеся валюты сырьевой группы, и в частности, австралийский доллар.




Все внимание – на американскую экономику. Поддержку AUD/USD на Forex оказал неожиданно слабый отчет по продажам новых домов, из которого не только стало известно о слабости июльского показателя (оказавшегося сильно ниже прогнозов – на минимуме за 9 месяцев), но и о том, что данные за 3 предыдущих периода были пересмотрены в худшую сторону. Это контрастирует с отчетом по продажам домов на вторичном рынке, также опубликованном на прошлой неделе, цифры которого наоборот вышли в позитивном ключе и способствовали усилению ожиданий сворачивания программы QE. Теперь участники рынка будут с особым интересом смотреть на публикацию в среду отчета по незавершенным сделкам по недвижимости, который, как ожидается, поможет прояснить ситуацию, складывающуюся на американском рынке жилья. Это важно, поскольку 40 из 85 млрд. ежемесячно расходуемых Федрезервом в рамках программы QE, идут на покупку ипотечных ценных бумаг, и один из дебатируемых в данный момент вопросов – уменьшение объема QE именно за счет сокращения стимулирования рынка недвижимости (т.е. снижения объема покупок ипотечных бумаг).


( Читать дальше )

Снижение новозеландского доллара, активно продолжающееся уже третий день подряд, объясняется двумя факторами. Во-первых, сейчас падают все чувствительные к риску активы, т.к. участники рынка отыгрывают идею того, что сегодняшняя публикация протоколов заседания ФРС США будет содержать намеки на скорое сокращение американской программы QE (хорошо для USD, плохо для NZD). Во-вторых, вчерашние заявления руководителя новозеландского ЦБ, содержали массу негатива для «киви», что способствует ускорению процесса падения курса NZD/USD на Forex. Вероятно, после опубликования протоколов мы увидим разворот тренда, поскольку инвесторы посчитают данную идею отыгранной и начнут фиксировать прибыль.




Глава Резервного Банка Новой Зеландии (РБНЗ) Грэм Уилер вчера высказал мнение, что национальная валюта страны все еще остается слишком дорогой, что создает препятствия для деятельности местных экспортеров, чья продукция на фоне высокого обменного курса теряет конкурентоспособность. Несколькими неделями ранее вопрос о завышенном обменном курсе стоял настолько остро, что в начале мая РБНЗ вынужден был вмешаться и перейти от «вербальных интервенций» (т.е. угроз провести интервенции) к реальным интервенциям на валютном рынке. Несмотря на то, что резервы РБНЗ ограничены, тогда действия ЦБ возымели эффект и способствовали (вместе с другими факторами) снижению курса новозеландского доллара. На тонком августовском рынке слова о переоцененности валюты не могли не быть использованы спекулянтами для того, чтобы прогнуть курс «киви» еще сильнее.


( Читать дальше )

Фунт стерлингов показывает рост 2 недели подряд на хороших новостях по британской экономике. Участники рынка отыгрывают идею того, что экономические успехи позволят Банку Англии начать ужесточать политику раньше прогнозируемых сроков (хорошо для GBP). Рост фунта имеет все шансы продолжиться и в течение этой недели, если, конечно, не подведут цифры по заказам в промышленности (среда) и по ВВП (пятница). Хочется, однако, обратить внимание на некоторые соображения, которые уже скоро могут способствовать смене восходящего тренда по фунту.




Ожидания ужесточения монетарной политики Банком Англии (BoE) вызвали рост стоимости заимствования на долговых рынках – инвесторы, готовясь к завершению британской программы количественного смягчения (QE), заранее продают долговые бумаги. Логика следующая: прекращение покупок центральным банком долговых бумаг на рынке приведет к снижению спроса на них, и, следовательно, цена этих бумаг упадет. При этом вырастет их доходность (стоимость заимствования, процентная ставка), поскольку, чем меньше будет желающих купить данные бумаги, тем большее вознаграждение попросят инвесторы за их покупку.


( Читать дальше )

Австралийский доллар имеет хорошие шансы продолжить снижение вплоть до заседания австралийского ЦБ 6 августа. Ослаблению AUD/USD будут способствовать два фактора: усиление ожиданий снижения ключевой процентной ставки Резервным Банком Австралии (РБА) (плохо для AUD) и выход сильных макроэкономических показателей в США (хорошо для USD). В итоге к моменту объявления итогов заседания РБА пара может находиться ниже отметки 0,89.




В настоящий момент RBA Rate Indicator – индикатор, отражающий ожидания участников рынка по поводу дальнейших действий центробанка, показывает уже 96% вероятность снижения ставки с текущих 2,75 до 2,50 процентов, что не оставляет сомнений в том, чего игроки ждут от РБА 6 августа.


( Читать дальше )