Сегодня в 13:30 ЦБ объявит решение по ставке, а в 15:00 начнется пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной.

Консенсус рынка – повышение до 23%. Часть аналитиков предсказывает более жесткие действия и повышение до 24%.

С одной стороны, в пользу повышения говорят отклонение от инфляции (стабильно держится выше 0,35% уже несколько недель) и рост инфляционных ожиданий населения (достигли 13,9% — максимум с декабря 2023 года).

С другой стороны, на регулятора оказывают очень сильное давление со стороны властей. Тут и слова Владимира Путина во время Прямой линии:

Надеюсь, что завтрашнее решение СД Банка России по ключевой ставке будет взвешенным.

И популистские комментарии лидера СРЗП Сергея Мировова:

ЦБ нас уверяет, что иного пути борьбы с инфляцией, кроме повышения ключевой ставки, нет. Вопрос к госпоже Набиуллиной: с июля прошлого года вы начали повышать учетную ставку. Насколько увеличилась инфляция? В два раза. Эй, госпожа Набиуллина, вы вообще адекватны или нет? Что за бред вы несете?

( Читать дальше )

Акции застройщиков – главные неудачники российского рынка акций в 2024 году. Среди публичных компаний на бирже представлены четыре имени: Самолет, ПИК, ЛСР (эти три компании входят в топ-5 застройщиков по объемам строительства) и Эталон.

По данным ЦБ, индекс строительных компаний в ноябре упал на 12,9%, а с начала года – 45,8%. Для сравнения, индекс Мосбиржи с начала года снизился на 18%. Что происходит в секторе?

Повышение ключевой ставки

Большинство своих кредитов застройщики получают под плавающие ставки: в то время, как деньги покупателей жилья лежат на эскроу-счетах в банках, застройщик вынужден привлекать заемные деньги, чтобы это жилье построить. Сейчас, когда ключевая ставка достигла 21% и не собирается снижаться, на обеспечение таких кредитов некоторые застройщики будут тратить всю свою операционную прибыль.

Окончание льготных программ

Сворачивание льготных программ, которые действовали с 2020 года, нанесло чувствительный удар по застройщикам, ведь с рынка ушел главный стимул поддержания спроса на жилье, а вместе с ним – и на поддержание объемов продаж. Теперь, когда программы стали для большинства недоступны, девелоперы столкнулись с падением выручки.

( Читать дальше )

Министерство финансов выпустило замещающие облигации на $40 млрд взамен прежних евробондов Российской Федерации. Речь идет о 13 выпусках: девять в долларах США и четыре в евро.

Дата замещения облигаций – 5 декабря 2024 года. Инвесторы, которые принимали участие в замещении, получат новые бумаги взамен прежних в соотношении 1:1. Замещающие облигации будут полностью повторять условия первоначальных бумаг (купон, регулярность выплат, срок).

В ближайшую неделю на рынке валютных облигаций может возникнуть аномальная ситуация, которая позволит зафиксировать в долге России доходность свыше 10% в валюте. Продавцами тут могут выступать те, кто приобретал бумаги во внешнем контуре с дисконтом, а теперь решит зафиксировать прибыль.

Так что готовим кэш и ждем возможностей, особенно в любимой у большинства россиян бумаге Россия-28 (бывший ISIN XS0088543193) с купоном 12,75% в долларах США и погашением в 2028 году.

Есть небольшая ложка дегтя: налоги. Госдума в октябре приняла закон, который исключает налог из-за валютной переоценки и возвращает льготу долгосрочного владения инвесторам при замещении еврооблигаций Минфина. При этом в законе инвесторов разделили на 2 категории по дате покупки: до 01.03.2022 и после данной даты.

( Читать дальше )

Автор статьи - https://t.me/buynotsell.

***

На фоне резкого ослабления рубля в ноябре рынок начинает закладывать повышение ключевой ставки на заседании 20 декабря до 25%.

Российский регулятор продолжает бороться с инфляцией, которая в ноябре показывала рост почти по 0,4% в неделю, что значительно превышает годовой прогноз в 8,5%. Никто уже не сомневается, что ставка будет повышена, споря лишь о её итоговом значении.

Неопределенности добавило резкое ослабление рубля: 29 ноября ЦБ установил официальный курс на уровне 109,5782. На этом фоне у многих начались флешбеки из 2022 года.

( Читать дальше )

Автор статьи - https://t.me/buynotsell.

***

Похоже, что черного понедельника не будет, т.к. все раскупили.
Разберем подробнее ситуацию на рублевом и валютном долговых рынках.

Несколько новостей.

1. С 01.12 повысят тарифы РЖД. Этот негатив усугубит инфляцию 2024 года, но поможет горизонту 2025 года.
Сигнал на то, что ЦБ метит в таргетирование на следующий год и готов все беды оставлять в году текущем.

2. Недельная инфляция составила 0,19%. Во всем виноваты огурцы.
Фон скорее негативный, заседание 20 декабря будет интересным.

3. Вероятность ставки ЦБ 23% становится все более очевидной (в резюме ЦБ по ставке прямо говорится о том, что на заседании 01.11 рассматривался вариант с повышение на 300 бп сразу до 22%. Приняли решение сразу не шокировать рынок). Также ЦБ отмечает перегрев в корпоративном секторе. Готов продолжать ужесточать ДКП до момента, пока невосприимчивые к ставке компании не станут более восприимчивыми.

Теперь к деталям.

Активно снижаются доходности по ОФЗ, RGBI уже выше 100.

( Читать дальше )

Автор статьи - https://t.me/buynotsell.

***
На российском рынке помимо классических рублевых инструментов есть еще и квазивалютные, которые позволяют заработать на ослаблении рубля без инфраструктуры рисков. Имя им — замещающие (или локальные валютные) облигации.

Они номинированы в иностранной валюте, но все расчёты происходят в рублях по курсу ЦБ на дату выплаты.

Например, я покупаю замещающую облигацию номиналом $1000, цена облигации 100% (для удобства). По курсу ЦБ на 09.11 заплачу за нее 97 833,50 рублей (курс ЦБ 97,8335).

Если через месяц я решу ее продать за те же 100%, но курс вырастет до 101 рубля, то получу уже 101 000 рублей.

На Московской бирже можно найти 69 выпусков замещающих бумаг от 21 компании. Среди них — «Газпром», ЛУКОЙЛ, «Совкомфлот», «Металлоинвест», Т-Банк, «Борец», «ФосАгро», ГТЛК, НЛМК, «Норникель», Совкомбанк, Альфа-Банк и другие. Общая сумма этих бумаг эквивалентна 23,1 миллиарда долларов.

( Читать дальше )