Переводстатьи Кэмпбелла Харви из Research Affiliates.

Больше переводов в телеграмм-канале:

https://t.me/holyfinance

• Индикатор инвертированной кривой доходности, который я разработал в своей диссертации, горит красным уже 15 месяцев. Индикатор правильно предсказал последние восемь рецессий без единого ложного сигнала. Серьезность прогнозируемого спада неопределенна, и в идеале мы переживаем мягкую посадку с незначительным стрессом для экономики.
• Хотя в 2023 году реальный рост ВВП США составил 2,5%, а в четвертом квартале — 3,3%, в первой половине 2024 года эти темпы, скорее всего, существенно снизятся, поскольку экономика столкнется с рядом неблагоприятных факторов.
• Три ключевых смягчающих фактора — избыточный спрос на рабочую силу, здоровый рынок жилья и влияние кривой доходности на управление рисками — значительно снижают вероятность глубокой рецессии.
• За последние несколько лет ФРС дважды неверно оценивала инфляцию, что привело к чрезмерному ужесточению политики, особенно в 2023 году, и увеличило риск неблагоприятного исхода. Подобные ошибки заставляют ФРС попытаться устранить последствия чрезмерной инфляции, быстро изменив курс и агрессивно снизив ставки.

Перевод статьи Кэмпбелла Харви из Research Affiliates.

Больше переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance

Ключевые моменты

• Хотя ФРС вряд ли повысит ставки в июне, отсрочка, вероятно, будет недолгой. Ущерб был нанесен, и ожидаемые дальнейшие повышения означают еще больший ущерб. Рецессия, с которой мы неизбежно сталкиваемся, вызвана нами самими.
• Перевернутая кривая доходности ответственна за два причинно-следственных канала этой рецессии: 1) самореализующееся пророчество о ее успешности как сигнала к рецессии и 2) масштаб инверсии, которая создает высокий уровень стресса для банковской и финансовой систем США.
• Два негатива — ошибочная характеристика ФРС инфляции как временной и неспособность ФРС приостановить повышение ставок в начале 2023 года на фоне признаков замедления инфляции — не являются позитивом. В результате банковская и финансовая система, а также рынок коммерческой недвижимости находятся в состоянии стресса. В результате возросли шансы на жесткую посадку.

Перевод статьи от Артура Хейеса.

Больше переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance

В выходные перед тем, как я отправился в Майами на ежегодное празднование Дня нашего Господа Сатоши в этом году (оно же Биткойн-конференция), я тусовался в Токио. Большую часть своего времени я проводил, прогуливаясь по мегаполису, поедая и выпивая роскошные творения самых разных талантливых людей. В частности, я пью много кофе — я беззастенчивый кофейный сноб, а в Токио производят превосходные чашки из черного золота.

Однажды утром я решил отправиться в ранее неисследованный район в поисках знаменитой кофеварки, о которой я слышал. Я прибыл в заведение через 30 минут после его открытия, и все места внутри уже были заполнены посетителями, образовалась очередь. По моей (очевидно, наивной) оценке, очередь выглядела довольно короткой, поэтому я решил задержаться. Примерно через 15 минут дополнительных посетителей обслужено не было, и магазин опустел наполовину. Я подумал про себя: “Хм, это странно…почему никого из очереди не пустили в магазин сделать заказ?”

Перевод укороченной версии лонгрида от Schroders

Оригинал этой статьи и многое другое в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance

Полная версия по этой ссылке

С окончанием этого глобального экономического цикла и сменой режима появилась тема, которая все больше привлекает внимание рынков и инвесторов. “Ближний шоринг”, “решоринг”, “оншоринг”, “диверсификация цепочки поставок”, “дружеский шоринг”, “замедленная стабилизация”, “деглобализация” и даже “повторная глобализация” — вот термины, используемые для обозначения этой темы.

Каким бы ни был термин, все они охватывают ту или иную форму потенциального конца эры глобализации, которая всерьез началась в начале 1990-х годов. Разделение различных стадий производства, часто размещая их в разных странах/географических регионах, обеспечивало такие преимущества, как снижение затрат, экономия за счет масштаба, специализация и более высокая эффективность. Глобализация привела к кардинальным изменениям в обрабатывающей промышленности, и Китай стал настолько доминирующим, что его часто называют фабрикой мира.

Перевод статьи от Рэя Далио.

Больше переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance

В своем последнем посте я описал шаблон большого цикла, состоящий из пяти основных сил. Сегодняшний пост является продолжением того, что я обещал, и посвящен конфликту великих держав и тому, что происходит с Китаем.

Вот уже почти 40 лет я езжу в Китай. Я завел там очень тесные дружеские отношения и участвовал в их развитии, но не в погоне за деньгами, а в стремлении к значимой работе и значимым отношениям. Я наслаждался изобилием того и другого и чувствую глубокую готовность помочь, как вы чувствовали бы себя со своими друзьями. Это поставило меня в привилегированное и неловкое положение, поскольку я глубоко привязан к двум величайшим державам в мире, которые находятся на грани войны друг с другом. Я нахожусь посередине, пытаясь помочь обоим, стараясь при этом не навредить ни одной из сторон в процессе оказания помощи другой. Недавно у меня были две поездки в Китай продолжительностью 13 дней, которые включали множество встреч и бесед с людьми из самых разных слоев общества.

Перевод статьи от Артура Хэйеса.

Больше переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance
___________________________________________
(Любые мнения, выраженные ниже, являются личными взглядами автора и не должны служить основой для принятия инвестиционных решений или быть истолкованы как рекомендация по участию в инвестиционных сделках.)

Быть чьей-то ликвидностью на выходе означает, что вы один из тех придурков, которые покупают или держат, когда умные или со связями люди продают. В контексте этого эссе термин «ликвидность на выход» относится к несчастным плебеям, которые были — и продолжают оставаться — на проигрышной стороне экономического соглашения, заключающегося в статусе резервной валюты доллара США.

Споры о том, можно ли заменить доллар США в качестве мировой резервной валюты, являются жаркими. С одной стороны, некоторые влиятельные представители Pax Americana не верят, что какая-либо страна может взять инициативу в свои руки и удержать мировую экономику на своих плечах (Америка, черт возьми, да!). С другой стороны, появляется все больше признаков того, что определенные торговые коридоры дедолларизуются, и фактически это происходило в течение некоторого времени.