Ликвидность на выход \ часть 2

Перевод статьи от Артура Хэйеса.

Больше переводов в моём телеграмм-канале

t.me/holyfinance

__________________________


Доля золота в запасах центральных банков развивающихся стран достигла дна в 2008 году, то есть в то же время, когда доллар был на пике своего могущества. После финансового кризиса, Юг решил, что с него хватит ликвидности на выходе из Pax Americana, и начал копить в золоте, а не в казначейских облигациях.

Вместе взятые, эти два графика ясно указывают на то, что дедолларизация началась в 2008 году, а не в 2023 году. Хм — теперь, когда я думаю об этом, лорд Сатоши также опубликовал технический документ по биткоину в 2008 году… что за дурацкий трюк.

Понимание экономических изменений на высшем уровне за последние 15 лет позволяет нам понять, почему и как Китай и Япония изменили свое поведение. Когда вся ваша экономическая модель основана на продаже товаров в Америку и инвестировании вырученных средств в нее, вы теряете финансовую независимость. Нравится вам это или нет, но Народный банк Китая (НБК) и Банк Японии (BOJ) импортируют денежно-кредитную политику ФРС. Это может показаться достаточно плохим само по себе, но триллионы долларов богатства Азии также зависят от благосклонности американских политиков. Как недавно выяснила Россия, верховенство закона и права собственности не являются незыблемыми.

Следующую часть своего анализа я сосредоточу на Китае, потому что Япония является верным союзником США. Просто в качестве одного из примеров, США недавно посоветовали Японии увеличить свои расходы на оборону, и они подчинились. В Японии также находится крупное военное присутствие США (даже если население в целом желает, чтобы американские военные убрались к чертовой матери). В результате этого альянса Банк Японии и Министерство финансов обычно делают то, что им говорят, когда ФРС и/или Казначейство США делают решительные предложения относительно денежно-кредитной политики Японии.

Китай, с другой стороны, находится в затруднительном положении. Китай по-прежнему зарабатывает сотни миллиардов долларов в год, экспортируя товары в США (и мир в целом). Китай также владеет казначейскими облигациями США на триллионы долларов и другими финансовыми активами, деноминированными в долларах. Несмотря на то, что Китаю принадлежит значительная часть Америки, он по-прежнему числится стратегическим конкурентом Pax Americana. Но Китай не может просто отказаться от доллара, потому что Китай не хочет, чтобы кучка иностранцев, имеющих при себе юани, дестабилизировала его финансовую систему. Он также не может просто продать свои казначейские облигации на рынке, поскольку получил бы за них ужасную цену.

В результате Китай должен пройти многоступенчатый процесс безопасной дедолларизации — не для того, чтобы заменить доллар на юань в качестве мировой валюты, а просто для того, чтобы снизить свою экономическую зависимость от США. Процесс происходит примерно так…

Первым шагом для Китая является начало расчетов со своими основными торговыми партнерами в юанях. Поскольку Саудовская Аравия является крупнейшим потребителем нефти, Китаю имеет смысл платить в юанях — и то же самое верно для всех его закупок у крупных экспортеров энергоносителей. Если энергоносители, поставляемые в китайскую экономику, оцениваются в юанях, это требует от Китая “экономить” меньше долларов, которые он ранее использовал для покупки энергии. Китай уже приступил к реализации этого шага.

Оттуда экспортеры энергоносителей могут тратить свои юани на китайские промышленные товары. После почти 50-летней модернизации Китай стал мировой мастерской, и он производит практически все, что может понадобиться стране.

Если существует достаточно большой дисбаланс в торговле между Китаем и его торговыми партнерами, разница может быть урегулирована золотом. В Китае есть очень ликвидный рынок физического золота в юанях, расположенный в Шанхае. Если вы не хотите хранить юани, вы можете приобрести фьючерсные контракты на золото с физической поставкой. Это очень важно, потому что Китай позволяет рынку золота компенсировать любые торговые дисбалансы. Если бы эта золотая связь отсутствовала, Китаю пришлось бы разрешить большее владение акциями и облигациями, деноминированными в юанях. Ранее я объяснял, почему Китай не хочет разрешать иностранцам владеть крупными китайскими финансовыми активами.

Чтобы еще больше стимулировать своих крупнейших торговых партнеров выставлять счета в юанях при торговле с Китаем или китайскими компаниями, Народный банк Китая начнет активно внедрять электронный юань, цифровую валюту центрального банка (CDBC), которую он тестирует с 2020 года. Электронный юань позволит осуществлять мгновенные, бесплатные и безрисковые платежи по всему Югу, что заменит доллар США в качестве “твердой” валюты в таких местах, как Африка. Зачем связываться с навязчивой банковской системой ваших бывших колониальных угнетателей и работорговцев, когда вы можете использовать валюту, спонсируемую нацией, которая просто хочет торговать и не вмешиваться в вашу политику?

Цель электронного юаня — заменить доллар США в торговле с крупнейшими неприсоединившимися торговыми партнерами Китая. Китай не нуждается и не хочет убеждать верных союзников США отказаться от использования доллара. Китай по-прежнему будет торговать в долларах, но размер долларовых доходов Китая за рубежом резко сократится. Имея меньше долларов для инвестиций, Китай может уменьшить необходимость взаимодействия с западной финансовой системой. По мере того как со временем казначейские запасы Китая увеличиваются, Китай может продавать эти доллары и приобретать золото. Недавнее раскрытие информации указывает на уже устойчивый рост официальных запасов золота в Китае.

Политический риск

Одной из причин, по которой инвесторы ранее отдавали предпочтение “развитым рынкам” — и особенно США — было отсутствие политического риска. Политический риск — это риск того, что при переходе власти от одной правящей партии к другой новая партия заключит оппозицию в тюрьму и/или изменит правила и законные акты, принятые предыдущим режимом, только потому, что они принадлежат к другой партии. Как инвестор в странах с нестабильной политикой, вы не можете сосредоточиться на преимуществах одного актива по сравнению с другим, когда ваше внимание полностью сосредоточено на динамике политической власти. Вместо того чтобы заниматься этим рискованным занятием, инвесторы предпочли разместить свой капитал в условиях стабильного политического устройства. Раньше это были США.

Власть плавно переходила от демократов к республиканцам после окончания Гражданской войны в США в 1865 году. Американские президенты не менее жуликоваты, чем любые другие главы государств, но ради системы элиты сумели передать эстафету между собой без особых проблем. Бывшему президенту Ричарду Никсону был объявлен импичмент за нарушение законов во время пребывания у власти, и сменивший его президент Джеральд Форд помиловал его.

В течение многих лет капиталу не о чем было беспокоиться в отношении американской политики. Это изменилось. Бывшему президенту Трампу были предъявлены обвинения судом в Нью-Йорке по целому ряду предполагаемых преступлений. Трамп, возможно, и уроженец Нью-Йорка, но город его не любит. Есть ли основания у его обвинений или нет, не важно. Важно то, что половина страны проголосовала за него, а другая половина — нет. Была создана политическая горячая точка, которая вызовет крайние разногласия. Независимо от того, победит Трамп или проиграет, половина страны будет расстроена и поверит, что система коррумпирована до мозга костей.

2024 год — год выборов, и, как вы знаете, задача номер один любого политика — быть переизбранным. Если вы раньше думали, что Трамп владел медиа-эфирами, то этот публичный судебный процесс только укрепит его в качестве постоянного участника 24-часового цикла новостей за бесплатно 0.99 долларов. Новости об этом судебном процессе есть повсюду. Не имеет значения, где вы находитесь в мире — средства массовой информации обсуждают эту историю. Политика всегда связана с узнаваемостью имени, поэтому, если Трамп решит баллотироваться на пост президента, это почти гарантия того, что он станет кандидатом от Республиканской партии.

Дом президента Байдена тоже сделан из стекла. Утверждения о теневых сделках его сыночка Хантера Байдена могут привести к тому, что один из помощников Трампа предъявит Хантеру обвинение в чем-то. На самом деле не имеет значения, за что — повествование таково, что Хантер мошенник, и его папа защищает его. После такого хода каждая сторона держала бы короля другой под контролем.

Опять же, вопрос (по крайней мере, для тех, кто хочет торговать будущим американской политики) заключается не в том, виновны Трамп или Хантер или невиновны. Вопрос в том, будет ли американская общественность сидеть сложа руки и наблюдать, как их герой будет пронзен их политическим врагом? Будут ли 90% американцев, которые видели, как их хорошие рабочие места уезжают в Азию, а стоимость их жизни стремительно растет, послушными перед лицом еще одного оскорбления? Или эта политическая нестабильность может стать той спичкой, которая подтолкнет их начать задавать трудные вопросы о том, почему богатство Pax Americana не перешло в их семью? Имейте в виду, что это относительное обсуждение. Дело не в том, богаче ли американцы в среднем, чем семья в странах Африки к югу от Сахары. Это вопрос о том, что чувствует семья во Флинте, штат Мичиган, купающаяся в токсичной воде, по сравнению с семьей на Манхэттене, которая делает покупки в Whole Foods.

Сосредоточены ли лидеры Демократической и Республиканской партий на защите своих лордов или капитала инвесторов?

Как управляющий своим капиталом, вы должны спросить себя: “Хочу ли я продолжать владеть активами при режиме с этими политическими и финансовыми проблемами? Или я предпочел бы пережить это в (относительной) безопасности золота и/или криптовалют?”

Финансовые Балканы

В будущем будут существовать различные валютные блоки, но не будет глобального гегемона резервной валюты. Торговля с Западом продолжится в долларах, торговля с остальными странами будет вестись в юанях, золоте, рупиях и т.д. Когда между блоками возникнут дисбалансы, они будут рассчитываться в нейтральной резервной валюте. Исторически сложилось так, что это было золото, и я не верю, что это изменится. Золото — отличная мировая торговая валюта, если вы можете перевозить громоздкие, тяжелые предметы. Правительства хороши в такого рода логистике — обычному человеку немного сложнее таскать с собой свои золотые сбережения.

По мере балканизации мировой финансовой системы спрос на финансовые активы США будет снижаться. Мохаммед не стал покупать пентхаус на 57-й улице в Нью-Йорке, когда только что увидел, как у Евгения украли его активы за то, что у него был тот же паспорт, что и у Путина, “воплощения дьявола". Глобальный Юг, который раньше производил товары для продажи по всему миру в обмен на бумажные доллары, вместо них начнет принимать другие валюты. Без достаточного внешнего спроса на акции и облигации — цены будут падать. Наибольшее влияние окажет то, что без нового всплеска печатания денег доходность облигаций США должна будет вырасти (помните: по мере падения цен на облигации доходность растет).

Запад не может допустить общего оттока капитала со своих рынков в такие места, как крипто- или зарубежные рынки акций и облигаций. Вы, читатель, нужны им как ликвидность на выходе. Колоссальные долги, накопившиеся со времен Второй мировой войны, должны быть выплачены, и пришло время, чтобы ваш капитал был выпотрошен инфляцией. Отток капитала также определенно означал бы конец роли доллара США в качестве мировой резервной валюты.

Как я упоминал в "Кайсеки" (ссылка на мой перевод), Западу нелегко ввести драконовский контроль за движением капитала, потому что открытый счет движения капитала является необходимым условием для того типа капитализма, который он практикует. Тем не менее, если Запад начнет чувствовать, что на горизонте маячит массовый отток капитала, это почти наверняка сделает вывод денег из системы еще более раздражающим и трудным. Если вы верите моему тезису, то вам следует начать видеть недавние изменения в финансовой политике многих мировых держав в другом свете.

Запад усложняет покупку криптовалюты и хранение ее в частном кошельке. Вы можете прочитать статьи об операции "Дроссельная заслонка 2.0" и The Wall Street Journal, чтобы лучше понять эту динамику. Администрация президента Байдена продолжает намекать на то, что они могут попытаться помешать американским инвесторам инвестировать в различные секторы Китая. Ожидайте других подобных ограничений на инвестиции за рубежом, чтобы капитал мог оставаться дома и быть выпотрошенным устойчиво высокой инфляцией, вызванной агрессивным печатанием денег.

С 1971 года инвестирование в долларовые активы стало настолько простой сделкой, что многие инвесторы забыли, как на самом деле проводить финансовый анализ. Двигаясь вперед, золото и криптовалюта будут в центре внимания. Они не привязаны к какой-то конкретной стране. Они не могут быть обесценены по желанию центральным банком, отчаянно пытающимся поддержать свою финансовую систему печатными бумажными деньгами. И, наконец, по мере того, как страны начнут заботиться о своих собственных интересах, а не служить рабами западной финансовой системы, центральные банки глобального Юга будут диверсифицировать способы сохранения своих доходов от международной торговли. Первым вариантом будет увеличение ассигнований на золото, что уже осуществляется. И поскольку биткойн продолжает доказывать, что это самые сложные деньги из когда-либо созданных, я ожидаю, что все больше и больше стран, по крайней мере, начнут задумываться о том, является ли он подходящим средством сбережения наряду с золотом.

Не позволяйте финансовым СМИ преподносить это как решение «или-или» между долларом и юанем. Не позволяйте комнатным собачкам империи убедить вас в том, что из-за определенных “недостатков” в китайской экономике нет валюты, готовой свергнуть могущественный доллар. Они играют в ложном направлении — в ближайшие годы мир будет вести торговлю множеством валют, а затем при необходимости делать сбережения в золоте и, возможно, когда-нибудь в ближайшем будущем, в биткоинах.