ГМК «Норильский никель» — лидер горно-металлургической промышленности России и крупнейший мировой производитель палладия и металлического никеля, а также один из самых крупных производитель платины и меди. Это основные металлы, необходимые для развития низкоуглеродной экономики и экологически чистого транспорта.

Часть 1 — финансовые результаты последних лет.

Как видно из инфографики за последние 5 лет (рис. выше):

Выручка выросла со ₽878 млрд до ₽1231 млрд (среднегодовой рост 8,8%).

EBITDA — с ₽513,7 млрд до ₽589,6 млрд (среднегодовой рост 3,5%).

Чистая прибыль достигла пика в 2021 году, а после снижалась и по итогам 2023 года оказалась даже на 44% ниже результата 5-ти летней давности.

САРЕХ компании вырос с ₽85,3 млрд до ₽253,5 млрд в рамках стратегии развития и будет оставаться высоким еще продолжительное время.

Чистый долг Норникеля в целом поддерживался на комфортном уровне, хотя к концу 2023 года его отношение к EBITDA возросло до 1,2х.

Вчера разобрали результаты МКПАО «ВК» последних лет. Сказать сразу: результаты так себе ужасные. Что изменилось сегодня? 

Часть 2 — текущие показатели ВК 📱

Последний подробный отчет компании представлен за 1 полугодие 2024 года. Сравниваем с аналогичным периодом прошлого года. 

• Выручка +22,7% (с ₽57,2 млрд до ₽70,2 млрд)

• Скорр. EBITDA ушла в отрицательную зону (с ₽3,9 млрд до -₽0,7 млрд)

• Убыток по чистой прибыли увеличился (с -₽11,3  млрд до -₽24,5 млрд) 

• Денежные средства и их эквиваленты снизились более чем вдвое (с ₽81,2 млрд до ₽31,1 млрд).

• Операционные расходы превысили выручку компании на ₽0,8 млрд.

• Чистый долг компании ₽141,2 млрд при том, что большая часть займов по плавающей ставке. Средняя номинальная процентная ставка по кредитам на ₽98,35 млрд на 30 июня 2024 года составляла 17,39%. Тогда ключевая ставка была 16%. Сейчас — 21%!!! То есть обслуживание долга для компании стало еще бОльшим бременем, чем раньше. 

📱 ВК – социальные сети и сервисы, которые предоставляют пользователям решать повседневные задачи онлайн. Бизнес работает в таких направлениях как: социальные платформы и медиаконтент, образовательные технологии, технологии для бизнеса, экосистемные сервисы и др. направления.

Часть 1 — финансовые результаты последних лет. 

🔵Как видно из инфографики за последние 5 лет: 

Выручка выросла с ₽96,2 млрд до ₽132,8 млрд (среднегодовой рост составил 8,4%).

EBITDA с ₽28,1 млрд в 2019 году сложилась до ₽0,5 млрд в 2023 году.

Чистая прибыль после ₽18,7 млрд в 2019 году так ни разу больше и не вышла в плюс за последующие периоды.  

Чистый долг компании за эти годы рос как на дрожжах, а с учетом снижающейся EBITDA показатель ND/EBITDA вырос с 0,5х в 2019 году до 233,8х по итогам 2023 года. 

ВК также значительно наращивает команду. Так в 2019 году штат сотрудников составлял ~6,3 тысячи человек, тогда как в 2023 году эта цифра уже превратилась в 15 тысяч. 

Индекс Мосбиржи — рыночный показатель, определяющий изменения стоимости высоколиквидных акций крупнейших компаний РФ. На текущий момент в Индекс входит 49 компаний. С актуальной базой расчета можете ознакомиться здесь.

Как правило, акции, входящие в Индекс Мосбиржи пользуются наибольшей популярностью у инвесторов, поэтому решили написать пост, в котором будут отражены самые закредитованные компании Индекса. В период жесткой ДКП такие компании наиболее уязвимы, так как огромная часть их прибыли идет на выплаты процентов по кредитам, от чего рентабельность падает и часто компании отказываются от выплат дивидендов. 

1. ПАО «Газпром»

Последний отчет компании отражает результаты 9М 2024 года. Повышенная налоговая нагрузка, огромный CAPEX, потеря европейского рынка очень сильно ударили по компании. По итогу в 2023 году Газпром зафиксировал убыток в 583 млрд на операционном уровне. Да, в 2024 году ситуация улучшилась, но глобальные проблемы остались. Чистый долг к EBITDA по отчету находился на уровне 2,1х.

В мае 2024 года Индекс Мосбиржи достиг своего двухлетнего пика (3521 б.п. при ключевой ставке 16%) преодолев практически годовой боковик в диапазоне от 3000 до 3300 б. п. Зато после мы с Вами увидели 7-ми месячное снижение Индекса на 32%, пока ключевая ставка увеличивалась (до 21%), а геополитическая напряженность становилась все жестче и жестче.

🔵20 декабря 2024 года ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 21%, подарив инвесторам надежду на достижение пика по ставке. Вместе с этим, в США избрали новым президентом Дональда Трампа, который в своих предвыборных речах обещал закончить конфликт на Украине за 24 часа. 

☑️Как итог: участники рынка стали откупать акции и облигации, вытаскивая котировки вверх на фоне ожиданий по скорому наступлению цикла снижения ставки и ослаблению санкций в связи с урегулированием конфликта. За месяц (с 17 декабря по 20 января) Индекс Мосбиржи вырос на 25,5%. RGBI за тот же период прибавил 9,7%. 

Что же сейчас? 

🏛 Московская биржа (далее — МосБиржа, Биржа) — является крупнейшим российским биржевым холдингом, управляющим единственной в России многофункциональной биржевой площадкой, организующей торги на фондовом, денежном, срочном рынках, а также валютном рынке и рынке драгоценных металлов. 

МосБиржа имеет непростую структуру, которую важно понимать, так как это не просто финансовая организация и сравнивать её напрямую с банками будет ошибкой. 

Группа «Московская биржа» имеет в своем составе:

— ПАО «Московская биржа»; 

— НКО АО «Национальный расчетный депозитарий» (далее — НРД);

— НКО ЦК «Национальный Клиринговый Центр» (далее — НКЦ);

— АО «Национальная товарная биржа» (далее — НТБ);

— ООО «МБ Инновации» 

При этом ПАО «Московская биржа» владеет большинством акций во всех ключевых институтах, которые обеспечивают оказание услуг в рамках Группы. Бирже принадлежат 100 % акций НКЦ, 99,997 % акций НРД, а также, прямо или косвенно, 88,25 % акций НТБ.

Роснефть — лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших публичных нефтегазовых компаний мира. На Роснефть приходится около 40% доли добычи нефти и 14% доли добычи газа в России. Компания имеет 13 крупных нефтеперерабатывающих заводов, с 32% долей переработки на российском рынке, а также около 3 тысяч АЗС. 

Часть 1 — финансовые результаты последних лет. 

Как видно из инфографики за последние 5 лет: 

Выручка выросла со ₽8,67 трлн до ₽9,16 трлн (среднегодовой рост 1,4%).

EBITDA — с ₽2,1 трлн до ₽3 трлн (среднегодовой рост 9,3%).

Чистая прибыль — с ₽914 млрд до ₽1 267 млрд (среднегодовой рост 8,5%).

Чистый долг снизился в 1,5 раза, а отношение его к EBITDA изменилось с 2,2х в 2019 году до 0,9х в 2023 году.


Роснефть не отличалась выдающимся ростом финансовых показателей, но зато проявила себя как устойчивая и крепкая компания, которая способна адаптироваться ко многим препятствиям. Более 15 лет Роснефть исправно выплачивала дивиденды. Целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. При этом целевой периодичностью дивидендных выплат является выплата дивидендов по меньшей мере два раза в год.

🟢 Мнение по акциям X5 (Пятерочка).

С апреля 2024 года были приостановлены торги депозитарными расписаками X5 Retail Group в связи с принудительной редомициляцией. И вот после 9 месяцев тишины, а конкретнее, 9 января 2025 года на Мосбирже возобновились торги акциями уже «переехавшей» компании ПАО «Корпоротивный центр ИКС 5» (далее — X5).

X5 — ведущая продуктовая компания в РФ, объединяющая сети Пятерочка, Перекресток и Чижик. Последняя финансовая отчетность компании представлена за 3 кв. и 9М 2024 года. Вкратце осветили результаты и поделились мнением о бизнесе в этом посте.

На старте торгов акции X5 успели слегка снизиться до 2670₽, но после взлетели вплоть до 3000₽, показывая в моменте +11,5% от цены открытия. Сейчас бумаги компании торгуются на уровне 2945₽. Какой здесь потенциал и чего стоить ожидать в дальнейшем? Что в целом имеем на текущий момент?

➕Выкуп 10,22% акций у нерезидентов за половину стоимости. По подсчетам на это может быть потрачено около 38₽ млрд.

🟡 Т-Технологии — инновационный провайдер цифровых финансовых и лайфстайл-услуги. В момент создания (2006 год) компания представляла собой онлайн-банк без собственных отделений. Сейчас же это полноценный холдинг, предоставляющий комплекс технологических решений и услуг в сферах: интернет-банкинг, брокерские услуги, торговый эквайринг, страхование, банковские услуги в сегменте МСБ и другие сервисы для продавцов.

Часть 1 — финансовые результаты последних лет.

◽ Как видно из инфографики за последние 5 лет:

Выручка или чистый операционный доход вырос со ₽110 млрд до ₽487,7 млрд (среднегодовой рост 45,1%).

Чистый процентный доход — с ₽86,6 млрд до ₽230,3 млрд (среднегодовой рост 27,7%).

Чистая прибыль — с ₽36,1 млрд до ₽80,9 млрд (среднегодовой рост 22,35%).

Капитал — с ₽96 млрд до ₽283,9 млрд (среднегодовой рост 31,1%).

❕ Т-Технологии удается сочетать существенный рост показателей с довольно высокими значениями рентабельности.

В среднем за последние годы рентабельность собственного капитала (ROE) компании колеблется на уровне 36,9%, чистая рентабельность — на уровне 19%, а чистая процентная маржа (NIM) — на уровне 15,85%.

Дорогие друзья, в пятницу неожиданно для многих Банк России решил сохранить значение ключевой ставки на уровне 21%. Хотя многие ждали 23%, а некоторые прогнозировали уровень даже выше. 

🗣 Основным аргументом в пользу сохранения ставки являлось наличие у регулятора неопубликованных данных, которые указывали на «значительное» замедление кредитной активности. 

При всем этом ЦБ не был однозначен на счет решения в феврале. По их словам, все будет зависеть от макроэкономических данных к тому моменту. Так что считать ставку 21% пиком, пока что рано.

🔵Индекс Мосбиржи за пятницу прибавил более 9% и, как на трамплине, преодолел 220 пунктов не заметив ни одного сопротивления. 

СБЕР +12,5% 

Т-Технологии +11,9%

Северсталь +11,4%

Яндекс +10,3%

Новатэк +9,8%

Лукойл +6,85%

☑️И такой рост лишь за один день. Причем это часть компаний, отдельные бумаги прибавили и еще больше. 

Все, теперь только вверх?