ПАО «ПИК СЗ». Одна из интереснейших акций по волатильности на рынке. 6 июня 600 рублей, затем падение на 520 рублей, а сегодня уже стоит уже 565 рублей. И как ставка на снижение ключа она отыгрывает на 100%, но для долгосрочного инвестора вообще интересна?

Вот чтоб понять держать ли компанию или тупо спекулировать, пока рынок позволяет, я наконец решил изучить отчет компании за 2024 год. И картина не совсем такая радостная, как динамика акций.

Коротко — благодаря стандартам МСФО горькую правду укутали в красивую обертку «рост выручки на 15%»:

1. Выручка выросла на 15% год к году, но за счет уменьшения срока строительства домов. В этом вся и фишка, поднатужились, на пару этажей больше построили и признали больше выручки. МОЛОДЦЫ!!! А продажи, ну это другое, а мы дальше разберем продажи

2. И понятное дело, что выросли Ebitda, баланс и так далее, но это заслуги прошлых жирных лет

3. Поступления на счета эскроу за год сократились на 11%, а поступления от продаж всего сократились на 2%. При этом цены на новостройки в Москве выросли на ~10% год к году (по данным пульспродаж и дом.рф). И вот получается, что поступления сократились на 11%, а значит и продажи просели на эти же ~11%, а по не сданным объектам продажи вообще упали ~19%

( Читать дальше )

Заметки по исследованию АКРА о российских девелоперах.

1. На 2023 год 37% всех жилых площадей относятся к зданиям, построенным после 1995 года, и 35 % на здания в промежутке с 1971 по 1995 (если брать цифры с 1946-1995, то получается 58%). Получается 60% жилищных домов имеют возраст более 30-ти лет, и исходя из этого власти будут заменять примерно 50%, все сталинки и хрущевки. От сюда и вытекает болезненный для большинства районов закон о КРТ, и то, что он ещё даже по сути не начал свою работу.

2. Кстати, по мнению АКРА, для этого и вводились льготные программы по ипотеки, поддержать стагнирующих застройщиков в 2019 году и параллельно улучшить жилищные условия граждан, омолодив здания. И от сюда следует, что льготные программы будут возвращаться по мере сокращения бюджетных дыр у Минфина и сокращения бюджетных расходов с временно крайне востребованных статей.

3. В 2024 году объем ввода жилья сократился, упав почти до уровня 2022 года, а темп прироста впервые с 2018 года показал отрицательную динамику год к году.

( Читать дальше )