Часто инвесторы, особенно, начинающие допускают ключевую ошибку: пытаются контролировать в инвестициях то, что контролировать не надо, и упускают контроль за тем, что контролировать как раз надо. Давайте в этом разберёмся.

Итак, что вы НЕ можете контролировать:

❌Кризисы и взлёты рынка

Тут стоит полагаться только на экономические циклы, геополитику и настроения толпы. Увы, мы не можем никак повлиять на котировки, а, следовательно — на доходность инструментов. Мы можем только управлять рисками, но об этом — позднее.

❌Налоговая политика

Тут мы тоже бессильны. Мы можем только пользоваться средствами оптимизации налогов, а на сами ставки и принципы начисления налогов повлиять, увы, не можем.

❌Санкции, блокировки, заморозки и ограничения

Реальность блокировок, увы, ограничивает нас в количестве доступных инструментов. Мы не можем повлиять на ситуацию, если наши активы заморозят, поэтому приходится просто избегать таких ситуаций.

❌Льготы

На них мы тоже не можем повлиять, но можем ими пользоваться. Например, льготами на ИИС или же ЛДВ. Принципов начисления льгот нам не изменить — но никто не мешает нам их использовать на свою пользу.

В последнее время в связи с повышенной волатильностью ЦБ начала вновь вводить дискретные аукционы. Что это такое? 

Дискретный аукцион – это особый режим торгов, который используется вместо полной остановки торгов. Он помогает сбалансировать обычное формирование цен и искусственное ограничение ценовых колебаний. Этот режим регулируется правилами, установленными Центральным банком России.

Как это работает?

Дискретный аукцион вводится, когда на рынке происходят резкие скачки цен, чтобы стабилизировать ситуацию. Он длится 30 минут и делится на три этапа по 10 минут. В это время нельзя купить или продать активы по текущей рыночной цене. Можно только выставлять заявки с конкретной ценой (лимитные заявки). 

Если на заявку на покупку находится заявка на продажу по той же цене, сделка совершается. Если нет, заявка переносится на следующий этап. 

Если заявка не исполняется за все три этапа, она остается активной до конца торгового дня или пока инвестор не отменит ее.

Условия для проведения аукциона:

Индекс продолжает обновлять антирекорд 1998 года как по продолжительности падения, так и по его «глубине». Что можно сделать в этой ситуации? 

Тут всё зависит от ваших целей и задач и склонности к риску.

1) Если вы долгосрочный инвестор и уже собрали портфель – просто держите акции. Данная просадка для вас ничего не значит. В масштабе 15-20 лет она будет совсем не заметна. Просто следуйте своему плану, и всё будет хорошо. 

Да, психологически очень тяжело смотреть на красный портфель. Но пока вы не зафиксировали убыток – вы ничего не потеряли, что чисто бумажные потери. Число акций в портфеле же не уменьшилось? Ну значит всё хорошо.

Бизнесы, которые стоят за акциями, продолжают функционировать (кто-то лучше, кто-то хуже), генерят денежные потоки, выплачивают дивиденды. С вашим портфелем ничего не стало плохого.

Отнеситесь к распродаже как к продаже товара по акции в М.Видео – с 20% скидкой. Если вы купили условный телек на 20% дешевле – он же не стал из-за этого хуже работать? 

О Питере Линче я уже писал, и не раз. Я очень ценю его книгу «Метод Питера Линча», где он рассуждает о 10-кратниках, т.е. растущих акциях. Конечно, больше его измышления подходят для американского фондового рынка, но его мысли относительно общих тенденций (касающихся всех рынков без исключения) всё равно интересны. И к некоторым из них я предлагают прислушаться – а именно к заблуждениям об акциях.

1. Акции, которые сильно упали, не могут упасть ещё сильнее

Линч испытал это заблуждение на собственном примере, когда акции компании Kaiser упали с 25 до 13 долларов. Фонд Fidelity купил большой пакет акций, т.к. Линч посчитал, что им падать ниже некуда. Но цена акций в итоге упала до 4 долларов, а фонд понёс огромные убытки.

Иногда нам кажется, что акции упали ниже какой-то психологической отметки, и ниже им уже падать некуда. На этом основа стратегии «байзедип» − выкупай просадку. Но байзедипщик запросто могут получить второе дно в подарок.

Например, когда акции Газпрома в 2022 году падали до 240 рублей, многие призывали покупать «национальное достояние», потому что «дешевле уже некуда». Однако, как оказалось, есть куда: сейчас акции торгуются по 178 рублей.

Если говорить по-умному, то казначейские акции — это инструмент корпоративного управления, позволяющий компаниям гибко регулировать свою капитализацию и структуру капитала. В отличие от обычных акций, они не участвуют в голосовании и не приносят дивидендов, но играют важную роль в финансовой стратегии бизнеса. 

Если говорить по-простому, то казначейские акции (англ. Treasury Stock) — это собственные акции компании, выкупленные у инвесторов и временно находящиеся в её распоряжении. Они больше не считаются находящимися в свободном обращении, поэтому:

• не дают права голоса
• не приносят дивидендов
• исключаются из расчёта прибыли на акцию (EPS) 

Эти акции не аннулируются, а остаются на балансе компании как актив, который можно в дальнейшем продать или погасить.

Казначейские акции не используются для привлечения капитала, но служат другим важным целям:

1. Альтернатива выплате дивидендов– выкуп акций позволяет компании вернуть деньги акционерам без прямых дивидендных выплат. Это выгодно, так как:

Когда я делаю обзоры компаний, меня часто спрашивают в комментариях: вот у компании все хорошо, а её котировки падают. Или, наоборот, я пишу, что всё плохо, а котировки растут. Почему так происходит? Тут нужно понимать несколько моментов.

1. Цену на акции формируют не профессионалы

По сути большая часть участников торгов, формирующая ключевой оборот, по крайней мере, сейчас — физические лица. По данным Мосбиржи, сейчас 80% оборота формируют именно физлица. Какая часть из них является экспертами в области финансовой аналитики и аудита? Сомневаюсь, что большая. Скорее, наоборот.

Если вы не профи, вам довольно сложно оценить стоимость той или иной вещи. Это касается не только биржевого рынка, но даже более простых вещей. Сколько стоят ваша квартира или автомобиль? Без знания базовых вещей сложно дать оценку этим активам.

🤷‍♂️На бирже очень много новичков, и они даже не представляют себе, как правильно оценивать компании. В результате биржевая (рыночная) и реальная (внутренняя) стоимость расходятся. Появляются пузыри в малоликвиде (самый громкий памп с последующим сдутием — это Вагоны), а хорошие и фундаментально сильные акции не растут (например, Фосагро).

Небольшой тизер к завтрашнему выступлению. 

Стратегия дивидендного роста работает просто: вам необходимо находить такие компании, которые увеличивают дивиденды год от года на ставку больше инфляции. Если инфляция 5%, то вам нужны акции компаний, которые увеличивают дивиденды минимум на 6% ежегодно.

Лучше всего эта стратегия работает на зрелых рынках со стабильно развивающейся экономикой, а также после кризисов, когда компании расширяются и растут в ускоренном темпе. 

Важно понимать, чем обеспечен рост дивидендов. Оптимально, если ростом самого бизнеса. Если же рост дивидендов обусловлен исключительно растущей дивидендной нагрузкой (т.е. компания всё больше и больше берет денег из прибыли для выплаты дивидендов) – то это тревожный знак. Например, у МТС.

Стратегия дивидендного роста имеет множество преимуществ: 

1. Растут не только дивиденды, но и курсовая стоимость акций. Ведь бизнес растет и развивается – следовательно, инвесторы получают рост стоимости своего портфеля вдобавок к росту дивидендной «зарплаты»! Идеальное комбо, не находите? 

В этот яркий день я бы хотел рассказать немного о том, как различается стиль инвестирования мужчин и женщин. Ну а мои читательницы подтвердят (надеюсь), так ли это. Поехали! 

При написании поста я опирался на исследования БКС, СберИнвестиции и ВТБ, которые брокеры провели специально к 8 марту. 

Какой процент от инвесторов составляют женщины?

• В СберИнвестициях − 43%
• В БКС — 35,5%
• В ВТБ – 42% 

Какой средний возраст женщины-инвесторов? 

• В СберИнвестициях — 42 года
• В «БКС Мир инвестиций» — 48 лет
• В ВТБ 35% женщин-инвесторов находятся в возрасте от 30 до 45 лет

Чем отличается стиль инвестирования женщин?

• Женщины более осторожны в инвестициях и на 30% реже используют кредитные средства для торговли
• Активы женщин на 40% меньше, чем у мужчин
• 27% женщин предпочитают консервативный и рациональный риск-профиль (среди мужчин — 20%) 

При этом инвестиции среди женщин стали популярнее: в 2024 году они увеличили число сделок на 14%, а средний объем портфеля вырос на 3%

Сейчас облигации – довольно популярный инструмент для инвестирования, но не все эмитенты одинаково надёжны. Как правило, чем более доходна облигация, тем больше рисков в себе она несёт. В первой части мы рассмотрим, как «сюрпризы» может нести в себе сама облигация, а в последующих – как анализировать эмитент, выпустивший эту бумагу.

 1. Обращайте внимание на тип купона

На рынке существуют несколько облигаций со следующими ключевыми типами купонов:

• Постоянный – он не меняется до самого погашения облигации. Какие облигации сильнее всего зависят от ключевой ставки и тем больше падают, чем выше ставка.
• Переменный – он устанавливается эмитентом на основании неких его собственных мыслей. Условно говоря, в этот год купон 10%, на следующий – 5%. Чаще всего переменный купон применяется в облигациях с офертой.
• Плавающий – его значение привязано к некой величине. Например, сейчас популярны облигации с плавающим купоном (их называют флоатеры) с привязкой к ключевой ставке или ставке РУОНИА. Чем выше ключ – тем выше их доходность.

Рентабельность — это экономический показатель, который позволяет оценить, насколько эффективно компания использует свои ресурсы и возможности. 

Этот показатель крайне важен, так как помогает оценить отдачу от активов бизнеса, реальную доходность и, самое главное, сравнить эффективность работы с конкурентами.

❗️Рентабельность следует сравнивать только с компаниями из одной отрасли. Сопоставлять, например, Газпром и Магнит, в корне неверно. Однако сравнение Роснефти и Лукойла будет корректным.

Виды рентабельности

 Чаще всего используют четыре вида рентабельности:

✔️Рентабельность продаж (ROS)

✔️Рентабельность по EBITDA (EBITDA margin)

✔️Рентабельность активов (ROA)

✔️Рентабельность собственного капитала (ROE)

Рассмотрим каждый из них подробнее.

Рентабельность продаж (ROS)

Этот показатель отражает, какую прибыль получает компания с каждого рубля проданной продукции.

Существует два способа расчета ROS: 

1. Через чистую прибыль

2. Через прибыль до вычета налогов и процентов (EBIT)