📊 Транснефть опубликовала отчёт по МСФО за 1 квартал 2026 года. При сохранении той же выручки чистая прибыль значительно упала. Итоговому финрезу не помогла даже индексация тарифов: рост расходов, падение финансовых доходов на фоне снижения ключевой ставки и высокая налоговая нагрузка съели значительную часть прибыли. Разбираемся, что произошло.

Общая выручка компании за квартал практически не изменилась и составила 361,2 млрд рублей, сократившись на символические 0,1% год к году.

🛢 С начала 2026 года тарифы на прокачку нефти были проиндексированы в среднем на 5,1%.

Однако этот эффект был почти полностью нивелирован снижением физических объёмов транспортировки нефтепродуктов (в том числе из-за ремонтов ряда российских НПЗ и ограничений на экспорт бензина). Также на объём прокачки повлияло снижение рублёвых цен на нефть примерно на 28% год к году.

При этом непосредственно выручка от услуг транспортировки нефти (без учёта перепродажи нефти по ВСТО, которая зависит от цен на нефть) выросла на 5,7% год к году, опережая динамику роста тарифов (5,1%).

( Читать дальше )

Главная новость вчерашнего дня и сегодняшнего утра: Иран и США заключили соглашение. При этом Трамп, конечно, объявил себя победителем. Но похоже ли это на победу?

Что получил Иран:

✔️прекращение боевых действий (по факту США усмирили Израиль)

✔️вывод американских войск из пограничных территорий

✔️приостановка действия санкций

✔️разблокировка активов на 24 млрд долларов, из которых половину должны перевести Ирану ещё ДО подписания мирного соглашения

✔️выделение со стороны США и их союзников 300 млрд долларов на восстановление нефтяной инфраструктуры Ирана

Ну и ещё ряд малозначимых плюшек.

Что получили США:

✔️разблокировку Ормузского пролива – т.е. возвращение к статус-кво

✔️Иран не будет делать ядерную бомбу, но в целом ядерная программа продолжится (т.н. мирный атом) – опять-таки, это выглядит как возвращение к статус-кво

Т.е. Иран по сути ничего не потерял, а приобрёл многое. Стоило, в общем-то, один раз рыпнуться – и 30-летние санкции отлетают, и активы возвращают, и даже репарации платят.

( Читать дальше )

Похоже, вот первое IPO в этом году. Крупнейший российский производитель волоконно-оптических кабелей Инкаб Холдинг наконец-то официально объявил о планах провести IPO на Московской бирже.

Листинг запланирован на июнь 2026 года, причём его главная цель необычная: деньги берут не для развития, а для сокращения долговой нагрузки. И да, не спешите бросаться тапками: это интересно и перспективно. Давайте разбираться, что к чему.

🏭 Инкаб Холдинг — головная структура группы, основанной в 2006 году, основное юрлицо которой — ООО Инкаб (Пермский край).

Компания выпускает около 100 типов кабелей — для канализации, грунта, подвесные самонесущие, внутриобъектовые и специальные разработки для нефтегазовой и горнорудной промышленности.

Основные производственные мощности расположены в Перми (до 100 тыс. км оптоволокна в год) и на Дальнем Востоке.

📊 Конкурентная позиция компании устойчива: она наращивает долю на внутреннем рынке, особенно в высокотехнологичных сегментах. Сейчас у компании 28% рынка РФ в денежном выражении и 20% в натуральном объёме.

( Читать дальше )

Интересно посмотреть, как сыграло совпадение двух разнонаправленных факторов: санкционное давление на российскую нефтянку, с одной стороны, и кризис в Ормузском проливе, который на руку нашим экспортёрам.

🛢 Операционные показатели Роснефти неплохо так выросли.

Добыча углеводородов за квартал составила 63,1 млн тонн нефтяного эквивалента, что на 3% больше, чем год назад. Жидких углеводородов добыто 45,2 млн тонн, газа – 21,8 млрд кубометров. Среднесуточная добыча выросла на 0,9% по сравнению с предыдущим кварталом.

Переработка нефти составила 18,9 млн тонн (+5,2% квартал к кварталу), глубина переработки достигла 76,9%.

По продажам Роснефть географию, конечно, не раскрыла. Но по косвенным признакам основные покупатели – Китай, Индия и, как ни странно, Европа. Дисконты к ценам, кстати, сохраняются, но уверенно идут вниз.

📊 Выручка за 1 квартал составила 2,032 трлн рублей. Это на 11% меньше, чем год назад (2,283 трлн рублей), но на 4,3% больше, чем в четвёртом квартале 2025 года (1,948 трлн рублей).

( Читать дальше )

Это очень важная метрика, на которую я обычно смотрю именно в динамике. Почему это важно?

EPS (Earnings per share) – это прибыль на акцию. По сути, чистая прибыль компании, которая приходится на каждую обыкновенную акцию в обращении.

📊 EPS широко используется для оценки привлекательности компании. Обычно, чем выше EPS и темпы его роста, тем интереснее выглядят акции. Но само значение EPS почти ничего не говорит без динамики.

Условно говоря, если на одну акцию приходится 1 рубль EPS, а на другую – 10 рублей, это ещё не значит, что вторая акция «лучше» в 10 раз. А вот если EPS первой растёт на 10% в год, а второй – на 20%, то рынок вполне может оценивать вторую заметно дороже.

То есть смотреть нужно не только на цифру, но и на дельту.

❗️ Поскольку EPS зависит и от прибыли, и от количества акций, он меняется при допэмиссиях и байбеках.

Допэмиссия – это дополнительный выпуск акций. Если компания выпускает больше акций, прибыль распределяется на большее количество бумаг, и EPS снижается.

( Читать дальше )

ВИ.ру не пользуются особой популярностью у инвесторов, в частности – из-за «уверенного падения» после IPO на 61%. Но я много раз повторяю: котировки – далеко не справедливый показатель стоимости компании. Бизнес ВИ.ру с момента IPO только вырос на операционном уровне. А на финансовом – компании удалось из убытка перейти в стабильный плюс. Разбираемся.

Пока рынок DIY (стройматериалы и инструменты) замер в ожидании лучших времён, ВсеИнструменты.ру во все тяжкие вдарили по росту эффективности.

🔽 Так, выручка за 1 квартал 2026 года упала на 4,1% до 39 млрд рублей (кризис на рынке и календарный эффект никто не отменял – в новогодние праздники бухают, а не занимаются ремонтом).

Но вот чистая прибыль с убытка в 0,7 млрд рублей годом ранее взлетела до +0,6 млрд. ВИ вышли в уверенный операционный плюс. К тому же помесячная траектория тоже улучшается: выручка за март более чем на 50% превысила январский уровень.

Как так вышло? Я уже писал про это, но повторюсь ещё раз: компания сфокусировалась на корпоративных клиентах в ущерб рознице. По сути это – традиционный пивот. И сейчас смена стратегии даёт свои результаты.

( Читать дальше )

Пока весь fashion-ритейл переживает стагнацию, Хендерсон продолжает стоять на своём. Не так давно компания опубликовала данные по выручке и опер. результаты за первый квартал – и картина любопытная: продажи растут, долги не давят, а компания спокойно следует своей стратегии, расширяя площади и постепенно переходя в онлайн.

🔼 Так, совокупная выручка Хендерсона без НДС – около 6,6 млрд руб. – выросла на 4,2% год к году. Если сравнивать с докризисным 2024 годом, рост уже 23,5%. Причём динамика внутри квартала ускорялась: январь +0,4%, февраль +5%, март +7,0%. Так что тренд набирает обороты.

Это всё при том, что рынок в целом стагнирует. Объём российского рынка одежды, обуви и аксессуаров вырос по итогам 2025 года всего на 6% – в основном за счёт цен. Причём продажи в натуральном выражении упали на 8-10%. По прогнозам, даже при оптимистичном сценарии физический объём продаж одежды останется на уровне 2025 года.

Сейчас в российской fashion-индустрии формальная одежда – костюмы, деловые платья, праздничные наряды – считается чуть ли не «мёртвым стоком». По данным Profashion, 45% такого ассортимента уходит на маркдаун свыше 50%. Казалось бы, всё плохо.

( Читать дальше )

Positive Technologies обычно воспринимают как суровый кибербез для банков, госсектора и крупного бизнеса. А ещё как синоним инвесторского разочарования из-за разрекламированного гайденса. Но давайте заглянем под капот и посмотрим, чего мы о компании ещё не знаем.

1. XSpider: Хакерская утилита, из которой выросла вся компания

​История Positive Technologies с бесплатной хакерской утилиты XSpider. В 1997 году программист Дмитрий Максимов ради спортивного интереса начал писать этот софт для поиска сетевых уязвимостей. В 1999 году сканер выложили в открытый доступ бесплатно, и за год-полтора без какого-либо маркетинга его скачали около 300 тысяч раз.

Взрывной успех этого хакерского инструмента среди айтишников Рунета показал перспективы рынка кибербеза и привел к созданию Positive Technologies в 2002 году.

2. Как дачные разговоры во Фрязино превратили бесплатный софт в коммерческий бизнес

​В начале 2000-х годов Дмитрий Максимов и Евгений Киреев просчитывали коммерческий запуск XSpider в беседке старого дома во Фрязино. В 2002 году к ним присоединился брат Дмитрия – Юрий Максимов, и троица официально зарегистрировала Positive Technologies.

( Читать дальше )

АФК Система опубликовала консолидированную отчётность по МСФО за первый квартал 2026 года. Картина неоднозначная: операционные показатели бьют рекорды, но чистая прибыль разочаровала, а долговая нагрузка продолжает расти.

🔼 Так, выручка выросла на 2,6% год к году, до 303,3 млрд рублей. Скорректированная OIBDA взлетела на 32,1%, достигнув 111,4 млрд рублей. Совокупные активы достигли 2,8 трлн рублей, увеличившись на 1,55% с начала года. Капзатраты за квартал составили 52,3 млрд рублей.

Лидерами роста выручки в портфеле стали телекоммуникационный (+15%), гостиничный (+13%) и фармацевтический (+40%) активы. А вот на OIBDA сильнее всего повлияли медицина и телеком.

Телекоммуникационный бизнес (МТС) показал двузначные темпы роста: выручка выросла на 15% до 201 млрд рублей, OIBDA – на 18% до 74,7 млрд. Основной вклад внесли мобильная и фиксированная связь, а также Fintech и Funtech. Выручка финтех-вертикали МТС увеличилась на 18,4%, а чистая прибыль МТС Банка выросла в 2,6 раза, до 2,5 млрд рублей.

( Читать дальше )

Фосагро выпустила консолидированную отчётность по МСФО за первый квартал 2026 года. И этот отчёт – самый плохой за всю историю компании.

🔽 Так, выручка снизилась на 17,5% год к году, до 131,5 млрд рублей, операционная прибыль снизилась на 58,2% до 16,2 млрд рублей, валовая маржа сжаласьс 44,5% до 24,7%. А про чистую прибыль и говорить не хочется: она рухнула с 47,7 млрд до жалких 221 млн рублей. Что произошло и чего ждать от компании? Давайте разбираться.

Выручка снизилась из-за падения продаж в основном сегменте– выручка от продажи фосфорсодержащей и азотсодержащей продукции упала с 151,2 до126,1 млрд рублей. К сожалению, в отчёте компания не раскрыла операционные показатели по объемам продаж – аудитор даже сделал оговорку в заключении. Поэтому нельзя посмотреть, из-за чего снизилась выручка: из-за падения объёмов продаж или из-за дисконта к цене.

При этом на балансе выросли запасы (плюс 6 млрд рублей), что может означать всё-таки падение продаж в абсолютном выражении: возможно, снизился спрос, а возможно, Фосагро сама сдерживает продажи, чтобы накопить побольше продукции и потом продать, когда удобрения станут дороже (так делают многие компании – в своё время Норникель неплохо зарабатывал на подобных манёврах).

( Читать дальше )