Кажется, про МТС мы знаем всё: связь, тарифы, экосистема и знакомый красный логотип. Но история компании куда шире того, что обычно попадает в новости и отчёты. Поэтому сегодня – ещё 10 интересных фактов о МТС.

1. В 1999 году через телефон МТС уже открывали Yahoo

В конце 1999 года МТС вместе с Motorola испытывала в России мобильный интернет по технологии WAP. На телефоне Motorola Timeport P7389 пользователи могли открывать адаптированные версии Yahoo!, SkyGo и AirFlash.

На тот момент смартфонов ещё не существовало, а GPRS (более быстрая технология мобильной передачи данных) в сети МТС появился только на стадии испытаний годом позже. Россия вошла в первую десятку стран, где Motorola проводила такие WAP-тесты.

2. Белорусская МТС никогда не принадлежала МТС полностью

Когда МТС вышла в Беларусь в 2002 году, компания получила только 49% местного оператора. Контрольные 51% остались у государственного Белтелекома, поэтому российская МТС не могла консолидировать этот бизнес как обычную дочернюю компанию.

( Читать дальше )

Выпуск интересный и значительно выделяется на фоне всяческих мутных ВДО, попадающих на рынок в последнее время. Но есть и свои нюансы. Разбираемся.

🏦 Акционерный Банк Россия – одна из старейших и наиболее влиятельных кредитных организаций страны, которую часто называют «банком для своих». Штаб-квартира расположена в Санкт-Петербурге, основной акционер – Юрий Ковальчук и структуры, близкие к нему.

Банк занимает 14-е место по размеру активов в России и входит в топ-25 самых надёжных банков по версии Forbes. По сути это даже не банк, а крупный финансовый институт с сильным лоббистским ресурсом и уникальным доступом к капиталу.

📊 Банк демонстрирует устойчивую динамику. Активы за 2025 год достигли 1,39 трлн рублей. Чистая прибыль растёт три года подряд: 10,5 млрд в 2023-м, 11,1 млрд в 2024-м и 12,4 млрд в 2025-м. За первое полугодие 2026 года банк заработал ещё около 6 млрд рублей чистой прибыли, сохраняя темп.

Рентабельность капитала (ROE) за 9 месяцев 2025 года составила 12,5% – приемлемый уровень для банка такого масштаба. Чистая процентная маржа (NIM) при этом находится на невысоком уровне – 1,6% с учётом доходов от участия в ЗПИФ. Это особенность бизнес-модели: банк зарабатывает не столько на классическом кредитовании, сколько на инвестициях и работе с капиталом.

( Читать дальше )

🏦 Вчера произошло историческое событие: ФРС повысила ключевую ставку на 0,25 п. п. с 3,75 до 4% впервые за 3 года. Кажется, причём тут Россия, если это заокеанские дела? Но связь самая прямая. Давайте разбираться.

Для начала немного контекста. Прежний глава ФРС – Пауэлл – был в конфликте с Трампом. Так как Пауэлл видел рост инфляции и хотел повышать ставку – ну это нормальные действия для любого руководителя любого центробанка на планете.

Но Трампу нужны были (да и сейчас нужны) дешёвые деньги. А получить их можно только через снижение ключевой ставки – в таком случае платить по трежерям (это аналог российских ОФЗ) надо меньше. Потому что Трамп любые проблемы решает просто: напечатаем ещё больше этих грязных зелёных бумажек. На более сложные решения у этого «гения» ума не хватает.

Поэтому Трамп начал целую войну против Пауэлла и в итоге добился своего: Пауэлл взял паузу в повышении ставка, а потом и вовсе подал в отставку.

На место Пауэлла Трамп продвинул своего ставленника – Кевина Уорша, с вполне конкретной целью: снижать ставку ФРС. Однако Уорш оказался не так просто. На прошедшем заседании он повысил ставку.

( Читать дальше )

МТС утвердила новую дивидендную политику на 2027-2028 годы. Она получилась очень противоречивой. С одной стороны, как я и предсказывал, выплаты привязали к операционным результатам, и теперь дивы будут меньше прежних фиксированных 35 рублей на акцию. С другой стороны, она не решила уже накопленных проблем – напротив, усугубила.

📁 Итак, совет директоров МТС 15 сентября утвердил новую дивидендную политику, которая предусматривает возврат акционерам до 20% годовой OIBDA. Из этой суммы 70% пойдёт непосредственно на дивиденды – это соответствует до 14% OIBDA, оставшиеся 30% – на обратный выкуп акций. Минимальный целевой размер возврата – не менее 70 млрд рублей за календарный год.

Дивиденды будут выплачиваться не реже трёх раз в год. Первая выплата по новой политике ожидается уже в январе 2027 года. Всего в рамках новой политики МТС планирует осуществить шесть траншей: в 2027 году – за 9 месяцев 2026 года, за весь 2026 год и за I квартал 2027 года, а также за шесть месяцев 2027 года.

( Читать дальше )

В том плане, что объявил об энергетическом перемирии между РФ и Украиной. Мосбиржа среагировала бурным ростом, что в очередной раз подтверждает мой давний тезис: инвесторы ждут мира практически при любом исходе.

А ведь энергетическое перемирие, если бы вступило в силу, вышло бы боком нашей стране: мы наносим Украине гораздо больший урон атаками на энергосистему, нежели они.

Но наши перемирие не поддержали: как на Украину летели тонны чугуния, так и летят.

Зеленский, правда, попытался воспользоваться ситуацией: мол, Украина согласна прекратить удары по энергообъектам, если Россия согласна. Но Россия не согласна. Кажется, наши наконец-то научились не доверять Западу.

Правда, в ответ прилетело по НПЗ в Сызрани и ещё по складу Озона. В общем, кошмаринг со стороны обеих сторон продолжается. Донни там в США пока спит и видимо не в курсе, что анонсированное им перемирие ни фига не работает.

А с чего он вообще обозначил это перемирие?

Ответ простой: цены на нефть на максимуме.

⛽️ Это влияет буквально на всё: цены на дизель в США взлетели выше 6 долларов за галлон, на бензин также на максимумах, мощности по нефтепереработки загружены более чем на 93% (и всё равно не покрывают дефицит, а из-за постоянной загрузки откладываются ремонты и происходит всё больше аварий).

( Читать дальше )

Всем привет. Во вторник, 15 сентября, на долговой рынок выходит новичок − Нацпроектстрой Капитал. Он предлагает сразу два облигационных выпусков, один из которых даёт премию аж в 4,5 п.п. к ключевой ставке. Давайте посмотрим, что это за компания и стоят ли риски обещанной доходности?

ООО Нацпроектстрой Капитал – это классическая SPV-структура, созданная в феврале 2025 года. Уставный капитал – 7,5 млн рублей. Деятельность – привлечение капитала для материнской компании АО ГК Нацпроектстрой (далее буду писать – ГК НПС) путём выпуска ценных бумаг и предоставления займов.

Поэтому нет никакого смысла анализировать сам Нацпроектстрой Капитал – это просто «прокладка» для привлечения денег, чтобы не вешать долги на основную компанию. В целом привлечение денег через такие SPV-структуры – нормальная практика, но это дополнительный риск для инвесторов, т.к. такие структуры проще банкротить.

🏗 Сама ГК НПС – это производственно-строительный холдинг, который занимается проектированием, строительством и обслуживанием объектов автодорожной, железнодорожной, энергетической и портовой инфраструктуры.

( Читать дальше )

Главный месседж: ЦБ сохранил ставку и даже не обсуждал её снижение, а пространство для манёвра в очередной раз сократилось.

🏦 Начнём с главного. Набиуллина прямо заявила: «Сегодня обсуждали сохранение ставки и содержательно не обсуждали её снижения». Это явный сигнал рынку, что пауза в снижении ставки затягивается. Проинфляционные риски возросли, и ЦБ вынужден держать оборону.

Ускорение роста цен летом в основном было вызвано ситуацией на топливном рынке, но это не единственная причина рост цен. Главное – инфляционные ожидания, особенно в связи с грядущим повышением тарифов ЖКХ осенью.

На что ещё смотрит Центробанк?

📁 1. Бюджет. ЦБ ожидает уточнения параметров бюджета до конца сентября. Это ключевой момент: сейчас бюджет отрицательный. Что сделает правительство для его корректировки? Оставит бюджет дефицитным или же будет сокращать издержки? Без понимания бюджетных приоритетов ЦБ не может точно оценить инфляционные риски на следующий год. А значит, и октябрьское заседание будет во многом зависеть от того, что решит правительство.

( Читать дальше )

🏦 За всеми этими мирными переговорами мы как-то даже забыли, что уже в эту пятницу будет очередное заседание ЦБ РФ по ключевой ставке.

В иное время, когда нет весомых инфоповодов, каналы начинали писать про ставку чуть ли не за полторы недели. Но эту неделю мы в чатах в большей степени обсуждаем визит Уиткофф и Кушнера в Москву и Киев.

Я особых надежд на этот визит не возлагал, однако он показателен. Точнее, показателен не сам визит, а как быстро он организовался: буквально за пару-тройку дней. Собственно, потому что сам визит являлся результатом длительной предварительной подготовки и сверки позиций. Если помните, встреча Трампа и Путина также была организована очень быстро.

Итоговый саммит (будет он в двухстороннем или трёхстороннем формате – я не знаю) также будет организован очень быстро. Но перед этим представители всех сторон заранее всё согласуют. И большие боссы просто верифицируют итоги. У них нет времени на споры и препирательства: все переговоры ведут люди калибра поменьше.

( Читать дальше )

Так, выручка за 6 месяцев 2026 года по МСФО взлетела в 2,7 раз – до 27 млрд рублей (а за 2025 год – в 3,7 раза до 32 млрд рублей), EBITDA выросла на 63% – до 1,81 млрд рублей (за 2025 года – на 94% до 2,3 млрд). Ну а чистая прибыль прибавила 84% и вымахала до 724 млн (за весь 2025 год прибыль составила 553 млн рублей).

Казалось бы: вот он, идеальный рост. Но дьявол, как всегда, в деталях.

Я про МГКЛ уже не раз рассказывал, и перед IPO мы с вами его прожаривали. Уверен, что из моих постоянных читателей его никто не держит. Но финотчётность МГКЛ – идеальный пример, как за отличными показателями можно замаскировать… ну, всё что угодно.

Следим за руками.

🪙 Основной драйвер роста – оптовая торговля драгметаллами через ООО «ЛОТ-ЗОЛОТО НДС». Этот сегмент раздул выручку в 4 раза до 25,7 млрд рублей, заняв 80% всего оборота.

И вот эти 80% оборота дают валовую маржу всего 1,29%. Т.е. эти 25,7 млрд принесли всего около 150 млн прибыли до налогов – то есть 87% выручки дают меньше 1% чистой прибыли. Причина – продажа аффилированным лицам золота по цене лома.

( Читать дальше )

Пока крупнейшие девелоперы отчитываются о падающей выручке и убытках, региональный застройщик GloraX идёт против течения. Я вообще люблю вот такие малоизвестные, но хорошие истории, потому что зачастую именно на таких акциях и делаются деньги. Но давайте посмотрим, что там с Глораксом и за счёт чего ему удаётся держаться на плаву.

📊 По итогам первого полугодия 2026 года компания нарастила выручку на 45% до 27 млрд рублей. EBITDA выросла на 36% до 8,6 млрд рублей при рентабельности 32%, а сопоставимая чистая прибыль прибавила 29% до 1,6 млрд рублей.

При этом формальная чистая прибыль с учётом M&A снизилась на 32%, но это исключительно эффект высокой базы: в первом полугодии 2025 года в отчётность попал разовый доход от приобретения группы ЖилКапИнвест. Органический бизнес без учёта этого эффекта показывает уверенный рост.

🌍 Основной источник роста – региональная экспансия. Доля региональных проектов в выручке увеличилась в 2,7 раза – с 22% до 59%, т.е. регионы дали больше половины всей выручки! В абсолютных цифрах это рост в 3,8 раз – до 15,9 млрд рублей.

( Читать дальше )