🇯🇵📉 Почему повышение ставки Банком Японии — не угроза для американских трежерис

В последние недели всё чаще звучит мнение, будто рост процентной ставки в Японии приведёт к бегству японских инвесторов из американских облигаций и обвалу рынка US Treasuries. В аргументации фигурирует стратегия carry trade: мол, если деньги в Японии перестанут быть «бесплатными», то инвесторы свернут позицию в трежерис и вернут средства домой.

Но реальность — значительно глубже и не так однозначна. Давайте разберёмся, почему повышение ставки Банком Японии не приведёт к массовой распродаже американских гособлигаций.


📈 График 1: Объём вложений Японии в US Treasuries


( Читать дальше )

Китай вышел из ТОП-2 держателей госдолга США: тренд усиливается

Минфин США опубликовал свежие данные по иностранным держателям американских казначейских облигаций за март 2025 года. Китай — который на протяжении многих лет стабильно входил в тройку крупнейших кредиторов США — опустился на третье место, уступив Великобритании.

Цифры говорят сами за себя:

Япония — $1130,8 млрд

Великобритания — $779,3 млрд

Китай (материковая часть) — $765,4 млрд


На первый взгляд может показаться, что Великобритания резко увеличила вложения. Однако рост был умеренным. Главный фактор — продолжение распродажи со стороны Китая.

Что происходит?

Китай уже несколько лет системно сокращает вложения в американский долг. Еще в 2018 году объем его владений превышал $1,1 трлн. Сегодня — менее $770 млрд. Это падение более чем на 30% за 7 лет.

Почему Китай сокращает вложения в Treasuries?

1. Геополитика. Растущая напряженность в отношениях с США заставляет Пекин снижать зависимость от американских активов.

( Читать дальше )

Во что я сейчас инвестирую на российском рынке и почему

В текущих условиях я продолжаю держать весь капитал на денежном рынке. Объясню, почему я выбрал именно эту стратегию, как на это влияет политика Центрального банка и какие у меня планы на будущее.

Денежно-кредитная политика ЦБ РФ

ЦБ РФ по-прежнему придерживается жёсткой денежно-кредитной политики. Процентные ставки остаются на высоком уровне, и это оказывает несколько важных эффектов на рынок:

1. Фондовый рынок:
Высокие ставки делают кредиты дорогими, и бизнесу всё сложнее развиваться. Чем дольше ставка остаётся на высоком уровне — тем сильнее это влияет на корпоративную выручку и прибыль, а значит и на стоимость акций.
Плюс к этому — высокий страновой риск из-за геополитики. Это также отпугивает инвесторов и сдерживает рост акций.


2. Рынок облигаций:
Когда ЦБ повышает ставку, облигации с фиксированным купоном дешевеют. Это происходит потому, что на рынок выходят новые выпуски с более высоким купоном или с плавающей ставкой, привязанной к ключевой.

( Читать дальше )

🔥 Инфляция в России: цифры за март и что это значит

В пятницу вышли свежие данные по инфляции в России. Есть как поводы для беспокойства, так и немного позитива.

Годовая инфляция выросла с 10,1% до 10,3% — это говорит о том, что общее ценовое давление в экономике остается высоким.

Месячная инфляция (март к февралю) замедлилась: с 0,8% до 0,7%. Это может указывать на то, что темпы роста цен начинают немного тормозить — что является умеренно позитивным сигналом для рынка.

Что это значит?

ЦБ РФ вряд ли пойдет на быстрое снижение ключевой ставки в условиях такой инфляции. Давление на потребительские цены сохраняется, и для устойчивого замедления инфляции потребуется больше времени и усилий со стороны регулятора.

Вывод: инфляция остается высокой, но появление признаков замедления месячных темпов — это повод для осторожного оптимизма. На рынке ОФЗ и в сегменте краткосрочного РЕПО стоит сохранять аккуратность: снижение доходностей в ближайшее время маловероятно.

Инверсия доходности: Предвестник кризиса снова с нами ⚠️📉На графике выше — спред между 10-летними и 2-летними облигациями США. Когда он уходит ниже нуля, это означает, что доходности краткосрочных бумаг превышают долгосрочные — сигнал, который исторически предшествовал рецессиям в США.Мы наблюдаем устойчивую инверсию начиная с середины 2022 года, и хотя с конца 2023 года ситуация начала постепенно «выправляться», доходность всё ещё остаётся ниже нуля или около него. Это важно по нескольким причинам:1. ФРС всё ещё держит рынок в напряжении 🏦Инвесторы по-прежнему закладываются на высокие краткосрочные ставки. Это говорит о недоверии к устойчивому росту экономики. Ожидания снижения ставок, очевидно, не реализовались в полной мере.2. Исторический паттерн ⏳Практически каждая рецессия в США за последние 50 лет была предшествована инверсией кривой. Например, в 2000-м, 2008-м и 2020-м годах. Мы снова видим похожую картину. Инверсия начала 2022 года — тревожный звонок, который нельзя игнорировать.

( Читать дальше )