Вчера глава ФРС оставил ключевую ставку без изменений — на уровне 4.5%. Причина? Экономика начала замедляться. Об этом прямо сказал сам Пауэлл: «Рост экономической активности в первой половине года снизился».

Если вы читаете мои посты, то знаете — я уже давно писал, что рост ВВП США находится на нижней границе нормы: 1.5%–2.5% в год. Сейчас по факту — 2%. Это и есть тот минимальный уровень, при котором экономика как будто ещё «дышит», но всё слабее.

И это видно не только в ВВП. Один из самых недооценённых, но точных экономических индикаторов — грузоперевозки — продолжает снижаться с лета 2023 года. Кто возит меньше грузов — тот производит и потребляет меньше. Всё просто. 

💼 Что я делаю в такой ситуации?

 Я остаюсь в своей позиции: на 100% в облигациях. Сейчас — не время спекулировать на росте. Сейчас — время фиксировать доходность и сохранять капитал.  

📌 Следите за моими постами. В них — суть происходящего и честный взгляд без эмоций.

( Читать дальше )

📉 Кто скупает долги США? А кто сбрасывает?

Перед вами график, который многое рассказывает о глобальной экономике. Это вложения крупнейших стран в государственные облигации США — «долги Америки». И да, за этим стоит не просто статистика, а геополитика, торговля, финансы и стратегия.

🇯🇵 Япония — главный кредитор США

 На протяжении двух десятилетий Япония стабильно держалась в топе. Причина проста: избыток сбережений, слабый внутренний спрос и потребность в надежных активах. Вложиться в Treasuries — значит зафиксировать долларовую доходность и держать ликвидные резервы.

🇨🇳 Китай — от любви до охлаждения

В 2000-х Китай быстро нарастил вложения: экспорт в США рос, доллар копился — а тратить его было некуда. Вложения в госдолг США стали логичным шагом.Но с 2013 года — постепенное сокращение. Причины:

Торговые войны с США

Дедолларизация

Поддержка юаня на валютном рынке

Геополитические риски 

🇬🇧 Великобритания и офшорные структуры

( Читать дальше )

Вчера доллар США резко пошёл вверх. Кто-то может подумать — очередной «шум рынка», но за этим стоит конкретный фундаментальный фактор: торговое соглашение между США и ЕС.

📉 Что произошло?Штаты и Евросоюз договорились: с августа будет действовать пониженная пошлина — 15%, вместо тех 30%, что ожидались рынками. То есть угроза новой торговой войны отступила. А рынки, как известно, любят определённость. Результат не заставил себя ждать — доллар укрепился почти по всем фронтам.

📈 Реакция рынка:

Индекс доллара (DXY) прыгнул почти на 0,6%

Евро упал на 1,2%, иена — на 0,6%

В России курс доллара подскочил на около 1 рубля, приближаясь к 82₽ за $

Доходности американских гособлигаций пошли вверх — а вместе с ними и интерес к доллару 

🧠 Почему это важно?Пока инвесторы боятся неопределённости, доллар остаётся «тихой гаванью». А когда доходности по американским облигациям растут, капитал продолжает утекать в США. Всё просто: выше ставки — больше интерес.

( Читать дальше )

📉 Индикатор от Goldman Sachs показывает 70%. Что это значит?

Обычно такие графики пролистывают, не вникая. А зря.

На графике выше — один из самых известных и долгосрочных рыночных индикаторов: GS Bull/Bear Market Indicator, разработанный Goldman Sachs. Он оценивает вероятность начала медвежьего рынка, то есть — серьёзной коррекции или рецессии.


🔍 Сейчас значение индикатора — 70%, а это очень тревожный уровень. Исторически, когда индикатор превышал 70%, рынки в течение года почти всегда уходили в минус. Особенно чётко это видно в периоды 1973, 2000, 2008, 2020 годов — посмотрите на голубые полосы рецессий.


💡 На что он опирается?
Это не магия и не угадайка. Индикатор комбинирует пять ключевых макропоказателей:


Оценку фондового рынка (P/E и др.),

Рост доходов,

Инфляционные ожидания,

Ставку ФРС,

Спрос на рисковые активы.


📌 Моя позиция
Я не использую индикаторы как «сигнал к действию». Но игнорировать их — значит ехать с завязанными глазами. Когда вероятность рецессии по крупным моделям превышает 70%, я перехожу в более консервативные активы и слежу за ликвидностью.

( Читать дальше )

📉 Протокол заседания FOMC: ФРС готовится к снижению ставок, но с оглядкой на неопределённость

 Вчера Федеральная резервная система опубликовала протокол июньского заседания FOMC. Основной сигнал — ставки могут быть снижены до двух раз в этом году, однако дальнейшие действия будут зависеть от развития экономической ситуации.


🔍 Что отметили члены комитета:

 Экономические перспективы остаются неопределёнными — это связано с торговой, налоговой и бюджетной политикой.

 Хотя реальный ВВП США остаётся в положительной зоне, ФРС признала факт его замедления.

 Отмечена обеспокоенность по поводу того, что инфляция снижается медленно, а рынок труда демонстрирует признаки охлаждения.

  📉 Политика ставок:

 На последнем голосовании большинство членов FOMC допустили до двух снижений ставки в 2025 году. Однако:

> 🗣️ Если экономическая ситуация ухудшится — ФРС готова действовать решительно.

 Это значит, что в случае ухудшения макроэкономических показателей ставка может быть снижена агрессивнее и раньше, чем ждёт рынок.

( Читать дальше )

📉 Что такое LEI и как он предсказывает рецессию

Если вы следите за рынками и хотите заранее понимать, когда экономика может «пойти на спад», стоит обратить внимание на один из самых точных и проверенных временем индикаторов — LEI (Leading Economic Index) от Conference Board.


🔍 Что это такое?

LEI — это опережающий индекс, который показывает направление экономики до того, как начинаются реальные спады. Его составляют 10 ключевых макроэкономических показателей, включая:

заявки на пособие по безработице,

заказы в промышленности,

разрешения на строительство,

индекс S&P 500,

разницу между долгосрочными и краткосрочными ставками (инверсия кривой доходности)
и другие.


Каждый из них заранее чувствует изменение в экономике. А вместе они дают мощный комбинированный сигнал.


📉 Почему это важно?

Исторически, LEI снижался за 6–12 месяцев до начала каждой рецессии в США. И когда он показывает устойчивое падение, особенно в течение 3 и более месяцев подряд, это веский повод задуматься: может ли впереди быть экономическое замедление?

( Читать дальше )

🇺🇸 Новый законопроект в США: крупнейшее снижение налогов и его влияние на облигации На этой неделе Конгресс США утвердил масштабный налогово-бюджетный закон — One Big Beautiful Bill (OBBBA), инициированный администрацией Трампа. Это крупнейшая реформа с 2017 года и, возможно, самый амбициозный фискальный пакет за всю историю страны.

 🧾 Что внутри законопроекта: Продление и углубление налоговых льгот: снижаются индивидуальные и корпоративные ставки, увеличиваются вычеты для семей, пенсионеров, освобождаются от налогов чаевые, проценты по автокредитам и прочее.

 Повышение лимита вычета по налогам штатов (SALT) — до $40 000 на домохозяйство.

 Снижение расходов: урезаются программы Medicaid и продуктовые талоны SNAP, отменяются субсидии на чистую энергетику. Увеличение расходов на оборону и охрану границ.  

📉 Как это повлияет на рынок облигаций США:

 1. Резкий рост дефицита По оценкам независимого Бюджетного управления Конгресса (CBO), законопроект добавит $3,3–4,5 трлн к дефициту в течение следующих 10 лет. Это означает, что Министерство финансов США будет вынуждено резко увеличить выпуск казначейских облигаций (Treasuries), особенно долгосрочных.

( Читать дальше )

🇯🇵📉 Почему повышение ставки Банком Японии — не угроза для американских трежерис

В последние недели всё чаще звучит мнение, будто рост процентной ставки в Японии приведёт к бегству японских инвесторов из американских облигаций и обвалу рынка US Treasuries. В аргументации фигурирует стратегия carry trade: мол, если деньги в Японии перестанут быть «бесплатными», то инвесторы свернут позицию в трежерис и вернут средства домой.

Но реальность — значительно глубже и не так однозначна. Давайте разберёмся, почему повышение ставки Банком Японии не приведёт к массовой распродаже американских гособлигаций.


📈 График 1: Объём вложений Японии в US Treasuries


( Читать дальше )

Трамп, Пауэлл и угроза рецессии: кто кого переиграет?Американский рынок акций откатился вниз после очередного громкого заявления Дональда Трампа. По его словам, если ФРС в ближайшее время резко не снизит ставку, США рискуют скатиться в рецессию. И, как водится, этого ему мало — команда Трампа изучает возможность увольнения Джерома Пауэлла.Ирония в том, что сам Трамп ранее активно наращивал пошлины, чем и охладил экономику, а теперь давит на ФРС, чтобы она спасала ситуацию снижением ставки.Но рынок не любит политического давления. Особенно когда речь идёт о независимом центральном банке. Такие сигналы вызывают только больше неопределённости и волатильности.Я продолжаю оставаться в рынке облигаций.

Инфляция в США: уверенное замедление, но выводы делать рано 📉🇺🇸Вчера были опубликованы свежие данные по Core CPI (базовая инфляция) в США — и рынок увидел позитивные сигналы:📊 Месячный прирост замедлился с 0.2% до 0.1%📉 Годовая базовая инфляция снизилась с 3.1% до 2.8%Это — важный сдвиг в нужную сторону, особенно на фоне жёсткой монетарной политики ФРС последних лет. Однако, несмотря на позитив, ожидать немедленной реакции от Федрезерва не стоит 🛑.Почему?👉 ФРС ориентируется на Core PCE (базовый индекс потребительских расходов) — именно эти данные будут опубликованы 30 апреля 2025 года, и именно они станут ключевыми для дальнейшей политики регулятора.Тем не менее, тенденция очевидна: инфляционное давление снижается, что повышает вероятность смягчения ДКП во втором полугодии. Это, в свою очередь, создаёт благоприятную среду для рынка облигаций.Мой портфель 💼Как и прежде, я полностью нахожусь в гособлигациях США (100% от депозита). Пока это наиболее сбалансированная позиция в условиях текущей макростабильности и высокой доходности.

( Читать дальше )