Инвесторы ждали от «Позитива» знаков операционной эффективности — и компания их продемонстрировала. Несмотря на сохраняющиеся вызовы, в отчёте за 9М2025 видны первые плоды работы над расходами. Давайте отделим зёрна от плевел.

📈 Операционные успехи: рост на старте финишного рывка

Компания уверенно наращивает производственный цикл, что видно по опережающему росту отгрузок.

· Отгрузки: 11,9 млрд руб. ➡️ +31% г/г

· Выручка: 10,9 млрд руб. ➡️ +12,2% г/г

Что важно: Более 60% объёма отгрузок обеспечили флагманские продукты — MaxPatrol SIEM, MaxPatrol VM и PT Network Attack Discovery. Это доказывает востребованность именно продуктового портфеля. Разрыв между отгрузками и выручкой объясняется особенностями признания выручки, и большая часть этих отгрузок «превратится» в выручку в следующих кварталах.

⚖️ Фокус на эффективности: сжимаем затраты, но не амбиции

Ключевое достижение периода — радикальное сокращение операционных расходов.

Всем привет! Сегодня сделаю анализ финансовых результатов компании Поитив за 1 полугодие 2025 года.

Введение

Компания Позитив (POSI), признанный лидер на рынке кибербезопасности России, опубликовала финансовые результаты за первое полугодие 2025 года. Этот отчет традиционно приковывает внимание инвесторов, рассматривающих инвестиции в акции Позитив как ставку на стратегически важный и растущий сектор. Результаты получились неоднозначными: на фоне впечатляющего роста операционных показателей сохраняются значительные убытки. Давайте разберемся, какие сигналы несет отчет для текущих и потенциальных держателей акций Позитив, и на что стоит обратить внимание при оценке инвестиционной привлекательности компании.

Основной раздел: Детали отчета и ключевые метрики Позитив

Финансовые итоги Группы Позитив за 1П2025 рисуют картину компании в стадии активной трансформации. С одной стороны, видны явные успехи в развитии бизнеса:

*   Рекордный рост поставок: Объем отгруженных продуктов и решений достиг 7,4 млрд рублей, что на 49% выше показателя прошлого года. Это мощный драйвер будущей выручки.

Компания «Позитив», лидер российского рынка кибербезопасности, оказалась в центре внимания инвесторов после публикации шокирующих финансовых результатов за 2024 год. Акции «Позитив» за последние месяцы демонстрировали волатильность, а отчет лишь усилил сомнения в стабильности компании. Рост долгов, провал ключевых KPI и спорные корпоративные решения — разбираемся, что пошло не так и есть ли шансы на восстановление.  

     Основной раздел: От амбиций к кризису. 

     1. Финансовые показатели: Где «Позитив» потерял позиции?  

Финансовый отчет «Позитив» за 2024 год стал холодным душем для рынка:  

— Отгрузки: 24,1 млрд руб. (-5,4% к 2023 г.) — худший результат за 5 лет.  

— Выручка: 24,5 млрд руб. (+10%) — единственный плюс, достигнутый за счет лицензий и услуг ИБ.  

— EBITDA: 6,5 млрд руб. (-39,8%) — маржа сократилась из-за роста затрат.