#утренняя_аналитика

Всем доброе утро, уважаемые подписчики!

Фондовый рынок остается закрытым, по некоторым оценкам, он будет закрыт еще продолжительное время — до нескольких недель. У нас с вами есть время подумать, поразмыслить над важными вопросами. Почти экзистенциальными для нашего рынка. Одним из таких вопросов является инфляция.

Опять поговорим о ней, потому что как вы все знаете, согласно вчерашним данным из США, инфляция там продолжает ускорение и достигла 7.9%. Было много моих статей посвящено тому, что Америке инфляция нужна и ФРС делает все, чтобы ее а) не замечать и б) продолжать ускорять. Пока ФРС не повышает ключевую ставку, пока ФРС не производит сокращение баланса, то есть активно не продает купленные ранее облигации правительства. Получается, что такое бездействие – есть самое про-активное действие по стимулированию инфляции. Зачем? Пока сложно ответить, но то, что есть на поверхности – обесценение госдолга Америки. Как вы думаете, выгодно ли это: брать деньги в долг под 0.25%, а иметь обесценение 7.9%? Так США делали всегда, долги обслуживали не обеспеченной валютой, а просто напечатанной. Это все старо как мир. И видимо пришло время, этому миру измениться. Отсюда и падающая тенденция на американских индексах, которая имеет цели далеко внизу, где-то на уровне 3000 по SP500.

Уже давненько держу в поле зрения сообщения с информацией об инфляции. В этом контексте меня сильно привлекла новость о том, что инфляция в Турции составила почти 20% в годовом выражении. И на первый взгляд, возникает резонный скептицизм, мол, а кто такая Турция, чтобы на нее как-то обращать внимание, с ее Эрдоганом, который в отличие от нашей Эльвиры Сахипзадовны, даже до этого снижал своим приказом ключевую ставку турецкого ЦБ. У нас это выглядит, конечно, как что-то экстраординарное и неадекватное. Но речь о другом.

Инфляция, вот о чем речь. Повторюсь, она составила 20% в годовом измерении, кажется, что цифры просто невероятные. Но посмотрим на график национального индекса Турции (аналог нашего ММВБ) и увидим, как ведет себя индекс даже за последний месяц. Рост индекса составил 28%!

Турция – первая ласточка из таких, заметных, промышленных экономик, в которой развивается инфляционный сценарий (ИС) в полную силу.

Для нас интерес представляет, разумеется, не Турция, а то каким образом инфляция может оказывать опосредованное влияние на индекс фондового рынка. Это, конечно, было и так понятно, но когда есть наглядные примеры, то можно увидеть это в режиме реального времени.  Разгон инфляции наблюдается и у нас, несмотря на правильные действия нашей главы ЦБ по повышению ключевой ставки. А вот правильными действиями с нашей стороны, на мой взгляд, были бы следующие:

#утренняя_аналитика

Инфляция в США ускоряется. Сейчас она выросла до 6.2% в годовом выражении. Однако, как мы помним, ФРС недавно в своем докладе «не задело» ключевую ставку, ограничившись только сокращением выкупа ценных бумаг.

Естественно, что главное из того, на что нужно обратить внимание  — рост доходностей 10 –летних гос.облигаций. Понятно, что рост доходностей вызван распродажей американского гос.долга, но не могу не отметить, что в моменте рост составлял более 8%. Это, разумеется, не есть хорошо. Любая паника, будь то распродажа акций или гос.долга на рынке – это неприятно и не приводит к позитиву в других секторах. Нету волшебного лекарства от панических поведений на рынке. Как правило, заваливается все, однако вчера было исключение.

На фоне показателей инфляции – произошел рост Золота и Серебра, собственно, как акций золото- и серебродобытчиков. И в данном ключе, стоит отметить, что это не совсем стандартная картина. Дело в том, что Золото и, как следствие, серебро не растут одновременно с ростом доходностей гос.долга США. Но вчера это было так. Причина в том, что золото признается классическим защитным активом от инфляции, но и распродажа долга вчера была вызвана именно ее показателями. Поэтому росло вчера и то и это.

Инфляция.

Страшное слово, которое говорит об обесценении денежных средств. То есть, те деньги, которые вчера обладали определенной покупательной способностью, сегодня, под воздействием Инфляции, таковой не имеют.

Как это работает?

Если вчера мы могли купить десять яблок за десять рублей, сегодня мы за десять рублей можем купить только 5 яблок. Деньги обесценились и потеряли свою способность взаимного обмена на тоже самое количество яблок. Так происходит с любым товаром, работой или услугой. Так происходит в масштабе всей экономики.