Рынок коллективных инвестиций в России можно охарактеризовать как дикий. Не в смысле регулирования или законодательства, здесь как раз всё очень даже хорошо, а в смысле представленных услуг и продуктов. К сожалению, по большей части такая ситуация возможна из-за низкой финансовой грамотности населения. Я очень надеюсь, что текущий кризис заставит многих недавно испечённых инвесторов посмотреть на инвестиции более профессионально и выбирать в свой портфель активы или заказывать услуги более разумно.

Инструменты коллективных инвестиций прекрасный выбор для 95% инвесторов, но как я уже написал — в России он дикий. У нас огромная часть инвестиций приходится на покупку паев открытых инвестиционных фондов, которые предлагают управляющие компании. На сегодняшний день таких компаний 52 (по рэнкингу СЧА на INVESTFUNDS). Но как вы думаете, насколько равномерно распределены активы под управлением среди этих компаний. Катастрофически неравномерно! 80% всех активов приходятся только на шесть компаний, в названиях которых фигурируют имена хорошо известных всем банков (смотри диаграмму).

( Читать дальше )

Что можно сказать про эту книгу? Она прекрасна для тех чей инвестиционный горизонт вся жизнь, или по крайней мере большая ее сознательная часть.

На самом деле это даже не совсем книга, это скорее исследования различных инвестиционных портфелей, построенных на принципах Asset Alocation.

Много таблиц, графиков и расчетов. Удобно всё агрегировано, и может служить своеобразной таблицей Брадиса только для мира инвестиций. Как можно догадаться из начала моей рецензии здесь все упирается в индексное инвестирование со всеми его плюсами и минусами. Поскольку мой подход это совмещение индексного инвестирования с некоторыми элементами активного управления, то я с удовольствием прочел книгу. Не могу сказать, что я в ней нашел какие-то концептуально новые идеи, или того чего не было сказано в других книгах, посвященных этому вопросу, но определенно могу сказать что автор проделал большую работу и собрал все данные в одном месте. И только уже за это его стоит уважать, а данную книгу держать в своей библиотеки.

Повторюсь, если Ваша цель в инвестициях — это накопить на старость, и вы ещё достаточно молоды, то она точно будет очень полезна. Берите готовые рецепты и используйте их.

На моем закрытом Telegram канале ABTRUSTOPSEC, один из участников задал хороший вопрос, я его процитирую целиком: «ставка? это действительно настолько важный показатель? а на что он повлияет кроме стоимости облигаций? неужели для амер. компаний будет настолько принципиально кредитоваться, условно, по 0.25% или под 0,50% или даже 1%? у них рост прибыли (у многих) измеряется десятками процентов. Ну покажет Майкрософт прибыль не +22% а +21% — прям трагедия блин))»

Давайте разберемся, почему изменение ставок действительно может стать очень критичной для стоимости американских акций.

Для этого в качестве измерения мы возьмем значения индекса SP500 на конец 2021 года, который составил примерно 4770, а также историческую дивидендную доходность индекса в 1,87%. Мы воспользуемся формулой Гордона, которая вполне применима для этого индекса, чтобы постараться оценить внутреннюю стоимость индекса, а также его значения при изменении процентных ставок.

( Читать дальше )

Мода всегда возвращается! Уже года два, а то и три мы часто слышим в комментариях экспертов и СМИ о дивидендах и привлекательности российских компаний, с точки зрения дивидендной доходности. В соцсетях не раз натыкаешься на очередной пост о том, какие акции стоит купить, чтобы получить дивидендную доходность превышающую депозитные ставки.

Конечно, грех на таком новостном фоне сейлзам и управляющим компаниями не продавать свои услуги и фонды вновь прибывшим инвесторам. Если зайти на сайт НАУФОР и поискать фонды с названием, где есть слово «дивиденд», то найдется 10 фондов, 6 из которых появились только в прошлом году. Есть в списке и старые фонды, которые работают аж с 2000-х, но тут легко обмануться. Если посмотреть на них поближе, то окажется что эти фонды просто были переделаны из других, а дивидендными они стали примерно в 2020-ом. Поэтому успешность деятельности этих фондов вряд ли можно определить на таких коротких горизонтах.

( Читать дальше )

В прошлом посте "Мои инвестиционные итоги за 2021 год", написал что выбор бенчмарка и ориентиры на 2022 год будут изложены в отдельном посте. Пришла пора опубликовать эту часть.

Как и в прошлом году я оттолкнусь от VAR (Value at Risk c доверительным интервалом 95%), равным 10% для своего портфеля. Я уверен, что те риски, которые не реализовались в 2021 году перешли на 2022 и во многом даже усугубились. Однако я иначе подошел к выбору самого бенчмарка.

Сегодня я напишу о Бенчмарке для российской части портфеля.

В этот раз я сделал расчет BM на периоды 2 года по активам SBMX и SBGB, так как есть история по ним на этом периоде, и по MCFTR и RGBITR на периодах 3, 5 и 10 лет. В качестве ставки без риска была взята доходность 8.18% годовых, что соответствовало коротким ОФЗ на начало года. Результаты получились достаточно стабильными, смотри таблицу и столбиковую диаграмму.

( Читать дальше )

Елена Чиркова в очередной раз порадовала своей книгой «Стоимостное инвестирование в лицах и принципах». К сожалению, не смог прочесть в один присест, так как последние два месяца выдались напряженными в работе, но уверен, что в других обстоятельствах, у меня ушло бы на нее не больше двух дней.

Как всегда, книга обстоятельна несмотря на то, что весьма короткая. Но я именно так люблю, когда нет лишней воды и все по делу. В каждой главе есть интересные зерна знаний. Масса различных исследований и сравнений. Для тех, кто умеет учиться, найдется немало полезных практических примеров и описаний онлайн средств для анализа, доступных каждому и с любым капиталом.

Очень импонирует подход Елены при работе с мультипликаторами, сам пользуюсь ими очень в схожем ключе. Прекрасно показано, что подбор акций в портфель на простом принципе «купи дешево, потому что P/E и/или P/B низкий» — это путь в никуда. Нужно смотреть глубже, понимать, что стоит за этими значениями, как и вообще понимать, какой P/E считать и как.

( Читать дальше )

Друзья! Свершилось! В начале 2022 года выйдет моя книга: «АЗЫ ИНВЕСТИЦИЙ. Настольная книга начинающего инвестора». Издатель книги — Издательство АСТ.


В книге я делюсь своим опытом с начинающими инвесторами. Пишу об инвестировании просто и понятно, но без излишней примитивизации темы. В результате читатель понимает, что инвестиции, как любая профессиональная сфера, требуют знаний и точного расчета, но при серьезном и осторожном подходе на фондовом рынке может преуспеть даже новичок.

Темы, которые поднимаются в книге:

• ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИЦИИ И ЧТО СТОИТ ЗНАТЬ НАЧИНАЮЩЕМУ ИНВЕСТОРУ. Что такое инвестиции, о целях инвестора, чем инвестиции отличаются от спекуляций, почему инвестор должен учитывать риск и волатильность, что такое плечо и какие объекты для инвестиций доступны частному инвестору.
• ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ МАТЕМАТИКИ. Понятие простого, сложного процента, дисконта, дисконтирования, доходности. Как правильно посчитать результат своих инвестиций и какие методы существуют для просчета собственных целей.
• КРАТКО О ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТАХ. Что такое облигации, акции, фьючерсы и опционы. Почему акции имеют фундаментальные причины для роста, а также более волатильны, чем облигации. Какие возможности дают фьючерсы и опционы и какие риски таят в себе, если ими спекулировать.
• ЦЕНА, СТОИМОСТЬ И МЕТОДЫ ВЫБОРА ИНВЕСТИЦИЙ. Чем отличаются цена и стоимость актива, методы выбора инвестиций: фундаментальный анализ, технический анализ и пассивное инвестирование.
• ДИВЕРСИФИКАЦИЯ И ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ФОНДЫ. Что такое диверсификация, ее основные плюсы и минусы. Что такое инвестиционные фонды, почему они интересны подавляющему большинству инвесторов и какие стоит покупать в свой портфель. Что такое фондовый индекс. Простая практическая рекомендация.
• УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ. Основные участники рынка. Кто такие профессиональные участники и их роль в инвестиционной среде: биржа, брокер, дилер, депозитарий, регистратор, управляющие и страховые компании, пенсионные фонды и банк.
• ПСИХОЛОГИЯ ИНВЕСТИРОВАНИЯ. Важность эмоций в инвестициях, правильное понимание удачи и успеха, распространенные иллюзии, которые необходимо знать и учитывать.
• НЕСКОЛЬКО СЛОВ О НОВОСТЯХ, АНАЛИТИКЕ И ИНФОРМАЦИИ. Как работать с информацией, что в ней искать и как использовать при принятии инвестиционных решений
• ПОПУЛЯРНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИДЕИ И ПОЧЕМУ ОТ НИХ СТОИТ ДЕРЖАТЬСЯ ПОДАЛЬШЕ. О высокодоходных облигациях, IPO, дивидендных стратегиях, BuyBack и криптоактивах, техническом анализе
• ФИНАНСОВЫЕ КОНСУЛЬТАНТЫ, РОБОЭДВАЙЗЕРЫ, ИНФОЦЫГАНЕ И НЕДОБРОСОВЕСТНЫЕ ПРАКТИКИ. Как распознать мошенников, чем полезны настоящие инвестиционные консультанты, что такое робоэдвайзинг и какие существуют недобросовестные практики на рынке: инсайдерская информация, манипулирование рынком, перелив.
• НЕМЫЛЬНЫЕ ПУЗЫРИ. О финансовых пузырях и кризисах. Их причины, следствия и признаки.
• НАЛОГИ И ПЕНСИИ В КОНТЕКСТЕ ИНВЕСТИЦИЙ. О налогах и пенсиях в России, и какие результаты можно получить, используя Индивидуальный Инвестиционный Счет (ИИС).

( Читать дальше )

Технический анализ один из самых популярных методов в попытке спрогнозировать цену финансовых активов, или же найти наиболее вероятную точку для входа/выхода в/из них. По нему написано масса книг, придумано огромное количество индикаторов и еще больше объяснений как ими пользоваться. Конечно, определенная простота методов ТА не может не привлекать людей, а смотря как он ведет себя на истории, у многих создается реальное впечатление, что ТА обладает некоторой предсказательной силой.

Взглянув на следующий график котировок, даже без методов технического анализа, создается впечатление, что перед нами интересные акции, у которых есть постоянный рост. За 5 лет она выросла в 2,86 раза, что эквивалентно 30% годовых, если считать по методу сложного процента.

Технические аналитики или инвесторы, размышляя над тем, стоит ли купить данную акцию или продать ее (например, в шорт), конечно нанесут на данный график индикаторы, уровни и все те методы, которые они используют и интерпретируют для себя как сигналы в принятии решений. Выглядеть это может по-разному, например так как показано на следующем графике. В любом случае по итогу этих построений, кто-то увидит хороший момент покупки, кто-то хороший момент для продажи, а кто-то решит, что еще не пришло время ни для одного ни для другого.

( Читать дальше )

Всем, кто давно инвестирует на рынке, обычно хорошо известны два следующих факта. Первый – при долгосрочном инвестировании подавляющие большинство управляющих портфелем проигрывают пассивному инвестированию в индексные фонды, после учета их вознаграждений. Второй – высокая диверсификация портфеля снижает общий риск инвестирования до уровня рыночного риска, но при этом понижает доходность до этого же среднерыночного уровня.

Из них следует неприятный логический вывод – какой смысл тратить время среднестатистическому долгосрочному инвестору на изучение различных подходов в инвестировании, если простой подход пассивного инвестирования с ребалансировкой портфеля даст в итоге лучший результат (конечно, со статистической точки зрения).

Однако, все-таки стоит помнить, что результат управляющих хуже после вычета их комиссионного вознаграждения. Это значит, что если вы изучите те подходы, которые они используют, то вы сможете добиться результатов превосходящие среднерыночные. А также, вполне возможно, что вы сможете инвестировать таким образом, что риск вашего портфеля будет ниже, чем в простом пассивном подходе. Простой пример, за 10 лет пассивного инвестирования капитал увеличился на 150%, но в один из кризисных годов портфель просел на 50%. Ваша стратегия принесла вам те же 150%, но в кризисный год просадка не превысила 20%. Поверьте мне, психологически это две разные ситуации.

( Читать дальше )

Частый вопрос начинающего инвестора: «Зачем нужны облигации с их крохотной доходность 6-8% в год? Ведь если учесть реальную инфляцию, то в лучшем случае они дают доход +2%, а то и вообще отрицательный».

Такой вопрос корректен, но не полон. И чтобы на него ответить полностью, необходимо посмотреть на инвестиции шире, а не только через призму ожидаемой доходности.

Свой ответ я начну с наглядной литературной параллели, а потом приведу конкретный пример с графиками и пояснениями.

Представьте, что вам нужно из пункта А попасть в пункт Б. Существует две дороги. Одна из них быстрая, другая медленная. Быстрая лежит по опасному маршруту: через реки, горы, глубокие ущелья, там много ветров, местами изнуряющая жара, и даже есть место, где извергается вулкан. Дойти можно быстро, но очень велик шанс погибнуть по пути. Второй путь лежит по комфортной дороге, там существенно меньше спусков и подъемов, есть мосты, ограждения чтобы не упасть, климат мягкий. Идти по нему дольше. Но самое интересное, что обе эти дороги где-то расходятся, где-то сходятся ближе, и иногда пересекаются. Вы же можете выбрать в менее опасных местах быстрый маршрут, а в более опасных – медленный. Тогда вы доберется до пункта Б не так быстро, чем по пути с огромными опасностями, но и не так медленно, чем по комфортной дороге. Кроме скорости, самым важным будет являться тот факт, что шансы добраться до пункта Б живым на таком смешанном маршруте возрастают непропорционально больше, чем падает скорость на быстром пути…

( Читать дальше )