Российские индексы снизились из-за опасений новых санкций. Российский рынок вчера ожидаемо оставался под давлением из-за усиления внимания инвесторов к санкционной тематике после сообщений о том, что группа американских сенаторов представила законопроект, предусматривающий введение новых ограничений в отношении РФ. Индекс РТС упал по итогам торгов на 2,9% и вернулся к уровням месячной давности, а индекс IMOEX потерял 1%. Курс рубля к доллару США снизился, несмотря на налоговый период, оказывающий поддержку российской валюте. Среди эмитентов, бумаги которых понесли значительные потери, предсказуемо оказались банки: акции ВТБ подешевели на 2,6%, а обыкновенные акции Сбербанка – на 4,3%. Среди лидеров падения была и АФК «Система, ее котировки снизились на 3,9%, после того как стало известно, что планы по продаже Детского мира могут не реализоваться. Европейские рынки открылись вчера ростом, однако во второй половине дня переместились в красную зону.

( Читать дальше )

Несмотря на то что цены на нефть вчера утром продолжили движение вверх и преодолели рубеж 63 долл./барр., а рубль слегка укрепился, котировки большинства ОФЗ начали день преимущественно снижением. Таким образом, ничто не предвещало большого ажиотажа на аукционах Минфина. Ктому же в предшествующие дни в сегменте рублевого долга превалировали продажи, а объемы торгов были сравнительно невысокими.

Первым состоялся аукцион по пятилетнему выпуску ОФЗ, и результаты следующие:

• Спрос на ОФЗ 26223 с погашением в феврале 2024 г. был очень высоким и достиг 54,3 млрд руб., в результате Минфин продал бумаг на 38,1 млрд руб. Доходность по цене отсечения составила 8,12% годовых, что к закрытию рынка во вторник означает премию в размере 5 б.п. – немало, на наш взгляд. При этом отметим, что значительная часть объема была выкуплена несколькими крупными лотами, которые, вероятно, выставлял один участник.

Успешный, казалось бы, с точки зрения спроса аукцион был воспринят рынком негативно, и снижение цен ОФЗ ускорилось. Отсутствие лимита предложения и предоставленная к тому же премия вполне логично привели к росту доходностей, при этом давление на кривую может сохраниться и в будущем.

( Читать дальше )

Мы прогнозируем выручку в размере 37 млрд руб. ... В пятницу, 15 февраля, Яндекс должен опубликовать финансовую отчетность за 4 кв. 2018 г. по US GAAP. Мы ожидаем, что компания продолжит демонстрировать впечатляющие темпы роста выручки, особенно в новых направлениях бизнеса. В частности, мы прогнозируем рост консолидированной выручки на 33%(здесь и далее – год к году) до 37,1 млрд руб. (557 млн долл.) даже с учетом деконсолидации Яндекс.Маркета в результате сделки со Сбербанком начиная с конца апреля прошлого года. Мы также ожидаем, что скорректированная EBITDA увеличится на 35% до 12,6 млрд руб. (189 млн долл.). Это будет означать повышение рентабельности по EBITDA на 0,5 п.п. до 33,9%.

… включая 6,0 млрд руб. в сегменте «Такси». Выручка Яндекса в сегменте «Поиск и портал» за отчетный период, по нашим прогнозам, увеличится на 25% до 30,2 млрд руб. (453 млн долл.), поддерживаемая ростом онлайн-сегмента российского рекламного рынка и сохранением лидирующих позиций компании на рынке онлайн-поиска. Примечательно, что доля поиска Яндекса на устройствах на платформе Андроид увеличилась за квартал на 0,4 п.п. до 49,5% и превзошла долю Google.

( Читать дальше )

Промышленное производство в ЕС падает. Позитивные настроения на мировых рынках вчера сохранились, цены на нефть росли. Однако российскому рынку акций это не помогло, поскольку накануне СМИ сообщили о том, что США и ЕС согласовали новые санкции против РФ. В этих условиях инвесторы решили зафиксировать прибыль. В результате индекс РТС завершил торги падением на 2%, а индекс IMOEX потерял чуть менее 1,9%. Потребительская инфляция в РФ за неделю с 4 по 11 февраля составила 0,1%, что соответствует годовой инфляции 5,0%. Таким образом, инфляция остается на нижней границе прогнозного коридора ЦБР и пока не создает предпосылок для дальнейшего повышения ключевой ставки. Основное внимание мировых рынков сосредоточено на переговорах США и Китая по торговле, которые начинаются в Пекине. Сегодня их проведут министр финансов США Стивен Мнучин и китайский вице-премьер Лю Хэ, а завтра Мнучин встретится с председателем КНР Си Цзиньпином. Президент Трамп тем временем заявил о готовности отложить повышение тарифов на китайский импорт. Европейские рынки вчера умеренно выросли, несмотря на плохую статистику по промпроизводству.

( Читать дальше )

Несмотря на то что цены на нефть во вторник выросли более чем на 2% и Конгресс США перенес слушания по санкционной политике (новая дата пока не известна), рублевые активы вчера смотрелись откровенно слабо. Российская валюта за основную торговую сессию укрепилась всего на 0,3% (была в районе 65,6 руб./долл.), ОФЗ же вообще закрылись снижением котировок. Правда, объем сделок был небольшим и едва достиг 10 млрд руб., снижение цен составило всего 0,1 п.п. Мы думаем, некоторую нервозность у инвесторов вызывают сегодняшние аукционы Минфина по новым правилам, на которых, как мы и ждали, будут предложены пятилетние ОФЗ 26223 и десятилетние ОФЗ 26224. Аналогичная комбинация бумаг была на аукционе двухнедельной давности, который прошел очень успешно и, видимо, стал одним из триггеров для Минфина изменить подход к размещению госбумаг.

Напомним, результаты предыдущих аукционов по выпускам были следующими:

• Спрос на ОФЗ 26223 с погашением в феврале 2024 г. достиг почти 45 млрд руб., что позволило Минфину разместить бумаг на 15 млрд руб. без премии ко вторичному рынку. Тогда доходность по цене отсечения составила 8,22% годовых, вчера же вечером она была в районе 8,05% годовых.

( Читать дальше )

Пакет в 39,5% продан за 11,4 млрд руб. МТС выкупила у своей материнской компании АФК «Система» 39,4% из остававшихся у нее 43,2% в МТС-Банке. Об этом сообщила вчера МТС. Пакет был продан за 11,4 млрд руб., что предполагает оценку всего капитала банка на уровне 29 млрд руб. и соответствует цене предыдущей сделки в июле прошлого года, в рамках которой МТС приобрела у Системы 28,6% акций МТС-Банка за 8,3 млрд руб., увеличив свою долю с 26,6% до 55% и получив контроль над компанией.

Сделка увеличит чистый долг МТС на 6%. Очередное увеличение доли МТС в МТС-Банке повысит чистый долг МТС приблизительно на 6%, который при этом все равно останется на комфортном уровне, с коэффициентом Чистый долг/OIBDA, равным 1,3 (без применения новых стандартов МСФО). Тем не менее покупка означает достаточно высокую оценку банка на уровне 1,4 по мультипликатору P/B. Стратегия МТС-Банка предполагала активную экспансию в розничном сегменте в сотрудничестве с МТС, используя ее широкую розничную сеть и сильный бренд, но до сих пор большого успеха она не принесла. МТС вошла в капитал МТС-Банка в 2013 г. и после этого дважды предоставляла ему дополнительное финансирование через выкуп вновь выпущенных акций.

( Читать дальше )

Чистая прибыль выросла на 64% год к году до 8,9 млрд руб. Вчера Трансконтейнер опубликовал отчетность за 2018 г. по РСБУ. Выручка возросла на 16,5% год к году до 75,9 млрд руб., выручка, скорректированная на выплаты третьим сторонам (в основном выплаты инфраструктурной и локомотивной составляющих тарифа РЖД), увеличилась на 16,1% до 30,7 млрд руб. Чистая прибыль выросла на 63,9% до рекордных для компании 8,9 млрд руб. Долговая нагрузка компании находится на низком уровне: чистый долг на конец 2018 г. составил 2,3 млрд руб., показатель Чистый долг/EBITDA за 12 мес. оказался меньше 1.

Рост объемов перевозки поддержал финансовые показатели. Основным фактором роста чистой выручки стали объемы доходных перевозок компании (перевозка клиентских контейнеров подвижным составом компании и собственных груженых контейнеров своим и привлеченным подвижным составом), которые в 2018 г. выросли на 8,4% год к году до 1,5 млн ДФЭ. При этом общий объем перевозок увеличился на 6,1% до 1,9 млн ДФЭ, тогда как

( Читать дальше )

ОПЕК прогнозирует снижение спроса на свою нефть. Мировые рынки вчера получили позитивный импульс, после того как представитель Белого дома завил, что президент США Дональд Трамп скоро встретится с председателем КНР Си Цзиньпином – это означает улучшение перспектив достижения соглашения по торговле между двумя странами. К тому же Трамп готов отложить введение повышенных пошлин на китайский импорт, в случае если стороны существенно приблизятся к заключению сделки. Наконец, нового шатдауна американского правительства, по-видимому, не будет. Российский рынок акций двигался вчера вверх в общемировом русле при поддержке растущих цен на нефть. Индекс РТС завершил торги на 1,2% в плюсе, а индекс IMOEX прибавил 0,9%. В январе российский рынок получил заметный приток средств иностранных инвесторов. По оценкам ЦБ, нерезиденты вложили в ОФЗ около 55 млрд руб., а в акции российских компаний – около 38 млрд руб., что способствовало росту индекса IMOEX до исторических максимумов. Европейские индексы вчера сохранили положительную динамику, Euro Stoxx 50 прибавил почти 0,8%. Сегодня выйдут данные по промпроизводству в ЕС за декабрь. Ожидается, что падение, наблюдавшееся в ноябре, продолжилось. Американский рынок вчера предсказуемо вырос.

( Читать дальше )

Дивиденд за 4 кв. 2018 г. составит 1,398 руб./акция. Совет директоров Магнитогорского металлургического комбината (ММК) рекомендовал общему собранию акционеров одобрить выплату дивидендов в размере 1,398 руб./акция. Дата проведения общего собрания акционеров будет утверждена на заседании cовета директоров 1 марта 2019 г.

Весь свободный денежный поток будет направлен на дивиденды. Общая сумма выплат составит приблизительно 239 млн долл. по текущему обменному курсу, что соответствует примерно 100% свободного денежного потока (FCF) компании за 4 кв. 2018 г. и дивидендной доходности в размере 3%. Начиная с 4 кв. 2017 г. компания распределяет в виде дивидендов весь свободный денежный поток. По результатам 2018 финансового года ММК также распределит в виде дивидендов 100% свободного денежного потока, который составил 1,03 млрд долл. При этом долговая нагрузка компании остается низкой: по итогам 4 кв. 2018 г. денежные средства на балансе превышали долговые обязательства.

( Читать дальше )

Рост выручки и прибыли год к году... ПАО «Полюс» вчера опубликовало хорошую финансовую отчетность за 4 кв. и весь 2018 г. по МСФО, которая оказалась близка к ожиданиям рынка по EBITDA и выручке. Так, выручка выросла на 4% год к году до 774 млн долл., а EBITDA – также на 4% до 484 млн долл., при этом рентабельность по EBITDA осталась на впечатляюще высоком уровне 63%, на 1 п.п. превысив консенсус-прогноз. Чистая прибыль увеличилась в отчетном периоде год к году на 20% до 291 млн долл., выручка – на 7% до 2,9 млрд долл., EBITDA – на 9,6% до 1,9 млрд долл., чистая прибыль выросла почти на треть до 1,4 млрд долл.

… благодаря увеличению производства и объема продаж. В 4 кв. компания увеличила объем производства золота на 10% год к году до 640 тыс. унций. Объем продаж золота вырос за год на 8% до 644 тыс. унций. Увеличение объемов реализации даже при сокращении на 4% год к году средней цены золота до 1 229 долл./унция обеспечило компании рост выручки. В 2018 г. объем добычи золота вырос на 13% до 2,440 млн унций, а реализовано было за год 2,333 млн унций при средней цене 1 263 долл./унция, что примерно соответствует средней цене за 2017 г. Общие денежные затраты компании (ТСС) в 4 кв. 2018 г. увеличились до 331 долл./унция против 324 долл./унция в 4 кв. 2017 г. Совокупные денежные затраты на производство и поддержание (AISC) за 4 кв. сократились на 4% относительно уровня годичной давности до 634 долл./унция. Сокращение AISC в целом за год составило 1% до 605 долл./унция, а ТСС – 4% до 348 долл./унция. Снижение затрат позволило компании повысить рентабельность по EBITDA на 1 п.п. до 64% в 2018 г.

( Читать дальше )