Доброго дня. В понедельник мы послушали конференц звонок с руководством Диасофта, который пролил свет на некоторые моменты отчетности компании.

Основные комментарии давал основной владелец и гендиректор компании — Александр Глазков. 

Касательно акций Диасофта прозвучали следующие важные тезисы:

Банк Санкт-Петербург продолжает зарабатывать неплохую прибыль на уровне последних рекордных 2022 и 2023 годов. 

За 9 месяцев прибыль составила 37,6 млрд руб. (+2%), в 3-ем квартале 13,3 млрд (+55%). Рентабельность капитала за 9 месяцев составила 26,8%. 

Активы выросли за год на +7,4% до 1,04 трлн руб, с начала года они даже немного сократились на -1,8%. Кредитный портфель за год вырос на +12% до 740 млрд руб. (+8% с начала года). 

ПАО Россети Северо-Запад (сокр. СЗ) – крупнейшая сетевая организация в Северо-Западном регионе России, осуществляющая передачу электрической энергии по распределительным сетям и технологическое присоединение потребителей к энергосистемам регионов.

Компания, являясь основной электросетевой организацией в макрорегионе, вносит вклад в развитие электросетевой инфраструктуры в регионах присутствия: в Архангельской, Вологодской, Мурманской, Новгородской, Псковской областях, республиках Карелия и Коми. В зоне ответственности Компании находятся территории с населением около 5,2 млн человек. 

«Если рассматривать рынок через отчеты, то владение акциями, цена которых падает ежедневно, может заставить вас чувствовать себя неудачником. Но, если напоминать себе, что вы владеете долей бизнеса и что каждый день вы можете покупать с еще большим дисконтом к внутренней стоимости, вполне реально сохранять хорошее расположение духа» © Сет Кларман

Продолжаю регулярную традицию и раз в месяц выкладываю портфель. Напоминаю, что цель последних нескольких лет — это обгонять индекс МосБиржи полной доходности. Прошлый пост: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1077793.php

👉 Портфель с прошлого поста +0,45 млн. Рост с начала 2024 г. +26%. 

 Общая динамика за более чем год:

Структура портфеля:

Аэрофлот представил финансовые результаты по МСФО за 3Q24 и 9М24. Визуализировал на диаграмме доходы и расходы компании. Чистая прибыль за 9М24 составила 59.9 млрд рублей. Показатель содержит эффект курсовых переоценок и ряд «единоразовых» (которые повторяются из квартала в квартал) факторов. В частности, Группа провела переоценку отложенных налоговых активов и обязательств с применением новой ставки 25 %. По итогам 9М24 чистая прибыль превысила доналоговую на 9.3 млрд рублей. Возврат акциза за авиатопливо (демпфер) вносит существенный вклад в рентабельность.

Пассажиропоток по итогам 2024 года выйдет на предельную загрузку имеющегося флота. Для дальнейшего роста числа перевезенных пассажиров необходимо увеличивать парк воздушных судов. По итогам 2025 года пассажиропоток будет на уровне 2024 года: ~55 млн человек.

С третьей декады мая текущего года сохраняется тенденция по расширению спредов по рублевым корпоративным облигациям к ОФЗ 2Y. Особенно этот тренд был выраженным по бумагам 2-го эшелона и сегмента ВДО, у которых более высокий риск ухудшения кредитного качества на фоне продолжающегося ужесточения ДКП ЦБ РФ.

Текущие спреды корпоративных облигаций к ОФЗ:

• 1 эшелон (рейтинги: AAA/AA-): 317 б. п. (167 б. п. – среднегодовое значение),
• 2 эшелон: 1 506 б. п. (рейтинги: A+/BBB-): (570 – среднегодовое значение),
• ВДО (рейтинги: BBB/B-): 1 860 б. п. (809 б. п. – среднегодовое значение).

Отметим, что по отдельным облигациям сегмента ВДО может быть повышенная волатильность, что приводит к сильным скачкам их индекса в отдельные дни.

Ожидания дальнейшего повышения ключевой ставки сказывается на сохранении крайне высоких текущих спредов к ОФЗ 2Y. В условиях таких настроений на публичном долговом рынке, пока не приходится ожидать заметного снижения премий в перспективе ближайших месяцев.

На прошлой неделе активность на первичном рынке корпоративных рублевых облигаций была повышенной на фоне ожиданий дальнейшего ужесточения ДКП ЦБ РФ. Опасения нового повышения ключевой ставки (КС – далее) способствует увеличению новых предложений бондов с фиксированными ставками. По-прежнему продолжается репрайсинг по премиям флоатеров 2-го эшелона. Отмечу наиболее знаковые истории.

Сибур (AAA) закрыл книгу заявок по 2-летнему флоатеру с ежемесячным купоном со ставкой – КС +210 б. п. (на уровне ориентира). Первоначальный объем 9,2 млрд руб. был увеличен до 9,9 млрд руб.

Автодилер Рольф (A) разместил 1,5-летний флоатер с премией по ежемесячному купону к КС +600 б. п. (ориентир – не выше +600 б. п.) на 700 млн руб. для квал. инвесторов. Также были размещены 1,5-летние бумаги с фиксированным ежемесячным купоном с доходностью 29,34% (на уровне максимального ориентира).

IT-компания Селектел (A+) закрыла книгу по 2,5-летнему флоатеру с премией по ежемесячному купону − КС +400 б. п. (на уровне максимального ориентира). Объем возрос с 3 млрд руб. до 4 млрд руб.

Лента купила Улыбку радуги. К мультиформатности ритейлера прибавился еще один — дрогери. 

Магнит рекомендовал 560 руб. дивидендов на акцию, доходность составляет 12,4%. 

Это рекордная сумма, которую компания рекомендовала в своей истории.