❗️❗Как предугадать дефолт эмитента?

Это очень большая и серьезная тема. В нашем премиальном клубе есть целый вебинар в два часа длиной про анализ кредитного качества эмитентов, который при этом базируется еще на двух других наших клубных вебинарах «Как читать отчетность эмитентов» или «Основы оценки компаний мультипликторным подходом». В рамках одного поста невозможно полностью осветить эту тему и в деталях рассказать весь алгоритм. Но в любом случае он сводится к оценке способности эмитента обслуживать свои долги посредством изучения его бизнеса и отчетности.

Если говорить про оценку финансового положения, то, как правило, эдаким звоночком, что дефолт возможен, становится сочетание факторов высокой долговой нагрузки, то есть когда соотношение Чистый долг/EBITDA уходит значительно выше нормы в 3.0х, отрицательный операционный и свободный денежные потоки, отсутствие значительного кэша на счетах, низкие коэффициенты текущей и срочной ликвидности, низкий коэффициент покрытия процентных платежей, большой процент долгов под перекредитование на горизонте года, нарушение ковенантов и так далее. А если это все накладывается еще на проблемы в бизнесе, и у компании, например, начинает снижаться выручка, появляются какие-то суды с большой суммой к взысканию, появляется задолженность по налогам и так далее, то вероятность дефолта становится уже достаточно высокой.

Но даже компания с формально приемлемыми показателями может нести скрытые риски, если не учитывать контекст ее деятельности. Например, отраслевая специфика — в циклических секторах на спаде рынка проблемы возникают даже у внешне устойчивых эмитентов. Качество корпоративного управления — отсутствие сбалансированной структуры управления, независимых директоров в совете или привлечение непрозрачного аудитора требуют особого внимания при оценке рисков. Не менее важна макроэкономическая среда — резкое ужесточение монетарной политики или введение санкций могут радикально изменить ситуацию. Все эти аспекты мы подробно разбираем в материалах нашего клуба, потому что по-настоящему объективная оценка требует именно комплексного подхода.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Как часто вы пересматриваете оценку кредитного качества эмитентов в своем портфеле?