❗️❗Квартальный отчет мосбиржи: почему упала доходность?

Сегодня вышел отчета Московской биржи за 1 квартал 2025 года. В целом отчет можно назвать достаточно слабым, несмотря на рост комиссионных доходов. Основная проблема — заметное снижение процентных и прочих финансовых доходов, что напрямую сказалось на показателях прибыли. Выручка сократилась на 15,9% год к году и составила 28,6 млрд рублей. Скорректированная EBITDA упала на 31,6%, до 17,5 млрд рублей, а чистая прибыль снизилась почти на треть — до 13 млрд рублей.

Причину спада стоит искать в падении чистых процентных доходов: если в первом квартале прошлого года этот показатель был на уровне 19,4 млрд рублей, то сейчас он составляет всего 10,1 млрд. Это значительное изменение объясняется, вероятно, снижением объема временно свободных средств клиентов, которые ранее хранились на счетах Мосбиржи. Кроме того, за год на до 12,9 млрд рублей (+32%) увеличились операционные расходы. Особенно заметно выросли затраты на рекламу и маркетинг — они удвоились, составив почти 2 млрд руб. Расходы на персонал также возросли — на 21%, до 6,84 млрд руб.

С другой стороны, есть и позитивные моменты. Комиссионные доходы выросли на 27%, до 18,5 млрд рублей, благодаря запуску новых продуктов, увеличению числа клиентов и расширению линейки биржевых фондов. Доля комиссионного бизнеса в структуре выручки достигла 65%. Растут и доходы от маркетплейса Финуслуги — более чем на 69%, и этот сегмент может стать важным драйвером роста в будущем, хотя пока он и требует повышенных расходов на продвижение.

Поэтому на акции Мосбиржи в моменте мы смотрим скорее нейтрально, и в клубных портфелях на январской ребалансировке долю акций Мосбиржи мы сокращали, так как предполагали снижение процентных доходов в этом году.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

---

Держите акции Мосбиржи в своем портфеле? Какую долю?