циан

Согласно «Яндекс Аренде», медианная ставка долгосрочной аренды жилья всех типов в феврале составила 34 тыс. руб (-1,2% м/м и -0,9% г/г).

• Февраль, как и зима в целом, считается периодом спокойного спроса на рынке
• ЦИАН: цены на аренду достигли максимума и их дальнейший рост ограничен доходами населения, возможно снижение цен на аренду еще на 3% до конца года

Аналитики ВТБ Мои Инвестиции прогнозируют ускорение роста выручки компании до 25% г/г в 2026 году против +18% г/г в 2025-м. Улучшение динамики финансовых показателей вероятно во втором полугодии 2026 года на фоне дальнейшего снижения ставки, хотя рынок часто закладывает такие события в цену заранее.

Ближайшие драйверы — отчетность за 2025 год (конец марта — начало апреля) и дивиденд в ₽50 на акцию в середине года, обещанный менеджментом. Начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин считает, что акции «Циана» могут попытаться закрыть декабрьский дивидендный гэп.



Источник

Описание инвестидеи

•Снижение ключевой ставки на 0.5 п.п. до 15.5% в пятницу 13 февраля и позитивный сигнал ЦБ по ее дальнейшей траектории привел к небольшой переоценке рынком акций, наиболее пострадавших из-за роста «ключа» (они прибавили около 4%). Рынок ждет дальнейшего снижения ставки ЦБ на ближайшем заседании 20 марта (-0.5 п.п. до 15%), и в период до заседания может ускориться рост акций компаний, чья бизнес-модель сильно зависит от «ключа».

•После дивидендной отсечки в ноябре акции Циана продолжили падение без видимых причин (с декабря по февраль) при том, что отчетность за 3К25 была хорошей, а прогноз по 2025 году — повышен. Бумаги находятся возле нижней границы за 6 месяцев, когда индекс Мосбиржи был в районе 2 500 п. (сейчас 2 780 п.) Мы видим значительную перепроданность в акциях Циана. В последние дни наметился разворот, импульсом для которого, вероятно, стало снижение ставки и позитивный сигнал  ЦБ, и полагаем, что акции пытаются оттолкнуться со дна.

Я никогда не писал такого общего поста в начале года по всем компаниям, но решил написать, ведь это даже самому интересно и полезно — где я был прав, а где был не прав.

Сразу обозначу, что все мои предположения в росте/падении акций в 26г., складываются из следующего сценария — СВО продолжается весь год, ставка ЦБ на 31.12.26г. будет 14%.

Начну наверно с сектора электрогенерации, хотя у нас там в покрытии всего 2 компании, остальные на стопе, но коротко я скажу про всех, кого разбирал.

Для начала динамика акций компаний с начала 2023г. до 31.12.2025г.:

Как видите 2 года подряд большинство акций снижается (с учетом дивидендов с выплатой налога), получается прав был Тимофей, когда принял решение не следить и не писать постов о генерирующих компаниях, но я все равно немного но слежу)

Получается в 25г. выросла только ОГК-2 (+12%), причины я думаю такие — сильная просадка в 24г. и выплата дивиденда в конце 25г. (за 2024г.).

Что у нас с начала 26г. и какой на мой взгляд потенциал у генераторов на этот год:

Тикер: #CNRU
Текущая цена: 588.8
Капитализация: 45.7 млрд.
Сектор: IT
Сайт: ir.ciangroup.ru/ru/

Мультипликаторы (LTM):

P\E — 16.3
P\BV — 4.96
P\S — 3.17
ND\EBITDA — отрицательный чистый долг
EV\EBITDA — 9.28
Активы\Обязательства — 3.81

Что нравится:

✔️рост выручки на 15.1% г/г (9.6 → 11 млрд);
✔️FCF вырос на 69.9% г/г (2.1 → 3.6 млрд);
✔️чистая денежная позиция выросла на 132.8% к/к (5.2 → 12.1 млрд);
✔️чистая прибыль увеличилась на 12.1% г/г (1.68 → 2.06 млрд);

Что не нравится:

✔️нетто финансовый доход снизился на 2.8% к/к (538 → 523 млн);
✔️соотношение активов к обязательствам снизилось с 3.81 на 3.41;

Дивиденды:

Дивидендная политика Циан предполагает выплату не менее 60% от скорректированной чистой прибыли как минимум один раз в год.

По данным сайта Доход дивиденд за 2025 прогнозируется в размере 52 руб. (ДД 8.83% от текущей цены).

Мой итог:

Динамика выручка за 9 месяцев выглядит значительно лучше (в 1 полугодии было +8.2%) за счет сильного 3 квартала, в котором прирост выручки +28.8% г/г (3.2 → 4.1 млрд). Это достигнуто за счет улучшения результатов по всем ключевым направлениям: лидогенерация, медийная реклама и размещение объявлений. К сожалению, Циан не предоставил отдельную разбивку выручки по этим направлениям (во 2 квартале она была).

Аналитики SberCIB начали покрытие акций «Циана». Качественные бумаги, но потенциал роста ограничен.

Основное давление — высокая ключевая ставка и сокращение льготной ипотеки. Это важно: 33% выручки «Циана» — первичный рынок.

Вторичный рынок (51% выручки) стагнирует. В регионах компания уступает «Авито» по трафику и монетизации. Конкуренция усиливается: «Яндекс» развивает «Квартиры», что может увеличить маркетинговые расходы «Циана».

Рентабельность высокая, но не рекордная. Низкая капиталоёмкость поддерживает маржу. Ожидается рост рентабельности по скорректированной EBITDA с 23% до 36% к 2030 году.

Ожидаемые дивиденды в 2026 году поддерживают бумаги! Возможная доходность — 12%.

«Циан» — сильная компания с устойчивой бизнес‑моделью, но без очевидных драйверов роста. Оценка — «держать». Таргет — 665 ₽ за акцию.

Источник

Планомерно завершаю разбор отчетов публичных компаний за 9 месяцев 2025 года. Осталось всего несколько эмитентов, и будем ждать свежие годовые релизы. Сегодня под руку попались финансовые результаты ЦИАНа. В прошлом году в бумаге была дивидендная идея, стоит ли ее держать дальше, давайте разбираться. 

📱 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 15% до 11 млрд рублей. Одним из факторов роста выручки стало увеличение средней стоимости объявления и сроков экспозиции. Скорректированная EBITDA выросла на 20% год к году до 2,8 млрд руб. Такая динамика обусловлена ростом выручки в 3 квартале, который опережает темпы роста операционных расходов.

Видим, что на фоне общего падения IT-сектора, показатели бизнеса ЦИАНа демонстрируют хорошую динамику. Однако, как инвесторов, нас интересует текущая оценка бумаг и перспективы самого бизнеса. 

📊 За последние 12 месяцев прибыль составила 2,8 млрд рублей, а чистая маржинальность подобралась к отметке 20%. Рентабельность по EBITDA несколько лет находится в районе 25% после выхода из нулевой зоны стартап-стадии. Получается, что бизнес уже вышел на свою рабочую маржинальность и дальнейший рост будет находиться на уровне темпов роста выручки (CAGR за последние 2 года составил 13-15% год). 

В целом на ЦИАН мы сейчас смотрим достаточно оптимистично. Если смотреть их отчет за 9 месяцев 2025 года, то мы увидим первые признаки разворота — выручка выросла на 29% г/г, EBITDA — в 2,3 раза, а рентабельность по EBITDA достигла 28%, увеличившись на 12 процентных пунктов год к году. Компании удалось не только нарастить выручку за счет повышения тарифов и роста стоимости объявлений, но и сдержать рост общих операционных расходов, которые в третьем квартале выросли всего на 6%. При этом маркетинговые затраты увеличивались опережающими темпами (+19% за 9 месяцев), что говорит об уверенности менеджмента в возвращении отдачи от рекламных бюджетов

Рынок недвижимости потихоньку восстанавливается после снижения ключевой ставки ЦБ, которое немного оживило рынок новостроек, и на фоне эффекта низкой базы, и для ЦИАНа это однозначно позитив. Чем больше будет восстанавливаться рынок недвижимости — тем выше будут доходы ЦИАНа. А так как финансовое положение у них достаточно крепкое — то с высокой вероятностью они будут платить еще и достаточно неплохие дивиденды в ближайшие пару лет.

Циан — один из немногих публичных российских бизнесов, который зарабатывает на рынке недвижимости, не участвуя напрямую ни в строительстве, ни в кредитовании. Компания не возводит объекты, не финансирует сделки и не держит на балансе квадратные метры. Её выручка формируется за счёт инфраструктуры рынка: размещения объявлений, лидогенерации, рекламы и цифровых сервисов сопровождения сделок.

Проще говоря, Циан зарабатывает не на бетоне и не на цене жилья, а на том, как именно функционирует рынок недвижимости. Это сразу определяет и характер бизнеса, и инвестиционный профиль компании.

Зависимость от ставок и господдержки: общая среда, но разные риски

Важно сразу зафиксировать очевидное. Циан, как и весь рынок недвижимости, чувствителен к уровню процентных ставок и мерам государственной поддержки. Доступность ипотеки напрямую влияет на число сделок, а значит — на активность девелоперов, агентств и частных продавцов. В периоды стимулирования спроса растут бюджеты на продвижение и рекламу, что напрямую поддерживает выручку платформы.