Кочерлакота

После шока утренних распродаж   российский рынок пытается приподниматься. Как и вчера, уровни около 1480 ММВБ выступили как крепкая поддержка, а роль драйвера роста, как и вчера,  играет акция Сбербанка (на волне презентаций своих амбициозных планов). Тем не менее, как и вчера, сохраняется навес негатива со стороны западных рынков. Хотя степень падение китайского рынка (CSI 300 -2.22%) после пленума КПК контрастирует с очень умеренным снижением Nikkei (-0.15%) и DAX, снижение на FTSE100 выглядит гораздо внушительней.

Американские фьючерсы также торгуются в негативной зоне, выдавая неуверенность инвесторов вблизи исторических максимумов.  Вчерашнее выступление управляющего ФРС  Локхарта внесло дополнительные сомнения на рынки, поскольку последний заявил о возможности сокращения QE3 в декабре из-за сильного доклада об октябрьской занятости. Хотя Локхарт является неголосующим  членом FOMC, его мнение может играть роль зонда, поэтому инвесторы  с интересом ждут выступления Бернанке в среду и особенно в четверг его преемника – м-м Йеллен. Конечно, выступление голосующего члена FOMC Кочерлакоты разрядило часть вчерашних страхов на рынке, поскольку управляющий сказал о желательности снижения порогового уровня безработицы для повышения ставки ФРС с 6.5% до 5.5%. Однако, что мешает ФРС предложить “конфету” после горькой пилюли вынужденного сворачивания QE3? Возможно, ФРС делает ставку на то, что бюджетные споры в Конгрессе в декабре-январе пройдут успешно и подбрасывает желательный вариант январьского сокращения QE3.


( Читать дальше )

Президент ФРБ Миннеаполиса Н. Кочерлакота считает, что пока инфляция низка, ФРС должна продолжать выкуп облигаций до достижения уровня безработицы в 7%. ФРС должна прояснить условия, при которых будет возможно сокращение объёма стимулирования, которое действует в настоящий момент.

В заявлении Кочерлакота изложил опасения относительно принятого на прошлой неделе решения ФРС. Хотя заявления не являются редкостью для членов FOMC, которые возражали против принятых решений на заседании, Кочерлакота сейчас не является членом FOMC, голосующие места в котором распределяются по ротации среди руководителей региональных банков ФРС.

Тем не менее, заявление Кочерлакоты относительно ясности подхода, скорее всего, будет пользоваться поддержкой финансовых рынков. Хотя ФРС на заседании в среду не изменяла размер выкупа активов, было указано, что сокращение возможно при улучшении ситуации в экономике позже в этом году.

Кочерлакота считает, что в описании будущей денежной политики ФРС «содержится недостаточно деталей о том, как будет действовать стратегия тогда, когда восстановление (экономики) будет более выраженным».

( Читать дальше )

Глава Федерального резервного банка Миннеаполиса Нараяна Кочерлакота сказал, что политика низких процентных ставок ФРС, неизбежно будет создавать признаки финансовой нестабильности. «Рекордно низкие реальные процентные ставки будут связаны с повышением цен на активы, ростом волатильности и повышением активности в сфере соглашений по слиянию», — говорит Кочерлакота. – «Все эти финансовые факторы часто трактуются как нестабильность финансовых рынков».


( Читать дальше )

Кочерлакота выступил за мягкую политику до тех пор, пока уровень безработицы не опустится ниже 5,5%
Кочерлакота поддерживает введение целевых уровней
 
— Следует рассмотреть ужесточение политики в случае, если уровень инфляции пробьет 2,25%
 
— План предполагает мягкую политику ФРС на протяжении четырех или более лет.
 
— ФРС не наблюдает сейчас столкновения целевых уровней для занятости и инфляции
 
- Маловероятно, что ФРС столкнется со значительным ценовым давлением в течение некоторого времени
 
- Ценовой стабильности соответствует уровень инфляции в диапазоне 1,75%-2,25% в среднесрочной перспективе.