sprn

На днях Сбер (УК «Первая») запустил биржевой фонд «Портфель Лежебоки». Накидаю несколько мыслей по этому поводу.

🐌 Этот портфель можно без преувеличения назвать «культовым» в среде русскоязычного инвестблогинга, см. вот здесь у Сергея Спирина (оригинальная статья вышла аж в 2010 году).



🐌 Самого Спирина журналисты уже обозвали «управляющим портфеля», хотя по факту он прямого отношения к этому фонду не имеет. Ну, кроме общей духовно-идеологической поддержки – тикер фонду присвоили SPRN. Иметь свой именной тикер на бирже – это серьезный флекс, давайте признаем!

🐌 Целевая структура портфеля: почти поровну между российскими акциями, облигациями и золотом. Плановая ребалансировка раз в год, внеплановая – при отклонении веса любого из компонентов более, чем на 15%.

🐌 К слову, кое-где «лежебоку» назвали «пассивнейшим из пассивных портфелей» – но это, очевидно, не так. Самым строго пассивным портфелем (не требующим принятия вообще никаких активных решений о составе и управлении) был бы портфель всех доступных рыночных активов, взвешенных по капитализации.

Купил «Лежебоку Спирина» через фонд УК «Первая» на неприлично маленькую сумму (1994 руб — 196 паев). Буду медленно богатеть, а также следить за данным фондом как за подопытным кроликом.

Для тех, кто не понимает, как работают скрытые комиссии, показываю свои реальные издержки за покупку фонда (торгую через ИИС-3, брокер Сбер):

Слой 1: Внешняя комиссия (в моем случае — 0,39 ₽) При покупке с моего счета списали всего 39 копеек. Важный нюанс: так как брокер Сбербанк и УК «Первая» — это одна экосистема, брокерская комиссия за покупку этого фонда равна нулю! Эти 39 копеек — это чистая разовая комиссия самой Московской биржи и клирингового центра (около 0,01% – 0,02%). Брокер просто передал приказ на Мосбиржу транзитом. За эту услугу биржа взяла свою микро-долю, и всё. Вы платите её только в момент нажатия кнопки «Купить» или «Продать».

Слой 2: Внутренняя комиссия БПИФ (те самые 0,79% TER) А вот эти 0,79% (включая 0,3% за управление, 0,4% «иных расходов» и 0,09% спецдепу/бирже) вы никогда не увидите в виде отдельного списания в приложении брокера.

На Мосбирже интересная новость: УК «Первая» запустила БПИФ SPRN, в основу которого лег легендарный модельный портфель «Лежебока» Сергея Спирина. Состав классический до безобразия:

• 33,4% — акции (MCFTR)

• 33,3% — гособлигации (RUCBTR3YNS)

• 33,3% — золото (GLDRUB_TOM)

Сама идея узаконить этот всепогодный портфель в виде единого фонда — отличная. Для человека, который вообще не хочет открывать терминал, это подарок. «Купил и забыл». Но давайте снимем розовые очки и заглянем под капот. Там есть три серьезных нюанса, которые съедят львиную долю прибыли долгосрочного инвестора.

Нюанс 1. Главный враг Лежебоки — комиссии (TER)

УК заявляет комиссию фонда на уровне 0,79% (при СЧА до 500 млн руб.). Преподносится это как «инвестирование напрямую без скрытых комиссий». Но давайте посмотрим, из чего состоят эти 0,79%: ▸ Вознаграждение УК: 0,3% ▸ Спецдеп, биржа, регистратор: 0,09% ▸ Иные расходы: 0,4%