Обзор биржевого фонда "Первая - Фонд Портфель Лежебоки" (SPRN): состав фонда и история создания

В марте 2026 года на фондовом рынке появился новый фонд, основанный на идее инвестора Сергея Спирина. Разберем историю портфеля лежебоки и состав фонда.

Как появился портфель лежебоки?
В конце 2000-х годов инвестор Сергей Спирин решил проверить на примере российских активов идею создания портфеля с ребалансировкой, которую в свое время предложил экономист и нобелевского лауреата Гарри Марковица.

Марковиц в 1950-х годах обнаружил и математически доказал, что при формировании портфеля из активов с низкой корреляцией друг с другом (например акции и золото) портфель приобретает новые характеристики и получает преимущества по отношению к его отдельно взятым компонентам в виде более низкого риска и иногда  более высокой итоговой доходности. Для этого требуется регулярная его балансировка с восстановлением первоначальных долей.

Итак, Сергей Спирин построил модель, в которой были следующие активы, в равных долях по 33,3%:
— фонд акций «Добрыня Никитич» от УК «Тройка-Диалог» (сейчас это фонд «Первая - Фонд российских акций» от УК «Первая»);
— фонд облигаций «Илья Муромец» от УК «Тройка-Диалог» (сейчас это фонд «Первая — Фонд российских акций» от УК «Первая»);
— золото по ценам ЦБ.

Сочетание данных активов с учетом ежегодных ребалансировок обеспечило рост портфеля-модели в 118 раз за 12 лет (с конца 1997-го по декабрь 2009-го), опередив рост как акций, облигаций и золота, да и практически любых других российских активов, которые были в то время. Для создания такого портфеля не требовалось особых знаний, поэтому было выбрано название: портфель лежебоки.

Сергей Спирин продолжил вести статистику такого портфеля лежебоки, постоянно обновляя новые данные. Он отметил, что такой портфель преодолел кризис 2014 года, просадку времен пандемии, а после февраля 2022 года портфель достиг максимумов уже к лету 2023 года. Итого с декабря 1997 года по декабрь 2025-го модельный портфель вырос в 696 раз, среднегодовая доходность - 26,3% годовых при среднегодовой инфляции за тот же период 12,3% годовых. Но это только статистика прошлых лет, которая не гарантирует такую доходность в будущем.

Тикер: SPRN
Управляющая компания: Первая
Сайт с описанием фонда: Фонд Портфель Лежебоки — SPRN
Дата формирования фонда: 26.03.2026
Валюта активов: рубль
ISIN: RU000A10ECQ2
Стоимость чистых активов: 693,491 млн.р (на 31.07.26)
Цена за 1 лот: 9,993 ₽ (на закрытии торгов 09.09.2026)
Комиссия фонда: 0,79% (предусмотрено снижение комиссии до 0,68% при достижении СЧА фонда в 500 млн)

Структура по секторам:
— золото 36,5%
— облигации 35,2%
— акции 28,3%

Структура активов фонда (топ-10, по состоянию на 31.08.2026):
— золото GLDRUB_TOM 36,5%
— акции Лукойл 4,8%
— акции Сбербанк 3,6%
— Газпром 2,5%
— облигации Магнит 4Р8 1,9%
— Яндекс 1,8%
— Татнефть 1,6%
— облигации Сбербанк 1РSber51 1,5%
— акции Т-технологии 1,4%
— облигации Атомэнергопром 1Р5 1,4%

Минусы фонда
— комиссия управляющей компании;
— невозможность влиять на структуру фонда,
— отсутствие физического золота в составе фонда (биржевой контракт GLDRUB_TOM)
— невозможность получать дивиденды и купоны на счёт.

Плюсы фонда
— отсутствие налога на дивиденды: фонды освобождены от налога;
— доступная цена за 1 лот;
— не нужно выбирать активы самому и заниматься ребалансировкой;
— умеренный риск за счет присутствия золота и облигаций.

Рано делать выводы о результатах работы, т.к. фонд запустился только полгода назад, но если интересно, то доходности у фонда следующие:
— с марта 2026 года доходность -2,2%;
- за месяц (с 10.08.26) +1,33%.

Выводы

• Это доступный инструмент для инвестирования в российский рынок. Сама идея с равными долями акций, облигаций и золота, а также ребалансировкой интересная, но неизвестно будет ли она приносить максимальную доходность в будущем.
• Можно попробовать собрать такой портфель самостоятельно, но это будет уже портфель не лежебоки, а трудоголика, чем собственно и занимаюсь)) Лично мне так интереснее, конечно сложнее, но и цели другие: получение максимальных выплат дивидендов и купонов.

Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги. 
Также есть телеграм-канал ((в поиске его также можно найти как @invest_amn), подписывайтесь туда тоже.