ruonia

Здравствуйте, друзья!

Облигации с плавающим купоном или флоатеры можно считать основой портфеля любого инвестора, от начинающего до опытного.

Облигация с плавающим купоном (или флоатер) — это облигация, у которой размер купонной выплаты не фиксирован на весь срок, а периодически пересчитывается в зависимости от какого-либо показателя.



Флоатеры бывают как государственные – ОФЗ-ПК – облигации федерального займа с переменным купоном, так и корпоративные. Также могут быть субфедеральные или муниципальные облигации с плавающим купоном, выпущенные регионами. В этом посте мы будем говорить о фондах, которые покупают корпоративные флоатеры номинированные в рублях, а также о смешенных фондах с корпоративными флоатерами и ОФЗ-ПК.
На практике флоатер может быть привязан:

• к ключевой ставке ЦБ, что чаще всего характерно для корпоративных облигаций;
• или к ставке RUONIA, такая привязка типична для ОФЗ-ПК.

RUONIA (Ruble Overnight Index Average) — это российская эталонная процентная ставка денежного рынка, показывающая, под какой процент банки в среднем предоставляют друг другу рублевые кредиты на один день (overnight).

( Читать дальше )

Подкаст тут: t.me/sinapps_tech/150

В пятницу индекс Мосбиржи закрылся на 2136,35 пункта, минус 4,29% за сессию и минус 8,07% от вторничного максимума. Неделю назад я разбирал рекордный дефицит ликвидности банковского сектора и утверждал, что сам по себе он безобиден: банки должны ЦБ рекордную сумму, а рубли овернайт при этом дешевеют. За эту неделю сломалась ровно та деталь, на которой держался тот вывод.

Уровень дефицита почти не изменился, цена денег ушла вверх

RUONIA, ставка реальных сделок между банками, прошла путь от 13,57% 10 августа до 13,98% 13 августа. Ключевая всё это время 14,00%. Запас в 43 базисных пункта под ключевой сжался до двух.

Сам дефицит вырос на 243 млрд рублей, с 2464,2 млрд 7 августа до 2707,6 млрд 13-го. Заголовочная цифра сдвинулась на 10%, цена под ней — на 41 базисный пункт за три дня.

Дата	Дефицит ликвидности, млрд ₽	RUONIA, %	Спред к ключевой, бп
05.08	2337,6	13,68	−32
06.08	2514,3	13,57	−43
07.08	2464,2	13,71	−29
10.08	2523,8	13,57	−43
11.08	2511,7	13,59	−41
12.08	2571,1	13,87	−13
13.08	2707,6	13,98	−2

( Читать дальше )

20 июля ЦБ РФ зафиксировал рост дефицита ликвидности российского банковского сектора до 2,415 трлн руб. Значение стало максимальным с 16 марта 2022 г., когда оно достигало 2,62 трлн руб. В материале подробнее разберемся с тем, что из себя представляет дефицит ликвидности банковского сектора, почему он возник и о чем сигнализирует.

Что такое дефицит ликвидности банковского сектора 

Формально, это разница между требованиями ЦБ к кредитным организациям по специальным механизмам, операциям в рамках дополнительного механизма предоставления ликвидности, кредитам в рамках безотзывных кредитных линий и обязательствами регулятора по возврату рублей в рамках операций «валютный своп» по продаже Банком России иностранной валюты за рубли с последующей ее покупкой.

Говоря проще: когда у коммерческих банков не хватает собственных свободных денежных средств на специальных счетах в ЦБ РФ, они берут в долг у регулятора. Чем сильнее потребность банков в деньгах, тем больше они занимают, тем больше дефицит ликвидности.

( Читать дальше )

Как вам новая ставка ЦБ? Теперь будем жить с 14% годовых. Какие мысли? Эмоции? Стоит отметить, что Банк России согласился с президентом Путиным и снизил ставку.

#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика

Кратко... ликвидность

Денежный рынок остается в достаточно напряженном состоянии, o/n ставки RUSFAR 14.4%, RUONIA чуть выше ключевой. Отчасти причина в том, что банки недоусреднялись — это потребует больше ликвидности до 14 июля отвлекать на корсчета — в понедельник на них было ₽6.5 трлн простив целевых ₽5.3 трлн.

Но, даже если откинуть фактор недоусреднения, структурный дефицит ликвидности постепенно подрастает за счет оттока в наличные. За июнь в наличные ушло ~₽0.45 трлн, темпы роста достаточно стабильны около +2% м/м (SA) в последние месяцы. В итоге структурный дефицит ликвидности около ₽2.3 трлн в моменте и ₽1.9-2 трлн в среднем за месяц, что на ~₽0.3 трлн больше, чем месяц назад.

Банки привлекают у ЦБ ~₽7 трлн (₽3.7 трлн из которых лежат на депозитах в ЦБ же), из которых в моменте около ₽1.5 трлн по КС+1, т.к. дешевой ликвидности через недельное РЕПО ЦБ дает ограничено, что смещает ставки вверх в моменте.

На госдолг дополнительно давит неопределенность относительно бюджета, на воне падения средней цены на нефть до $45-50 за баррель и отсутствия на рынке понимания динамики роста расходов и механизмов их финансирования [в итоге закладываются худшие сценарии].

( Читать дальше )

Российский рынок облигаций за последние несколько лет стал заметно интереснее, чем многие привыкли думать.

Слайд Газпромбанка показывает, что с 2022 года рынок активно создаёт новые инструменты вместо привычных облигаций «купил и держи до погашения».

Самый крупный сегмент сегодня — корпоративные флоатеры. Их объём уже достиг 5,6 трлн рублей, а прирост после мая 2025 года составил 2,8 трлн рублей. Это неудивительно: в условиях высокой ставки инвесторы хотят получать купон, который растёт вместе с рынком.

Активно развивается и валютное направление. Объём облигаций в юанях достиг 119,3 млрд CNY, а рынок замещающих облигаций — 28,8 млрд USD. Параллельно появляются новые форматы расчётов в нескольких валютах.

Отдельного внимания заслуживают инструменты, привязанные к RUONIA. Объём таких выпусков уже достиг 300 млрд рублей, увеличившись на 250 млрд рублей. Это ещё один признак того, что инвесторы всё чаще ищут защиту от процентного риска.

При этом рынок не ограничивается только ставками и валютой. Появились «золотые» и «серебряные» облигации, климатические выпуски, облигации с обменом на акции и даже первые российские сукук.

Спрос на новый тип облигаций ВЭБ.РФ серии ПБО-002Р-58 с индексацией номинала к RUONIA достиг ₽170 млрд, что позволило увеличить объём выпуска с ₽100 млрд до ₽150 млрд и дважды снизить ставку купона – с не выше 2% до 1,85%. Доля розничных инвесторов составила рекордные для рублёвых бондов ВЭБа 22% (спрос превысил ₽30 млрd). Техразмещение – 15 мая

«Еще один инновационный инструмент в линейке среднесрочных облигаций ВЭБ.РФ — первый линкер с привязкой к приросту индекса RUONIA на российском облигационном рынке — был позитивно воспринят как институциональными, так и розничными инвесторами. Доля розничных инвесторов достигла беспрецедентного для выпусков облигаций ВЭБ.РФ, номинированных в рублях, уровня — 22%», - - отметил заместитель председателя ВЭБ.РФ Константин Вышковский, процитированный в релизе

«Инструмент сочетает в себе преимущества флоатеров, линкеров, фондов денежного рынка. Инвесторам новый продукт обеспечивает наиболее высокую степень защиты от процентного риска, возможность автоматического реинвестирования средств на благоприятных условиях, а для ВЭБ.

( Читать дальше )

9 мая 2026 года на срочном рынке Московской биржи начнутся торги фьючерсными контрактами на индекс RUONIA. Новый инструмент расширит возможности участников по управлению процентным риском и реализации стратегий, связанных с динамикой рублевых ставок.

Новый контракт позволит частным и институциональным инвесторам открывать позиции на будущую динамику индекса RUONIA, хеджировать процентный риск портфелей ценных бумаг и прочих активов и пассивов, подверженных процентному риску. Также фьючерс на индекс RUONIA может быть использован для реализации торговых и арбитражных стратегий между инструментами денежного, долгового и срочного рынков.

Мария Патрикеева, управляющий директор рынка деривативов Московской биржи:

«Мы рады предложить индустрии новый инструмент для управления процентными рисками, что особенно актуально в текущих условиях. Стратегии, которые могут быть реализованы с помощью фьючерса на индекс RUONIA, будут доступны не только банкам, но и управляющим компаниям, казначействам, активным трейдерам. По мере увеличения ликвидности фьючерса он может в перспективе стать дополнительным ориентиром для инвесторов, демонстрирующим ожидания рынка в отношении процентной ставки».

( Читать дальше )

ВЭБ.РФ зафиксировал объём размещения нового типа облигаций с индексацией номинала к RUONIA на уровне ₽150 млрд (изначально планировалось не менее 100 млрд). Финальная ставка полугодового купона установлена на уровне 1,85% годовых (при открытии книги ориентир был не выше 2%, дважды снижался). Техразмещение – 15 мая, выпуск доступен неквалифицированным инвесторам (тест №8) и для пенсионных/страховых резервов

Ключевые моменты:

• Финальные параметры выпуска (серия ПБО-002Р-58):
  – Объём: ₽150 млрд (планировалось не менее 100 млрд).
  – Ставка полугодового купона: 1,85% годовых (ориентир был не выше 2%, дважды снижался).
  – Срок обращения: 3 года и 1 месяц (1128 дней).
  – Номинал: ₽1 000, цена размещения – 100% номинала.
  – Тип: облигации с индексацией номинальной стоимости на величину прироста индекса RUONIA (RUONIA-линкер) + фиксированный купон.

• Организаторы: Газпромбанк, Локо-банк, банк «ДОМ.РФ», Совкомбанк.

( Читать дальше )

ВЭБ снизил ориентир ставки полугодового купона по новому типу облигаций с индексацией номинала к RUONIA с не выше 2% до диапазона 1,85–1,95% годовых. Объём выпуска  серии ПБО-002Р-58 – не менее ₽100 млрд, срок – 3 года и 1 месяц. Техразмещение – 15 мая. Выпуск доступен для неквалифицированных инвесторов (тест №8) и для пенсионных/страховых резервов

Тезисно:

• Эмитент: ВЭБ (госкорпорация).

• Тип облигаций: с индексацией номинальной стоимости на величину прироста индекса RUONIA (RUONIA-линкер) + фиксированный купон.

• Снижение ориентира ставки купона: с не выше 2% до 1,85–1,95% годовых (полугодовой).

• Объём размещения серии ПБО-002Р-58: не менее ₽100 млрд.

• Срок обращения: 3 года и 1 месяц (1128 дней).

• Номинал и цена: ₽1 000, цена размещения – 100% от номинала.

• Организаторы: Газпромбанк, Локо-банк, банк «ДОМ.РФ», Совкомбанк.

( Читать дальше )