cheniere

Вот это поворот! 😮 Крупнейший американский экспортер СПГ Cheniere осторожно намекает, что российский газ может снова пойти в Европу, если стороны договорятся. Но когда это случится — загадка даже для них. 🤷‍♂️ Пока что всё висит в воздухе, но если санкции ослабнут, для наших газовых гигантов — Газпрома и Новатэка — это будет глотком свежего воздуха.

Сейчас им, мягко говоря, не сладко 😓 — из-за санкций логистика стала дороже в разы, танкеры кусаются, и каждая партия СПГ бьёт по карману. Газпром, конечно, мечтает вернуть былую мощь и снова занять своё место на европейском рынке, где его когда-то боялись и уважали. Но пока рано праздновать — всё зависит от политиков и их аппетитов к переговорам.

Если ограничения снимут, Россия сможет снова наращивать поставки, а Европа — вздохнуть спокойнее (или наоборот, занервничать 😅). Но пока что это лишь гипотетический сценарий, и Cheniere, как и все остальные, лишь гадает, когда (и если) это произойдёт. Одно ясно — газовый рынок ещё не раз удивит нас своими кульбитами! 💥

( Читать дальше )

С 21 июня 2022 г., с даты присвоения нами рейтинга «Покупать», цена акций вертикально ориентированных компаний ExxonMobil и Chevron выросла на 26% и 20% соответственно (без учета промежуточных дивидендов), а с 27 июля 2022 г. котировки Cheniere E.P. прибавили 18%, также оправдав нашу рейтинг «Покупать». В связи с ростом стоимости вышеуказанных бумаг мы снижаем их рейтинг до «Держать», а по ConocoPhillips после повышения цены устанавливаем рейтинг «Продавать» (ранее — «Держать»).

Катализаторы: рост маржи нефтепереработки в 2023 г. из-за эмбарго ЕС на российские нефтепродукты; повышение котировок газа на мировых рынках.

Риски: влияние инфляции на операционные расходы и капвложения; снижение прогнозов по темпу роста добычи нефти; введение налогов на сверхдоходы.


( Читать дальше )

Признав убыток по деривативам в размере $5,5 млрд, компания Cheniere Energy показала по итогам 3К22 чистый убыток в $2,4 млрд.

При этом в отчетном квартале на рынках сбыта сложилась отличная конъюнктура: цены на газ в Европе выросли на 91% к/к, однако, как мы отмечали в предыдущих обзорах по компании, Cheniere Energy не занимает в заключенных контрактах выгодную позицию, поэтому по деривативам формируются убытки при росте котировок на мировом газовом рынке. Нетто-обязательства по деривативам за квартал выросли более чем на 60% до $14,0 млрд, при этом на долю краткосрочных (до года) обязательств приходится $3,2 млрд.

Мы расцениваем вышедшую отчетность как нейтральную и считаем, что растущий убыток по деривативам наглядно демонстрирует убыточную позицию, которую в условиях расширяющегося спреда TTF-HH занял собственный трейдинг Cheniere. Некоторые участники рынка в большей степени ориентируются на показатели, скорректированные на деривативные контракты, и рассчитывают на снижение цен.

Мы же ожидаем сохранения высоких цен на газ в среднесрочной перспективе, что повышает вероятность выполнения платежей по возникшим деривативным обязательствам. Исходя из этого прогноза, мы подтверждаем рейтинг «Продавать».

Бахтин Кирилл
Синара ИБ