UnitedHealth Group

👉 Компания отчиталась лучше прогнозов аналитиков, выручка выросла на 11%, а прибыль на 28%

👉 EPS: +28% г/г, $4.52, лучше ожиданий

👉 Операционные издержки снизились за год и составили 14.8%

👉 Одним из факторов роста компания отмечает отмену налога на медицинское страхование

👉 Компания повышает прогноз прибыли на 2021 год

www.businesswire.com/news/home/20211014005338/en/

Компания UnitedHealth отчиталась о своих финансовых результатах за 2 квартал 2021 года. Результаты оказались несколько выше наших ожиданий.

Выручка компании за 2 квартал выросла на 14,8% г/г и составила $71,3 млрд, при прогнозируемыми нами $69,5 млрд и росте в размере 11,8% г/г. Чистая скорректированная прибыль на акцию зафиксировалась на уровне $4,70, что также несколько превзошло наш прогноз ($4,37).

Как мы и прогнозировали, главной причиной роста стали успешные финрезультаты сегмента Optum, в частности OptumHealth (рост сегмента на 17,15% г/г). По состоянию на конец 2 квартала, OptumHealth обслужил 99 млн человек (показатель вырос на 2,06% г/г). При этом выручка на одного клиента подскочила на 43% г/г.

Также драйвером роста стала положительная динамика основного сегмента компании — UnitedHealthcare. Выручка от него выросла на 13% г/г за счет увеличения участников программы страхования. Так, с конца 2020 года количество членов программы выросло на 1,2 млн человек, включая 150 тыс. присоединившихся во 2 квартале 2021 года. Мы рекомендуем «держать» акции UnitedHealth с целевой ценой $439,25 на горизонте следующих 12 месяцев, что соответствует апсайду от текущей цены в размере 4,6%.

Шамшуков Артемий
ФГ «Финам»

UnitedHealth отчиталась за второй квартал 2021-го лучше ожиданий инвесторов. Прибыль на акцию составила $4,46, превзойдя консенсус на 5,7%. Развитие бизнеса и пациенто-центричная трансформация стимулируют рост выручки. Расходы постепенно нормализуются.

Оборот компании достиг $71,3 млрд, превысив общерыночный прогноз на 2,6%. Прирост выручки составил 1,6% кв/кв и 14,8% г/г. Улучшение показателей продаж обусловлено расширение клиентской базы на 1,2 млн (по сравнению с концом 2020-го), 150 тыс. из которых пришлось на второй квартал 2021 года. К основным драйверам роста менеджмент относит продолжающееся увеличение числа участников индивидуальных и групповых планов Medicare Advantage и повышение вовлеченности в программы Medicaid на Гавайях и в Огайо.

Крупнейший сегмент компании UnitedHealthcare также показал двузначные темпы роста (+13% г/г), а динамику лучше прочих продемонстрировало направление Optum, прибавившее 17% г/г. По состоянию на конец второго квартала 2021 года OptumHealth обслуживала 99 млн человек, что на 2 млн больше показателя прошлого года. Выручка на одного потребителя выросла на 43% г/г. Продолжается увеличение числа клиентов, обслуживаемых в рамках value-based соглашений, растет количество аффилированных врачей и расширяется спектр услуг, оказываемых как на дому, так и в клиниках. Среди основных драйверов роста направления — расширение сетей комплексного обслуживания Optum Care и увеличение услуг, оказываемых на дому. Ассортимент продуктов OptumInsight продолжает расширяться в сфере управления доходами, аналитики и платежей. Аптечный бизнес OptumRx растет за счет открытия специализированных аптек, запуска услуги введения препарата на месте обращения и сегмента электронной коммерции.

Во втором квартале 2021 года коэффициент операционных затрат составил 14,5%, что ниже прошлогоднего значения 16,1%. Факторы, способствующие снижению, включают отмену налога на медицинское страхование, отсутствие повторных инвестиций в системы здравоохранения, негативное влияние пандемии на доходы, а также продолжающееся повышение производительности. Коэффициент медицинских затрат (medical cost ratio) составил 82,8% против 70,2% годом ранее. Таким образом, расходы восстановились к докризисным значениям.

Во втором квартале UnitedHealth выплатила акционерам $1,4 млрд в виде дивидендов. Текущая дивидендная доходность составляет 1,4%. Также в минувшем квартале было выкуплено 3,2 млн акций на сумму $1,2 млрд.

Менеджмент UnitedHealth повысил прогноз на 2021 год: ожидается, что EPS (GAAP) составит $17,35-17,85, а EPS (non-GAAP) достигнет $18,3–18,8. Эти показатели учитывают возможное неблагоприятное влияние последствий пандемии COVID-19 в размере $1,8 на акцию.

Отчет UnitedHealth оценивается нами позитивно. По нашему мнению, компания продолжит демонстрировать стабильный рост выручки и EPS до конца 2021 года. Как следствие, мы повышаем целевую цену акций UNH до $451 и сохраняем рекомендацию «покупать» с рейтингом Market perform.

Зубков Илья
«Фридом Финанс»
          

Перед тем как перейти к прогнозам относительно финансовых результатов компании за 2 квартал 2021 года, необходимо вспомнить о результатах за 2 квартал 2020 года.

Тогда компания показала феноменальный рост г/г ключевых финансовых метрик — EBITDA и чистой прибыли. Они не росли так быстро как минимум с 2001 года. EBITDA подскочила на 84,48% г/г до $9,96 млрд, а чистая прибыль достигла отметки $6,84 млрд, показав рост на 96,62% г/г. Напомню, что речь идет об одной из крупнейших публичных компаний США. Компании удалось резко снизить расходы на медицинское обслуживание, так как оно было отложено из-за разгара COVID-19. Коэффициент медицинского обслуживания компании, который учитывает медицинские расходы как процент от страховых взносов, упал до 70,2% во 2 квартале с 83,1% годом ранее.

Выручка же показала более скромный рост — 2,55% г/г, закрепившись на уровне $62,14 млрд. Основной сегмент компании, UnitedHealthcare, показал слабые результаты по причине отписки участников программы страхования из-за экономических последствий пандемии.

В этом контексте стоит сказать, что UnitedHealth не удастся показать положительный прирост г/г EBITDA и чистой прибыли по итогам 2 квартала 2021 года из-за слишком высокой базы годом ранее.

По нашим прогнозам, выручка компании составит около $69,5 млрд — рост 11,8% г/г. Главным драйвером выступят доходы от отложенных визитов к врачам и операции (сегменты OptumRx и OptumHealth) из-за снижения неопределенности в отношении продолжения пандемии. В свою очередь ожидается, что показатель EBITDA упадет на 36% г/г и зафиксируется на уровне $6,38 млрд, а чистая прибыль на акцию снизится на 38,6% г/г до уровня $4,37. Мы рекомендуем «держать» акции UnitedHealth с целевой ценой $439,25 на горизонте следующих 12 месяцев, что соответствует апсайду от текущей цены в размере 5%.

Шамшуков Артемий
ФГ «Финам»
          

Инвестиционная идея

UnitedHealth — крупнейшая компания США в сфере медицинского страхования.

Мы рекомендуем «Держать» акции UnitedHealth с целевой ценой $ 439,25. Потенциал роста от текущих уровней составляет 7,24% в перспективе 12 мес.

Шамшуков Артемий
ФГ «Финам»

UnitedHealth является одним из бенефициаров рекордных затрат США на здравоохранение.

Компания показывает медленный, но верный рост метрик рентабельности.

Важнейшие сегменты Medicare & Retirement и OptumInsight имеют высокий потенциал.

UnitedHealth уже 11 лет повышает дивиденды. Учитывая низкую закредитованность и намерения менеджмента продолжать вознаграждать акционеров, можно рассчитывать на сохранение данной тенденции.

Продолжение пандемии, регуляторные риски, а также уход квалифицированных кадров и кибератаки — основные риски, связанные с компанией.
           

UnitedHealth Group Incorporated — крупнейшая американская многопрофильная медицинская компания. Ообслуживает более 100 млн клиентов в США и некоторых других странах и работает в четырех сегментах: UnitedHealthcare, OptumHealth, OptumInsight и OptumRx. 
Сегмент UnitedHealthcare предлагает ориентированные на потребителя планы медицинского страхования и услуги для национальных работодателей, работодателей государственного сектора, работодателей среднего размера, малого бизнеса и частных лиц; услуги по охране здоровья и благополучия для людей в возрасте 50 лет и старше, удовлетворяющие их потребности в профилактических и неотложных медицинских услугах, а также в услугах, связанных с хроническими заболеваниями и другими специализированными проблемами для пожилых людей; Планы Medicaid, программы медицинского страхования детей и программы здравоохранения; медицинские и стоматологические льготы; и больничные и клинические услуги. 


( Читать дальше )

UnitedHealth Group Incorporated — крупнейшая американская компания в области медицинского страхования. Обслуживает более 100 млн клиентов в США и некоторых других странах.
Компания была создана в 1977 году на основе Charter Med Incorporated (осн.1974). Штаб-квартира компании находится в городе Миннетонка, штат Миннесота, США. По состоянию на декабрь 2019 года в компании работало 325 тысяч человек. 

UnitedHealth Group Incorporated
(NYSE: UNH)
$328.77 -2.65 (-0.80%) 
OCT 14, 2020 10:07 AM ET 
www.nasdaq.com/market-activity/stocks/unh

UnitedHealth Group Incorporated
As of July 30, 2020, there were 950,335,762 shares of the registrant’s Common Stock, $.01 par value per share, issued and outstanding.
www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/731766/000073176620000042/unh-20200630.htm
Капитализация на 14.10.2020г: $312,442 млрд

Общий долг на 31.12.2017г: $87,036 млрд
Общий долг на 31.12.2018г: $97,902 млрд
Общий долг на 31.12.2019г: $111,727 млрд
Общий долг на 30.06.2020г: $122,865 млрд

Выручка 2017г: $201,159 млрд
Выручка 9 мес 2018г: $167,830 млрд

( Читать дальше )

Рынок оказания удаленных медицинских услуг совершил серьезный, но вынужденный рывок в 2020 году. По оценкам MarketsandMarkets, объем рынка телемедицины в начале 2020 года оценивался в $25,4 млрд, а к 2025 году он должен вырасти до $55,6 млрд. Однако никаких взрывных показателей бы не было, если бы почва не была подготовлена заранее. 

По данным опроса American Well, использование средств телемедицины врачами выросло на 340% в период между 2015 и 2018 гг. При этом спрос на удаленные услуги врачей существовал уже давно: по данным опросов, уже в 2017 году порядка 77% пациентов хотели бы иметь возможность консультироваться с врачом онлайн. Так почему же они этого не делали? Основная проблема, которую American Telemedicine Association называла в качестве тормозящего фактора, было то, что удаленные услуги врачей не покрывали стандартные страховые планы, в частности, наиболее популярная в США страховка Medicare. Буквально за несколько месяцев COVID-19 изменил расстановку сил в отрасли и дал зеленый свет телемедицине по всем фронтам. Крупнейшие страховые компании включили в страховые планы не только удаленные консультации с терапевтом, но и вообще всю линейку услуг, которые можно оказывать только удаленно.

( Читать дальше )

UnitedHealth Group Incorporated работает как диверсифицированная компания в сфере здравоохранения в США. Она осуществляет свою деятельность через четыре сегмента: UnitedHealthcare, OptumHealth, OptumInsight и OptumRx.
— Сегмент UnitedHealthcare предлагает ориентированные на потребителя планы и услуги в области здравоохранения для национальных работодателей, работодателей государственного сектора, средних работодателей, малых предприятий и частных лиц, услуги в области здравоохранения и благосостояния для лиц в возрасте 50 лет и старше, удовлетворяющие их потребности в профилактических и неотложных медицинских услугах, а также услуги, связанные с хроническими заболеваниями и другими специализированными проблемами пожилых людей; планы «Медикейд», программу медицинского страхования детей и программы здравоохранения; медицинские и стоматологические льготы; а также предоставление медицинских услуг. Подробнее

( Читать дальше )

UnitedHealth Group
$273.26 +2.76 (+1.02%) 
APR 15, 2020 10:59 AM ET 
www.nasdaq.com/market-activity/stocks/unh 

UnitedHealth Group Incorporated 
As of January 31, 2020, there were 948,573,372 shares of the registrant’s Common Stock, $.01 par value per share, issued and outstanding
www.unitedhealthgroup.com/content/dam/UHG/PDF/investors/2019/UNH-Form-10-K.pdf
Капитализация на 15.04.2020г: $259,207 млрд 

Общий долг 31.12.2017г: $87,036 млрд 
Общий долг 31.12.2018г: $97,902 млрд 
Общий долг 31.12.2019г: $111,727 млрд 
Общий долг на 31.03.2020г: $127,463 млрд 

Выручка 2017г: $201,159 млрд 
Выручка 1 кв 2018г: $55,188 млрд 
Выручка 2018г: $226,247 млрд 
Выручка 1 кв 2019г: $60,308 млрд 
Выручка 2019г: $242,155 млрд 
Выручка 1 кв 2020г: $64,621 млрд 

Прибыль 1 кв 2017г: $2,191 млрд  
Прибыль 2017г: $10,823 млрд 
Прибыль 1 кв 2018г: $2,924 млрд (+34% г/г)

( Читать дальше )