Spacex

Современный мир держится на нитях, протянутых по океанскому дну. Более 95% всего межконтинентального интернет-трафика и финансовых транзакций проходит через глубоководные оптоволоконные кабели. Эта уязвимая инфраструктура долгое время считалась ахиллесовой пятой глобализации. Однако сегодня, на фоне эскалации геополитических конфликтов и явных угроз инфраструктурного салата, правила игры начинают стремительно меняться.

Пока мировые державы готовятся к возможным «кабельным войнам», Илон Маск и его компания SpaceX разворачивают проект, способный навсегда лишить геополитических противников их главного подводного козыря. Речь идет о создании суверенной орбитальной магистрали передачи данных, которая сможет полностью дублировать, а в перспективе и превзойти традиционные морские кабели.

 

Подводный тупик: хроника уязвимости

 

События последних лет наглядно продемонстрировали, что критическая гражданская инфраструктура стала легитимной целью в гибридных противостояниях. Разрушение газопроводов, загадочные повреждения кабелей в Балтийском море между Финляндией и Германией, а также регулярные инциденты на Ближнем Востоке доказали: контролировать и защищать тысячи километров кабеля на морском дне физически невозможно.

( Читать дальше )

Президент ИМЭМО РАН, д.э.н. Александр Дынкин («Научные труды ВЭО», №260, 2026):

«Пионерская идея о связи технологических прорывов (или укладов) и финансовых рынков принадлежит экономисту Карлоте Перис, которая сделала эту блестящую работу, работая в Сассекском университете. Она утверждала, что возникновение финансовых пузырей сопровождает конкретный технологический прорыв и такая концентрация финансового капитала обеспечивает взрывной перелив ресурсов.
Так было с акциями железных дорог, строительством Панамского канала, так было и в наше время — кризис, связанный с IT-технологиями, пузырь 2000–2001 гг.

Недавно мне попались мемуары Алана Гринспена, который в то время возглавлял Федеральную резервную систему. Он пишет, что они с ближайшими сотрудниками понимали риски и видели этот пузырь, но у них не было другого инструмента для ускоренного формирования национальной информационной инфраструктуры. Было принято решение, что стратегически и структурно лучше дать пузырю созреть и лопнуть, чем затормозить информационные технологии. Потери финансовых рынков и инвесторов оказались меньше, чем потенциальные упущенные возможности для экономики и обороноспособности Соединённых Штатов».

( Читать дальше )

Крупнейшие участники бума искусственного интеллекта взяли на себя триллионы долларов будущих обязательств по аренде вычислительной инфраструктуры и закупкам. Пока рост спроса на ИИ продолжается, такая стратегия позволяет быстро наращивать мощности. Однако, если доходы начнут отставать от ожиданий, те же контракты могут превратиться из преимущества в источник финансового давления.

На масштаб проблемы обратил внимание председатель по рыночной и инвестиционной стратегии J.P. Morgan Asset& Wealth Management Майкл Сембалест. В исследовании Eye on the Market от 4 ноября он оценил внебалансовые обязательства Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon, Oracle, Nvidia и Anthropic в $4 трлн, или около 80% всех показанных обязательств группы.

Если сложить отдельные значения на графике J.P. Morgan, получается около $4,5 трлн. Самая большая сумма приходится на Alphabet — примерно $1,08 трлн, далее следуют Anthropic с $865 млрд и Meta с $810 млрд.

Это не $4 трлн скрытого долга

Речь идёт прежде всего об аренде, которая ещё не началась, и обязательствах по будущим закупкам. Это реальные договорные расходы, однако они не равнозначны банковским кредитам или выпущенным облигациям и не должны автоматически называться «скрытым долгом».

( Читать дальше )

Победа демократов на промежуточных выборах в США усилила внимание Конгресса к компаниям Илона Маска. Одним из первых направлений будущего парламентского контроля может стать работа спутниковых систем Starlink и Starshield на Украине.

Проверка началась ещё до выборов. В октябре сенатор Ричард Блюменталь потребовал от SpaceX и Пентагона предоставить документы об ограничении доступа украинских военных к Starshield и о том, кто принимал соответствующие решения. После перехода Сената под контроль демократов с января 2027 года комитеты смогут активнее использовать слушания, запросы документов и обязательные повестки.

Для SpaceX это затрагивает государственные контракты и отношения с Пентагоном. Для Tesla риск менее прямой, но обе компании связаны финансово.

Сенаторов интересует, кто контролировал Starshield

Поводом для расследования стали ограничения спутниковой связи, с которыми украинские силы столкнулись в октябре. По данным американских законодателей, проблемы затронули оборудование Starshield на быстро движущихся платформах, включая беспилотники.

( Читать дальше )

Главное из материалов Bloomberg:

• Фондовый рынок и пенсии: С момента выхода ChatGPT капитализация S&P 500 выросла почти на $32 трлн, и более половины этого прироста обеспечили всего 10 компаний, связанных с ИИ. Технологический сектор теперь составляет почти половину стоимости индекса. Около 44% пенсионных накоплений американцев ($610 млрд) вложены в технологические акции.

• IPO-бум: ИИ-компании доминируют в pipeline IPO. Anthropic подала заявку на размещение с оценкой в диапазоне $1,4–1,5 трлн. OpenAI также готовится к выходу на биржу. SpaceX, имеющая ИИ-подразделение, провела крупнейшее в истории IPO, привлекнув $86,2 млрд при оценке $1,8 трлн.

• Кредитный рынок: Технологические компании заняли $296 млрд инвестиционного долга с начала года, став крупнейшими заемщиками после финансового сектора. Шесть крупнейших гиперскейлеров потратят более $850 млрд на ИИ-проекты в этом году (+83% к 2025 году), а к 2031 году эта цифра может достичь $9 трлн. Доля технологий на рынке высокодоходных облигаций почти утроилась до рекордных 19,7%.

( Читать дальше )

Илон Маск потратил почти полмиллиарда долларов на промежуточные выборы в США, однако эти рекордные расходы не принесли существенных результатов самому богатому человеку в мире, возглавляющему компании SpaceX и Tesla.

Лишь трое из 43 республиканцев, которых Маск поддержал на выборах в Палату представителей, одержали победу во вторник вечером, в то время как33 кандидата проиграли. Итоги голосования по оставшимся семи местам к вечеру среды еще не были определены, хотя на данный момент демократы лидируют по числу голосов.

Из семи кандидатов-республиканцев в Сенат, которых поддержал Маск, шестеро проиграли, а исход еще одной гонки — на Аляске — пока не определен: там демократ Мэри Пелтола с небольшим отрывом лидирует после подсчета 77% голосов.

В Техасе — штате, где расположены штаб-квартиры SpaceX и Tesla и где Маск планирует запустить проект по производству чипов, — его вложения также не принесли результата. Маск потратил там почти 230 миллионов долларов на выборы в Сенат, 5 миллионов — на губернаторскую гонку и 500 тысяч — на выборы вице-губернатора.

( Читать дальше )

Итак, что интересного можно вытащить из свежей финансовой отчетности Anthropic за 9 месяцев?

Для начала давайте вспомним наш прогноз финансовой устойчивости компании. Помните, в позапрошлом посте мы очень грубо прикидывали, что для покрытия неотменяемых обязательств по закупке компьюта на $115 млрд в год Антропику понадобится рост выручки в следующие семь лет в размере 32% в год? Так вот, две поправки:

Во-первых, чистая выручка за 3-й квартал скакнула аж на +55%. Нам нужен был средний темп «32% в год», а тут вышло 55% – и не за год, а всего за три месяца. Соответственно, аннуализированный операционный поток выручки за вычетом всех денежных расходов (кроме компьюта) достиг у Антропика уже почти $50 млрд в год (напомню, по 2-му кварталу мы насчитали $32 млрд).

Во-вторых, в новой версии S-1 Антропик раскрыли объем подписанных обязательств по компьюту на ближайшие чуть более чем четыре года (до конца 2030 года) – и там вышло всего $447 млрд, или по $105 млрд в год. Это немного меньше, чем $115 млрд/год, которые мы прикидывали раньше (но порядок чисел близкий).

( Читать дальше )

Акции SpaceX подорожали после того, как аэрокосмическая компания Илона Маска, работающая также в сфере искусственного интеллекта, представила исключительно сильные финансовые результаты за третий квартал. Рост был обусловлен стремительным увеличением спроса на инфраструктуру для искусственного интеллекта и продолжающимся расширением спутникового бизнеса Starlink.

Дополнительный энтузиазм инвесторов вызвали обсуждение Илоном Маском потенциального слияния с руководимой им же компанией Tesla и анонсированные чрезвычайно амбициозные прогнозы выручки. Их реализация могла бы помочь SpaceX оправдать высокую стоимостную оценку акций компании, а также ралли на фондовом рынке, в ходе которого акции SpaceX подорожали на 40% за последние три месяца.

По итогам третьего квартала скорректированная прибыль SpaceX составила 0.35 доллара на акцию, превысив на 250% консенсус-прогноз Zacks Investment Research в размере 0.10 доллара на акцию. Выручка подскочила на 161% в годовом исчислении до 14.57 млрд долларов, что более чем на 16% превзошло экспертную оценку в 12.53 млрд долларов.

( Читать дальше )

«Мне некомфортно создавать армию роботов, если у меня не будет сильного влияния на нее». Эту фразу Илон Маск произнес на созвоне с инвесторами Tesla почти ровно год назад, в октябре 2025. И он не шутил! Но давайте обо всём по порядку.

Когда-то совершенной базой капитализма была идея, что те, кто владеют компанией, и те, кто ее контролируют – это примерно одни и те же люди. Купил 10% акций какого-нибудь бизнеса – и теперь у тебя одновременно есть право и на 10% зарабатываемой им прибыли, и на 10% голосов при принятии важных решений.

Потом Google первым из бигтехов ввел моду на более хитрую схему владения: инвесторам на IPO в 2004 году продавали обычные акции, а основателям оставили специальные акции класса B – которые давали такую же долю в прибыли, но при этом в них был зашит десятикратный объем прав голоса. В результате Сергей Брин, Ларри Пейдж и Эрик Шмидт остались с 25% экономической собственности в Гугле и с контролем на все 69%. Инвесторы это схавали (а куда им деваться?).

( Читать дальше )