Rivian

Компания Ford Motor объявила о продаже 7 млн акций Rivian по цене $26,88 за штуку, что примерно соответствует цене закрытия в пятницу ($26,7). Данный шаг последовал за продажей автоконцерном 8 млн акций Rivian примерно по той же цене, о чем стало известно в прошлый понедельник. Согласно данным FactSet, в результате сделок у Ford осталось около 86,9 млн акций Rivian или 9,7% уставного капитала компании.

Котировки Rivian выросли в пятницу на 10% на общерыночном позитиве.

Акции Rivian упали в цене на 21% в прошлый понедельник, когда стало известно о продаже пакета Ford. Однако позже котировки восстановились: менеджмент подтвердил прогноз по производству автомобилей на 2022 г. в объеме 25 тыс. штук, предположив ослабление проблем с поставками. По нашему мнению, инвесторы чрезмерно оптимистично оценивают перспективы Rivian, так как в 1К22 компания выпустила всего 2600 электромобилей, то есть лишь 10% годового плана.

Кроме того, мы считаем, что в 2022 г. Rivian продолжит испытывать проблемы с увеличением затрат на производство и логистику, что негативно отразится на чистой прибыли и рыночных оценках компании.

( Читать дальше )

Выручка и скорректированный убыток Rivian в 1К22 оказались хуже консенсуспрогноза FactSet: $95 млн и -$1,43 на акцию против $133 млн и -$1,37 соответственно. Компания не изменила производственный прогноз на этот год. Котировки Rivian прибавили 6% в ходе расширенных торгов.

Выручка Rivian в квартальном выражении выросла на 76% до $95 млн, что было обусловлено сильным повышением цен на автомобили и ростом продаж в количественном выражении на 32% к/к до 1,2 тыс. штук.

Чистый убыток компании в 1К22 увеличился в 3,3 раза г/г до $1,3 млрд по сравнению с $414 млн. Это связано с ростом общих и административных затрат в 4,3 раза, а также увеличением расходов на разработку новых автомобилей на 89% г/г.

Rivian с конца марта останавливала сборочные линии на более длительный, чем ожидалось, срок, что привело к потере около четверти запланированного объема производства из-за ограничений на поставки. Несмотря на это, компания сохранила прогноз по выпуску 25 тыс. автомобилей в 2022 г. Хотя в 1К22 Rivian выпустила 2,6 тыс. электромобилей, что соответствует только 10% от годового плана, менеджмент надеется, что компания ускорит выпуск автомобилей в 2К22– 4К22.

( Читать дальше )

Такую сумму получит компания для строительства завода по производству электромобилей в Джорджии.

Крупнейший за всю историю стимулирующий пакет штата поступает на счет компании, несмотря на ожесточенное сопротивление местных жителей.
Согласно документам, которые компания и штат подписали вчера, штат Джорджия и местные органы власти предоставят Rivian Automotive стимулы на сумму 1,5 миллиарда долларов для строительства завода по производству электромобилей стоимостью 5 миллиардов долларов и 7 500 рабочих мест.

Оговаривается, что компания достигнет всех целей по инвестициям и созданию рабочих мест к концу 2028 года, при этом люди будут получать в среднем 56 000 долларов в год плюс льготы.

Rivian уже производит автомобили в Нормале, штат Иллинойс. Компания надеется начать работу уже этим летом и начать производство в 2024 году, стремясь производить 400 000 автомобилей в год в Джорджии, поскольку производители электромобилей пытаются завоевать долю рынка.

( Читать дальше )

Акции Rivian упали в среду на 5%, несмотря на соответствующие ожиданиям рынка операционные результаты за 1К21.

Компания выпустила 2,5 тыс. электромобилей против 1,02 тыс. в 4К21. При этом менеджмент подтвердил планы по производству на 2022 г. на уровне 25 тыс. электромобилей.

Мы считаем, что снижение акций было вызвано более жесткой, чем ожидал рынок, риторикой ФРС. Увеличение ключевой ставки негативно отразится на оценке компаний, не генерирующих денежные потоки и имеющих большую долговую нагрузку. Однако в случае Rivian денежные средства и эквиваленты составляют $18,1 млрд при долге $1,4 млрд.

Rivian начала сборку электрокаров в сентябре 2021 г. В 2021 г. компания получила выручку в размере $55 млн и операционный убыток — $4,2 млрд. Свободный денежный поток по итогам 2021 г. составил отрицательные $4,4 млрд. На текущий момент речь о выходе компании в плюс не ведется.

Однако мы считаем соответствие объемов производства ожиданиям рынка в 1К21 и подтверждение планов менеджмента по выпуску электромобилей на весь 2022 г. положительными сигналами. Ранее Rivian не справлялась с поставленными задачами: по итогам 2021 г. компания смогла выпустить лишь 85% (1015) от заявленных 1200 автомобилей. Тогда же ожидания менеджмента по производству машин на 2022 г. оказались на 38% ниже прогнозируемых аналитиками. Теперь, на наш взгляд, компания более рационально подходит к формированию стратегии и готова соответствовать заявленным уровням производства.

( Читать дальше )