Nonfarm Payrolls

 Ключевые Отчеты / Факторы, Которые Движут Рынками Золота*
*Non-Farm Payroll
/количество занятых в несельскохозяйственном секторе/
1-я пятница месяца по данным Бюро Статистики Труда; показывает, сколько рабочих мест добавила /потеряла экономика США за последний месяц, ключевой драйвер политики ФРС и индикатор экономического роста.

Следующий отчет - 04.12.2020

Ситуация на рынке труда США  
 


THE EMPLOYMENT SITUATION — MARCH 2020
Общая занятость в несельскохозяйственном секторе сократилась в марте 2020 на 701 000 человек, а уровень безработицы вырос до 4,4 процента, сообщило  бюро статистики труда США. Изменения в этих мерах отражают последствия коронавируса (COVID-19) и усилия по его сдерживанию.

THE EMPLOYMENT SITUATION - April 2020
в апреле число рабочих мест сократилось более чем на 20 млн.
Потери рынка труда беспрецедентны. В апреле 2020 сокращение числа рабочих мест было вдвое больше, чем за весь период Великой депрессии 30-х годов XX века.

THE EMPLOYMENT SITUATION — OCTOBER 2020

( Читать дальше )

Битва между кандидатами на пост президента США продолжается, примечательно, что и Трамп и Байден уверены в своей победе.
Попытки кампании Трампа остановить/запретить подсчет голосов в оставшихся штатах были в основном безуспешными.
Оставшиеся 5 штатов досчитывают голоса, победа Байдена в одном из них принесет ему кресло президента.
На текущий момент Трамп выражает готовность оспаривания результата выборов в Верховном суде, что приведет к бегству от риска на фоне роста доллара, но впереди выходные и не исключено, что Трамп может передумать, что может привести к открытию рынков гэпом в понедельник.

Внимание участников рынка сегодня будет на подсчете голосов в США, фиксирование прибыли зависит от оценки шансов на оспаривание Трампом результата выборов.
Отчет по рынку труда США в 16.30мск может иметь большее влияние на рынки, нежели вчерашнее заседание ФРС, но любая реакция будет краткосрочной.
Более вероятно, что отчет по рынку труда США выйдет хуже ожиданий с учетом исключения временно занятых при переписи населения, а также по причине фискального обрыва и второй волны пандемии коронавируса.
Также стоит обратить внимание на отчет по рынку труда Канады в 16.30мск, но динамика долларкада продолжит оставаться в прямой зависимости от аппетита к риску.
Глава ВоС Маклем выступит в 17.00мск, но его риторика вряд ли окажет значительное влияние на рынки.
Отчет Baker Hughes увидит свет в 21.00мск.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Отчет по рынку труда США за сентябрь вышел смешанным, рост рабочих мест ниже прогноза на первый взгляд был нивелирован падением уровней безработицы, но на самом деле это двойной негатив для рынка, т.к. замедление темпов возвращения к работе оказывает негативное влияние на фондовый рынок, а падение уровней безработицы не позволяет рассчитывать на новые масштабные стимулы ФРС.

Ключевые компоненты отчета по рынку труда за сентябрь:
— Количество рабочих мест +661K против +850K прогноза, ревизия за два месяца ранее +145К: июль пересмотрен до +1,761 млн против +1,734 млн ранее, август до +1,489 млн против +1,371 млн ранее;
— Уровень безработицы U3 7,9% против 8,4% ранее;
— Уровень безработицы U6 12,8% против 14,2% ранее;
— Уровень участия в рабочей силе 61,4% против 61,7% ранее;
— Рост зарплат 4,7% против 4,6%гг ранее (ревизия вниз с 4,7%гг);
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,7 против 34,6 ранее.

( Читать дальше )

Факт заболевания Трампа коронавирусом является негативным фактором для аппетита к риску.
Как минимум Трамп будет находится на карантине две недели, а скорее до выборов, что означает отсутствие шанса реабилитации Трампа в последующих раундах дебатов, также негативом является отсутствие предвыборных митингов и уменьшение потока средств для республиканской партии.
Т.е. заболевание Трампа коронавирусом автоматически повышает шансы Байдена на победу, не говоря о том, что рейт Трампа рухнул после первых дебатов.

Нижняя палата Конгресса США приняла законопроект по пакету фискальных стимулов на сумму 2,2 трлн. долларов, но в Сенате нет голосов.
Нельзя полностью исключать, что сидящему на карантине Трампу придет в голову направить свои усилия для принятия пакета стимулов Сенатом, тем более, что Сенат полностью не уйдет на выходные перед выборами, т.к. ему нужно будет одобрить кандидатуру Трампа в Верховный суд, но шансы на сие малы.
Отсутствие пакета фискальных стимулов на фоне карантина Трампа представляют собой усиленный негатив, тем более, что неизвестно кто из окружения Трампа ещё болен коронавирусом.

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Nonfarm Payrolls, 2 октября

Максимальная занятость теперь является главной задачей ФРС согласно самопроизвольно обновленному мандату, в котором рост инфляции отошел на второй план до появления рисков гиперинфляции или угрозы финансовой стабильности.
Нет сомнений в том, что декабрьское заседание ФРС станет решающим для обновления стратегии в отношении программы QE и динамика восстановления рынка труда будет учитываться членами ФРС в качестве ключевого фактора наряду с фискальными стимулами Конгресса, прогрессом по вакцине от коронавируса и уровнями фондового/долгового рынков.
Сильные отчеты по рынку труда США расслабили многих членов ФРС, некоторые из них уже ожидают падение уровня безработицы до 6,5% до конца года против 8,0% ранее, но голуби во главе с Пауэллом утверждают, что дальнейшее восстановление рынка труда будет медленным, ибо сектор услуг, который дает максимальное количество рабочих мест, останется слабым продолжительное время.
До заседания ФРС в декабре выйдут три отчета по рынку труда США, самым важным станет ноябрьский отчет, но динамика в августе окажет влияние на рынки и, при значительном отклонении от прогноза, скорректирует ожидания как инвесторов, так и членов ФРС.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ФРС

Публикация сопроводительного заявления и новых экономических прогнозов ФРС привела к краткосрочному падению доллара и росту аппетита к риску с последующим быстрым разворотом доллара в рост на фоне ухода от риска.
Первая реакция была вызвана «точечными» прогнозами членов ФРС по ставкам, вторая, исходя из последующих комментариев банков, разочарованием от отсутствия увеличения размера программы QE, хотя до заседания большинство банков ожидало, что ФРС останется в режиме ожидания и лишь единицы прогнозировали увеличение размера покупок ГКО США.

Ключевые моменты решения ФРС:
— Указания по ставкам в «руководстве вперед».
«ФРС считает целесообразным сохранять ставку в текущем диапазоне до тех пор, пока условия на рынке труда США не будут соответствовать максимальной занятости, а инфляция не вырастет до 2% и не будет стремиться к умеренному превышению этого уровня в течение некоторого времени.
ФРС будет стремиться к тому, чтобы инфляция умеренно превысила 2% в течение некоторого времени с тем, чтобы средний уровень инфляции за определенный период составил 2%, а инфляционные ожидания устойчиво закрепились на уровне 2%.»
Данные указания по ставкам говорят о намерениях ФРС игнорировать рост инфляции до достижения максимальной занятости, но не дают понимания насколько сильно и в течении какого конкретного времени инфляция должна превышать 2,0% для того, чтобы ФРС начала обсуждение целесообразности повышения ставок.
Гарантии, безусловно, голубиные, но оставляют возможность ФРС для маневра.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ЕЦБ

Заседание ЕЦБ было проходным и практически нивелировало опасения участников рынка по возможным действиям ЕЦБ для предотвращения роста курса евро.
Лагард несколько раз заявила о том, что курс роста евро негативно влияет на инфляцию, а инфляция является целью мандата ЕЦБ, поэтому члены ЕЦБ обсудили рост курса евро в ходе заседания.
Лагард заявила, что ЕЦБ продолжит внимательно следить за развитием ситуации, включая динамику курса евро, но не смогла подтвердить свои вербальные угрозы возможностью конкретных действий.

Прогнозы ЕЦБ по инфляции не были пересмотрены на понижение:

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Отчет по рынку труда США за август вышел уверенно сильным.
В первой реакции корреляция была исходя из влияния нонфарма на решение ФРС, рост доллара отразил снижение ожиданий участников рынка на новые монетарные стимулы ФРС.
Впоследствии доллар упал на восстановлении аппетита к риску, но очевидно, что отчет по рынку труда усилит отсутствие желания членов ФРС к запуску новых монетарных стимулов на сентябрьском заседании.

Ключевые компоненты отчета по рынку труда США:
— Количество новых рабочих мест 1.371K против 1.400K прогноза, ревизия за два предыдущих месяца -39К: за июнь до 4,781 млн против 4,791 млн ранее, за июль до 1,734 млн против 1,763 млн ранее.
— Уровень безработицы U3 8,4% против 10,2% ранее;
— Уровень безработицы U6 14,2% против 16,5% ранее;
— Уровень участия в рабочей силе 61,7% против 61,4% ранее;
— Рост зарплат 4,7%гг против 4,7%гг ранее (ревизия вниз с 4,8%гг);
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,6 против 34,5 ранее.

( Читать дальше )

На фондовом рынке США началась коррекция по мере возвращения крупного капитала в сентябре, чему немало способствует рост доллара.
Инвесторы обеспокоены нежеланием ФРС запустить новые монетарные стимулы на текущем этапе.
Сегодняшний отчет по рынку труда США с публикацией в 15.30мск во многом определит решение и риторику ФРС на заседании 16 сентября.
Сильный нонфарм приведет к снижению ожиданий на новые стимулы ФРС и росту доллара, хотя в первой реакции не исключено падение доллара на росте аппетита к риску.
Провальный нонфарм будет приводить к продажам доллара перед заседанием ФРС 16 сентября с перерывом на заседание ЕЦБ 10 сентября, ибо рынки опасаются, что ЕЦБ может пойти на снижение ставок для разворота курса евро вниз.

Ожидания экономистов и банков на сильный отчет по рынку труда чрезмерно оптимистичны, хотя этому способствует временный рост занятости вследствие переписи населения в США.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:


Выступление Пауэлла на Джексон-Хоул

Пауэлл огласил выводы глобального обзора пересмотра политики ФРС, главным следствием которого стала корректировка целей двойного мандата ФРС в отношении инфляции и занятости.
Теперь ФРС ставит цель по достижению максимальной занятости выше цели по инфляции, т.е. фактически отвергает кривую Филлипса при принятии решений о повышении ставки, считая, что рост рынка труда может не сопровождаться ростом инфляции.
В отношении второй цели мандата ФРС будет стремиться достичь инфляции, «которая со временем достигнет 2,0%», с этой целью ФРС допустит умеренное превышение цели по инфляции в 2,0% в течение некоторого времени для компенсации более ранних периодов, когда инфляция была постоянно ниже цели в 2,0%.
По сути, изменения чисто косметические и не требуют одобрения Конгресса, злоупотребление отклонениями от целей мандата могут трактоваться как нарушение закона, т.е. если ФРС ошибется в отношении инфляции ещё раз и допустит галопирующий рост инфляции, то следствием в будущем может стать упразднение ФРС и принятие решений по монетарной политике на основании математических формул, за что выступают многие республиканцы.

( Читать дальше )