LTM

Всем спортивный вторник! Выпуск 313

Рубль был бы не рублем, если б перед уже существенным движением вниз не свозил сначала всех наверх, зайдя выше уже 102 рублей к доллару и тем самым вроде как дав надежду что ослабление продолжится, а потому уже пошел в укрепление и даже зашел в 2х значную зону. Технически теперь вчерашняя свеча выглядит более разворотной чем пятничная, но опять же поболтать еще может и курс нашей валюты еще может легко сходить за 100, но глобально разворот все четче вырисовывается. Так же эксперты отмечают, что физики после двух месяцев продажи валюты в сентябре перешли к ее чистой покупке. А раз толпа стала наконец доллар тарить, то значит доллар свое укрепление завершает, и сейчас должна пойти обратная тенденция, ибо толпа чаще всего массового покупает на хаях и продает на минимумах, поэтому это сигнал тоже к развороту.

 

На рынке российских облигаций относительно неспокойно. С одной стороны индекс госбондов продолжает снижаться 4ю неделю к ряду, да и до этого не сказать что он сильно рос.

( Читать дальше )

Всем понедельник!

Прошлая неделя для американских индексов не смотря на бодрое начало 4го квартала закрылась почти в 0 из-за сильного снижения котировок в пятницу. Снова сработала модель хорошие новости по экономике это плохие новости для фондового рынка. В пятницу количество рабочих мест в не сельскохозяйственном секторе оказалось больше, чем ожидалось, да еще в добавок уровень безработицы неожиданно снизился до 3,5%. Это конечно ввергло весь рынок в уныние, потому что экономика в таком случае демонстрирует стабильность, а значит не остается аргументов, чтоб ФРС подуспокоилась и уже помогла котировкам развернуться и начать новый бычий тренд, а не продолжать медвежий.

Карта американского рынка в пятницу была вся красная разве что кроме некоторых компаний производителей оружия типа LMT, которая не только в этом году подрастает против рынка, но и не сильно завалился в последнее время. Грядущая геополитическая напряженность может пойти на руку этой акции, и она сможет подрасти процентов на 10%.

( Читать дальше )

ТМК сохраняет некоторый потенциал на фоне закрытия сделки по продаже американского подразделения, в то же время не очень высокий в связи с долгосрочными негативными трендами

ТМК продала американское подразделение по цене $1.2 млрд. На наш взгляд, сделка очень позитивна для компании - на фоне ухудшения конъюнктуры на рынке США (цена продажи соответствует мультипликатору LTM EV/EBITDA 12.4x), что значительно снизило долг и позволит выплачивать дивиденды или направить средства на обратный выкуп (LTM EV/EBITDA всей компании снизился в результате сделки с 5.7х до 4.7х).

В то же время мы проанализировали более детально и учли в расчете потенциала долгосрочную динамику компании, которая является скорее негативной:

- С 2015 г. отпуск труб компании в России + Европе в среднем снижался на 1% в год (берется CAGR роста 3х кварталов 2015 к 3м кварталам 2019)

( Читать дальше )

Сегодня свою финансовую отчетность по МСФО за второй квартал представила ГК «Детский Мир». Компания продолжает демонстрировать уверенные темпы роста бизнеса как на операционным, так и на финансовом уровне.

Выручка компании продолжает расти уверенными темпами, опережая темпы роста торговой площади. Согласно опубликованным ранее операционным данным, по итогам 2 кв. объем торговых площадей компании составил 777 тыс. кв. м., рост по сравнению со 2 кв. 2018 г. составил 10,4%. При этом консолидированная выручка группы достигла в квартальном выражении до 28 млрд руб., что на 16,3% превышает аналогичные показатели прошлого года. Опережение темпами роста выручки компании темпов роста торговых площадей в выгодную сторону отличает Детский Мир от других публичных компаний ритейл-сектора.
           
При текущем росте выручки компании удается удерживать показатели рентабельности на стабильном уровне. С учетом выраженной сезонности финансовых показателей мы склонны большее внимание акцентировать на динамике LTM-показателей. Так, согласно отчетности за 2 кв., маржинальность показателя EBITDA-LTM (рассчитанная по МСФО 17) выросла с 10,7% до 10,8%, а рентабельность чистой прибыли увеличилась с 4,9% до 5%.

( Читать дальше )

В былые времена было модно ходить с сигаретой во рту, выпивать алкоголя столько, сколько влезет до рвотного рефлекса, питаться в фаст-фудах, в общем, делать всё то, что гробило здоровье. Последние 10 лет в штатах тенденция по здоровому образу жизни только набирает обороты.  Сейчас в штатах порядка 29,960 спортклубов, которые посещают каждый пятый американец, с доходом  данной индустрии 21.4 млрд. долларов в 2011 году и 22.8 млрд. долларов в 2012. Решил немного покопаться в отчётностях 2-ух компаний и сделать небольшой обзор по фитнес клубам в Нью-Йорке.
И так, вот эти компании, которые публично представлены и активно торгуются — Life Time Fitness ($LTM) и  Town Sports International ($CLUB). 
По сравнительной макро статистике мне больше импонирует LTM. В её наличии на конец сентября 2012 года было 105 клубов по сравнению со 160 у CLUB, но кол-во активных членов у первого значительно выше 695 тыс. против 530 тыс. у второго



( Читать дальше )