ITI Capital


Яндекс: худшее позади

Совет директоров Яндекса одобрил изменения в структуре корпоративного управления, призванные адаптировать компанию «к меняющейся нормативно-правовой среде в России». Кроме того, депутат Госдумы Антон Горелкин отозвал законопроект «О значимых интернет-ресурсах», в соответствии с которым долю иностранных акционеров на участие в значимых интернет-ресурсах предлагалось ограничить 20%.

На наш взгляд, данные изменения подтверждают наличие конструктивного диалога компании с государством. Более того, в ходе конференц-звонка менеджмент Яндекса подтвердил, что все изменения являются результатом длительных переговоров с различными госструктурами и получили поддержку последних.

Таким образом, данные новости нивелируют риски значительных изменений в структуре акционеров компании и разрушения целостности ее бизнеса, что позитивно для стоимости Яндекса и его акций (+11% в понедельник, 18.11). Наша целевая цена Яндекса составляет 2850 руб./акция с горизонтом инвестиций до конца 2020 г. (+13% потенциал роста).



( Читать дальше )

Китай обеспокоен

Рынки

Вчерашнее падение рынка было связано с комментариями китайский стороны о том, что Пекин не уверен в успехе договоренностей с США. Затем американские индексы отскочили на новостях о том, что Вашингтон продлит лицензии на работу с Huawei.

В фокусе сегодня:

  • Первые телевизионные дебаты премьер-министра Великобритании Бориса Джонсона и лидера Лейбористской партии Джереми Корбина в преддверии всеобщих выборов
  • В России отчетность по МСФО за 3К19 представят МТС и Мечел
  • Сбербанк рассмотрит вопрос «золотой акции» Яндекса

Мы считаем, что российский рынок откроется в плюсе, но торги будут разнонаправленными.

В понедельник индекс Мосбиржи отступил на 0,35%, РТС — на 0,44% из-за давления локальных игроков. Рубль ослаб к доллару и евро до 63,82 руб. и 70,69 руб. соответственно.

Лидеры роста и падения российского рынка на 18 ноября



( Читать дальше )

А мне все мало: рынок США пробьет 3200 п. к концу ноября?

Аппетит к риску не ослабевает и вот-вот станет чрезмерным. У всех рынков есть предел роста, даже у рынка США, P/E (20,7x) которого приближается к значению конца 2017 г. (21,9x) и сентября 2007 г. (23x ), предшествовавшему финансовому кризису 2008 г. и вызывавшему опасения относительно справедливого уровня рынка. Тем не менее, SPX еще может вырасти на 3%, до 3200 п., если условия первого этапа торговой сделки окажутся максимально выгодными рынкам. В течение прошлой недели поступали весьма противоречивые сообщения о сделке – негативные в ее начале и позитивные – ближе к концу. Инвесторы предпочитают слышать то, что желают услышать, а именно, что сделка будет заключена скоро, буквально вот-вот, и ее параметры уже согласованы. Тем не менее, китайцы все еще не определились с объемом сельскохозяйственного импорта из США, который они готовы закупать. И США, и Китай спешат заключить соглашение. Популярность Трампа падает среди избирателей, тогда как его однопартийцы теряют голоса, в частности в Луизиане. Процедура импичмента продолжается, а американский экспорт в Китай упал на 30-50% в январе-сентябре после введения пошлин.



( Читать дальше )

US VIX: Время для покупки волатильности (Тактическая идея)

Мы рекомендуем начать формировать позиции по покупке волатильности на фондовый индекс США (S&P 500) через ETF на US VIX (UVXY). Потенциал снижения до пятилетнего минимума небольшой – 2,4 п.п., или всего 16%, в то же время потенциал роста до максимальных уровней огромный и составляет 40 п.п. от текущего значения. Мы считаем, что вероятность коррекции достаточно высокая, особенно после подписания документов в рамках первой части американо-китайской торговой сделки.

Динамика и тренд

  • US VIX — худший актив с начала года; т.е. если бы вы купили индекс волатильности или шорт S&P 500, вы бы потеряли 55% — за это время S&P 500 прибавил 24%
  • Текущий уровень US VIX составляет 12,6%, что на 2,4 п.п. (16%) ниже пятилетнего среднего уровня — 15%. Минимальный уровень за пять лет составляет чуть ниже 9% (24 ноября 2017 г.), что на 3,6 п.п. (28%) ниже минимального уровня
  • Максимальный уровень превысил 53% (24 августа 2015 г.) после продолжительного роста рынка, тем самым отклонение от текущего уровня составляет более 40 п.п (или более 400%)


( Читать дальше )

Спрос на риск сохранится

Рынки

S&P 500 прибавил 0,77%, пробив важную отметку в 3 100 п. Рынок надеется на позитивный исход переговоров и игнорирует риск рецессии. Спросом пользуются преимущественно акции циклических секторов (таких как IT). Мы считаем, что ралли продолжится, и индекс, вероятно, достигнет 3 200 п. до конца месяца.

Пекин неожиданно снизил ставку семидневного репо (впервые с 2015 г.) c 2,55% до 2,5%, что позитивно для рынка и указывает на желание Китая поддержать экономику. Следовательно, стоит ждать дополнительных мер по стимулированию второй по величине экономики мира.

В фокусе сегодня:

  • США: выступление голосующего члена FOMC Кливленда Лоретта Местера
  • Финансовые результаты за прошлый квартал опубликует HP
  • В России отчетность по МСФО за 3К19 представят Русагро, Газпром нефть. Норильский никель проведет день инвестора

Индекс Мосбиржи снизился на 0,39%, РТС — на 0,06%. Рубль укрепился к доллару и евро до 63,98 руб. и 70,49 руб. соответственно.



( Читать дальше )

Локальные игроки фиксировали прибыль

Рынки

Судя по характеру и объему торгов на российской площадке, есть некоторое количество локальных игроков, которые фиксируют доход по самым ликвидным фишкам. В случае Газпрома это может быть связано с предстоящим SPO; мы считаем основное падение позади и российский рынок должен наверстать отставание от рынка США.

В фокусе сегодня:

  • США: индекс потребительского доверия (Университет Мичигана) (предв.)
  • В США отчетность за прошлый квартал опубликуют Helmerich Payne, Jd.Com Inc.
  • В России отчетность по МСФО за 3К19 представит Интер РАО. ММК проведет день инвестора

Индекс Мосбиржи снизился на 0,39%, РТС — на 0,06%. Рубль укрепился к доллару и евро до 63,98 руб. и 70,49 руб. соответственно.

Лидеры роста и падения российского рынка на 14 ноября

Главными аутсайдерами оказались ММК (-2,94%), Распадская (-2,64%), ОГК-2 (-2,63%), НЛМК (-2,52%), Детский мир (-2,23%).



( Читать дальше )

Российский рынок отстаёт от рынка США

Рынки

Вышли слабые данные из Китая по промпроизводству за октябрь, которые указывают на замедление второй по величине экономики мира вследствие торговых войн с США с начала 2018 г. Негативная статистика повышает заинтересованность Китая в скорейшем заключении торгового соглашения. Дональду Трампу также выгодно выйти на сделку в преддверии президентских выборов.

В фокусе сегодня:

  • Встреча Дональда Трампа с Эрдоганом
  • ЕС: ВВП 3К19
  • EIA: недельные запасы нефти в США
  • США: финансовые результаты за прошлый квартал опубликуют Applied Materials, NVIDIA, Viacom B, Walmart
  • В России отчетность за 3К19 по МСФО представят Черкизово, Интер РАО

Мы считаем, что российский рынок откроется разнонаправленно в отсутствие новостей по торговой сделке. В то же время в последние несколько торговых сессий российский рынок явно отстает от рынка США, который пытается закрепиться в районе 3 100 п. (S&P 500). Мы ожидаем, что покупки на российском рынке возобновятся, тем более что наблюдается спрос на депозитарные расписки со стороны нерезидентов.



( Читать дальше )

Рынок ждёт скорых решений от Трампа

Рынки

S&P 500 обновил исторический максимум — рынки были воодушевлены заявлениями Дональда Трампа в Нью-Йорке о том, что США и Китай вскоре подпишут торговое соглашение. Но к закрытию торгов рынок нивелировал часть роста из-за неопределенности с условиями сделки и сроком ее заключения. Инвесторы ждут разрешения торгового спора в ближайшее время, в противном случае начнется коррекция.

Дополнительное давление на рынки оказывают усугубляющиеся беспорядки в Гонконге, которые парализовали один из крупнейших финансовых центров, что провоцирует падение биржи и тянет вниз другие мировые индексы.

В фокусе сегодня:

  • США: недельные запасы нефти по данным API
  • Выступление председателя управляющего совета ФРС Джерома Пауэлла
  • Финансовые результаты за 3К19 опубликуют Cisco, NetApp, Trip.com
  • В России отчетность за прошлый квартал представит ОГК-2

Мы считаем, что российский рынок после снижения третью сессию подряд попытается отыграть вчерашний рост американских площадок, но вероятна разнонаправленная динамика в течение дня.



( Читать дальше )

Техническая коррекция подходит к концу

Рынки

Как мы прогнозировали ранее, на торговых площадках наблюдается высокая волатильность. Мы считаем, что сегодня настроения на рынках будут более позитивными после наблюдавшегося несколько дней подряд падения индексов, однако сохранится разнонаправленная динамика

В фокусе сегодня:

  • Выступление Дональда Трампа в Экономическом клубе Нью-Йорка
  • ZEW Economic Sentiment, ноябрь
  • Трамп может опубликовать стенограмму второго разговора с президентом Украины Владимиром Зеленским
  • Финансовые результаты за 3К19 опубликуют Advance Auto Parts, CBS, DR Horton, Rockwell Automation, Skyworks, Tyson Foods
  • В России отчетность по МСФО за 3К19 представит Юнипро

Мы считаем, что российский рынок вернётся к росту.

В понедельник индекс Мосбиржи отступил на 0,47%, РТС — на 0,56% ввиду негатива на глобальных площадках во вторник вечером. Рубль ослаб к доллару и евро до 63,89 руб. и 70,5 руб. соответственно.

Лидеры роста и падения российского рынка на 11 ноября



( Читать дальше )

Smartweek #45: Еженедельный обзор рынков

Еженедельный обзор международных рынков с Дмитрием Солодиным:


....все тэги
UPDONW