EPFR

На 2 мес. сократили долю портфеля на развивающихся рынках:

• Опережающие индикаторы Европы показывают резкое замедление EM по сравнению с развитыми рынками
• Высокие цены на продукты питания означ что инфляция будет расти до середины года
• Капитуляция не закончилась

Долгосрочно остаются позитивны:

• EM должны торговаться с премией 20-30% к развитым рынкам (сейчас дисконт составляет 10%)
• Премия должна быть обсуловлена сильными темпами роста и ростом производительности
• Балансы у правительств, банков и компаний развивающихся стран лучше
• Валюты недооценены

• Инфляция — основная проблема.
• Пока серьезный перегрев есть только в Бразилии, Аргентине, Индии.  
•  
• ФР развивающихся стран опережают развитые рынки 86% времени, когда глобальный рост ускоряется.
• Самые дешевые рынки EM сейчас — Россия, Корея, Китай. Индия — самый дорогой рынок.

Я согласен с Тимофеем и многими другими.  Мне тоже кажется, что сегодня до 15.00 исполнялся какой-то крупный заказ на продажу. Потом рынок отпустили, да еще амеры не подвели, и в итоге все было выкуплено истерично, буквально за час.


( Читать дальше )

• В пятницу была опубликована стата EPFR по притокам/оттокам на неделе по 2 февраля.
• Приток в фонды, ориент на РФ, составил $196 млн.
• Через все остальные фонды отток из РФ составил $363 млн.
• Общий отток из всех фондов EM составил $4,1 млрд
• Фонды развитых рынков получили $2 млрд
• Таким образом, расхождение пиков графика индекса S&P500 и индекса ММВБ имеет под собой физическое основание: деньги выходят из EM и идут на DM, поэтому слепое следование корреляции frtsi/sp500 может завести в лес:)
• Самый популярный сектор — energy (oil and gas)

Кстати оттоки с ЕМ сейчас максимальные за весь бычий тренд:

EPFR говорит нам о том что приток средств на российский фондовый рынок продолжается. 

• За неделю до 26 января фонды РФ зафиксировали приток $169 млн
• Отметим, что из фонов GEM произошел отток в размере (внимание!!!) $2,3 млрд. 
• С начала года он, считайте, нивелирован (с $3,1 млрд до $0,8 млрд). 
• Китая -$245 млн, Индия -$140 млн

Альфа-банк:

1.  Позитивно — сохраняется тенденция к притоку средств на рынок
2. Конкурентоспособность российского рынка сохраняется, по сравнению с другими EM (Morgan Stanley вчера говорил что ралли по Российскому и Польскому рынку составит 18% в этом году) .

( Читать дальше )

• Забавно: мы видим отток из всех фондов развивающихся рынков, а РФ продолжает переть. 
• Стата эта опасна. Потому что глобальные инвесторы на конце тренда обычно заходят в Россию последней, как например на российском рынке инвесторы сначала играют в самые лучшие акции (Сбербанк, Роснефть), а потом, когда все выросло, начинают тарить треш (Газпром, ФСК ЕЭС, телекомы, аптеки:)
• Обычно это происходит перед разворотиком.
• Но пока деньги идут «В», а не «ИЗ», о какой коррекции может быть речь?

true_flipper опять пишет интересные штуки в своем ЖЖ:

Кто-то не поленился и посмотрел на доходность РТС после рекордных инфлоу (то что мы видели в первые две недели января):




Я бы хотел указать авторство но не знаю. В целом я об этом писал тут уже не раз, крупнейший инфлоу денег всегда в районе топа локального, крупнейший outflow в районе дна.

EPFR:

• ПРИТОК СОСТАВИЛ 724 МЛН ДОЛЛАРОВ!
• 333 млн пришло через ETF (спекулятивные), остальное — через паевые фонды.
• РОССИЯ — НОМЕР ОДИН В МИРЕ!
• Вероятно сделка Роснефть-BP положительно повлияла на настроения западных инвесторов.
• Причем приток наблюдался на фоне оттока из всех других развивающихся рынков.
• Бразилия -93, индия -11, турция +7

• Мое мнение: Это очень настараживающий сигнал.
• Дело в том, что исторически, на глобальных трендах,  нефть и российский рынок обычно растут последними.
• Более того, самые большие заходы иностранных фондов в рынок бывают ровно перед самым разворотом рынка и сильной коррекцией.