фундаментальный обзор

В последнее время все больше думаю о росте доходности трэжерис. 
Основная причина — рост аппетита к риску вследствие снижения рисков в глобальной экономике в целом. Почему я склоняюсь к тому, что не только американской? Держателями бондов являются в значительной степени большинство крупнейших фондов мира, а не только американцы. 
Еще один довод — снижение цен на золото, также актива-убежища. 

Это означает снижение глобальных премий в дисконтировании собственного капитала (несмотря на рост риск фри рэйт).

Это одна из двух переменных, от которых зависит ассет валью. Вторая переменная - ожидаемый рост кэш флоу — суммарной прибыли мировых рынков.  

Последний фактор можно проследить по котировкам брента — главного опережающего индикатора роста глобальной экономики. Несмотря на усилившиеся ожидания сокращения qe3, негативную ситуацию в Китае, отсутствие существенных политических рисков (конфликт по Сирии, очевидно, сбавил обороты) нефть держится выше 100. 

( Читать дальше )

Европейские политики, похоже, целенаправленно разрушают Кипр как один из финансовых центров. Поздно ночью всё-таки был согласован план выделения транша финпомощи объёмом € 10 млрд, что позволит ЕЦБ продолжить предоставление кипрским банкам экстренной ликвидности. Ранее регулятор называл понедельник своеобразным дедлайном — если бы к этому сроку отсутствовали договорённости между Кипром и кредиторами, то Марио Драги обещал перекрыть денежный вентиль, что грозило обернуться полноценным дефолтом для банковской системы острова.
 
Однако, решение более чем спорное — Кипру всё-таки выкрутили руки. В основе соглашения лежит полный разгром Laiki bank, второго по величине кипрского банка. Депозиты до € 100k будут переведены в Bank of Cyprus и никаких потерь по ним вкладчики не понесут. Все счета выше € 100k будут переданы в так называемый «плохой банк», что впоследствии может привести к потерям свыше 30%. Кроме того, аналогичные по размеру счета в Bank of Cyprus будут заморожены и убытков вкладчикам здесь также не избежать.

( Читать дальше )