фрс

Кто-нибудь слышал что-гибудь о Бернанке? Отменили речь что-ли сегодня?

ФРС может начать сокращение размера выкупа активов уже в сентябре, но может подождать с этим если экономический рост во второй половине года не вырастет, — полагает президент ФРБ Атланты Деннис Локарт. И интервью он повторил, что ключевым остаётся улучшение на рынке труда.
«Если мы будем видеть ускорение роста во второй половине года и если будет происходить продолжение роста занятости не в размере 162.000, как в прошлом месяце, а в более высоком диапазоне, 180.000-200.000, я полагаю, учитывая улучшение других фундаментальных показателей — мы, возможно, окажемся в ситуации отмены … выкупа активов», — сказал Локарт.
С другой стороны, Локарт «Если мы увидим ухудшение, и я бы сказал что моё наиболее реалистическое опасение — только неоднозначная картина противоречивых данных, что показывает ни ускорение укрепления экономики, ни обязательный спад, но нахождение где-то посередине. Тогда я думаю что неправильно заранее говорить о необходимости прекращения программы выкупа или о необходимости быстрого прекращения».

Эванс: Выкуп активов скорее всего прекратится с достижением уровня безработицы 7%

Эванс, ФРС: Ожидает роста числа занятых 175.000-200.000 в месяц во второй половине 2013 г.

Эванс: Ожидает уровень безработицы 7% к середине 2014 г. — «маловероятно, что раньше»

Эванс: Ожидает рост  ВВП в 2,5%  во второй половине 2013 г., 3% в 2014 г.

Эванс: К концу 2013 г. уровень безработицы снизится до 7,2%-7,3%

Эванс: Баланс ФРС останется большим на протяжении ряда лет

Эванс: Фундаментальные показатели лучше, чем в прошлом году и лучше чем в позапрошлом

Эванс: Выкуп активов может продолжиться если безработица будет ниже 6%, «при определенных условиях»

Эванс: Выкуп активов в размере 1,2 трлн. долларов возможно, меньше, чем ожидают некоторые участники

Эванс: Немного удивлён ростом процентных ставок по ипотеке

Эван: «Взрыв роста» занятости может удержать от достижения балансом ФРС уровня 1,2 трлн. долларов

С самого начала этого года финансовые рынки озадачены дилеммой: будет ли дальше работать «печатный станок» или не будет? Повод для такого беспокойства дали сами члены ФРС, связав свертывание QE3 с таргетированием уровня занятости в США. Вот и рынок, как сумасшедший, стал воспринимать плохие данные по экономике ростом, а любой намек на сворачивание программы — падением.
 
На прошлой неделе ФРС вновь, уже в который раз, дала понять, что пока что программа будет работать так, как и работала до этого. Позитивный сигнал был услышан — западные рынки пошли завоевывать новые максимы. Но возникает вопрос, а зачем тогда ФРС стала распускать слухи о скором сворачивании QE3? Просто так звезды не зажигают!
 
Считаем, что в ФРС хоть и заявляют о том, что вреда от количественного смягчения нет, но все же понимают, что нынешняя ситуация с надуванием пузырей на финансовых рынках связанна прежде всего именно с избытком ликвидности. Например, банки и компании в США накопили огромные запасы чистого кэша (в июле, например, его объем на балансе американских банков был равен 2,2 трлн. долларов).


( Читать дальше )

Российский рынок акций корректируется во вторник, реагируя на риски коррекции американского рынка от своих новых исторических максимумов. Повод для небольших продаж на Уолл-Стрит (S&P 500 -0.15%) дало выступление сторонника жесткой линии в ФРС Фишера. Последний указал на то, что падение безработицы до 7,4% дает основания к сокращению объема QE3 этой осенью. Выступление Фишера происходило после выхода сильных данных по росту индекса деловой активности ISM в сфере услуг, что, казалось бы, подтверждает справедливость его слов. В принципе Фишер известен своими резкими заявлениями и он не является голосующим членов FOMC, поэтому большого переполоха он не создал, тем не менее американский рынок застыл на своих верхах в ожидании новостей. Во вторник ожидается выступление главы ФРС в Чикаго Чарльза Эванса, который, напротив, поддерживает линию на смягчение Бернанке, что, вероятно, несколько успокаивает инвесторов. Поведение американских фьючерсов во вторник после ночного падения довольно нейтрально. Возможно, для полноты картины игроки подождут третьего выступления представителя ФРС в среду — Сандру Пианалльто. В отличие от китайского рынка, который подрос (CSI300 +0.67%) российские инвесторы проявляют большее беспокойство по поводу судьбы QE3. Рост ставок на падение цен на commodities, включая нефтяные цены, уводит деньги с российского рынка. Как показывают данные по фондам, ориентированным на Россию, приток сменился оттоком (-$40 млн) на неделе 25-31 июля. Ситуация в российско-американских отношениях вокруг Сноудона в Шереметьево так же не является позитивом для рынка, хотя влияние этой проблемы опосредованно. В любом случае, при нейтральном течении европейских торгов российский рынок собирается заполнить гэп вверх 1 августа (закр. 31 июля ММВБ 1375.79) В среду также предполагаем негативное открытие. В

По ФА...

События уходящей недели были важными и хотя не вызвали сильного движения на рынках: последствия будут непременно).
Рассмотрю их.

1. Заявление ФРС от 31 июля.

Данную тему уже рассмотрела тут
Но хочу добавить по инфляции.
Не секрет, что мнение экономистов внутри ФРС относительно инфляции различается.
Часть экономистов считает, что инфляция низкая и будет оставаться низкой ещё длительное время, поэтому программу КУЕ надо продолжать, а о поднятии ставок в обозримом будущем вообще не может быть и речи.
Другая часть считает, что процесс роста инфляции уже не подвластен ФРС на данном этапе и любые волнения на рынках могут привести к сильному росту инфляции.

Эти разногласия в заявлении ФРС от 19 июня были выражены в особом мнении двух членов ФРС:
— Буллард считал, что ФРС должно защищать свои долгосрочные цели по инфляции и ориентироваться больше на инфляцию при сокращении КУЕ и ужесточении монетарной политики, т.е. на данном этапе при низкой инфляции сокращать КУЕ нельзя.

( Читать дальше )

Срок полномочий “Крестного отца” на посту управляющего ФРС в следующем году подойдет к концу.  Естественно, что Уолл-Стрит хотел бы видеть на посту Джанет Йеллен, но время покажет. Сегодня куда важнее определиться со сроком выхода из аккомодационной политики ФРС и реакцией на фондовых рынках не только Штатов, но и остального мира, а если смотреть шире, то выход затронет весь спектр рисковых активов.
                Много ожиданий и очень много вариантов развития дальнейших событий, но большинство считает, что глубокой коррекции не избежать. Я тоже склоняюсь к этому мнению, что коррекция будет глубже 5-7%. Но важнее не ожидания глубины, а время наступление этой коррекции и об этом чуть позже.
                Не хочется повторять столько раз уже описанное в блогосфере про кризис, но посмотреть на баланс ФРС все же стоит. Столько критики в адрес программы LSAP и это не удивительно, но для меня важнее не критика, а понять, что выкупали, зачем и как было в нормальном состоянии.  Под  “нормальным состоянием” понимаю ситуацию на долговом рынке без тех стимулирующих мер, которые были приняты с 2009 года и по наши дни.


( Читать дальше )

Я счтатаю 50 на 50 и считал в среду, будет первый этап свертывания количественного смягчения (QE) в сентябре. Сегодня отчет о безработицы хуже 162 тыс был прогноз 185 а лучше в процентах 7,4% был прогноз 7,5%Я думаю будут пересмотрены и в августе, и сентябре.

Российский рынок стал проявлять осторожность перед выходом доклада о занятости в США. Индекс ММВБ уже 5-ый раз потерпел неудачу на уровне 1410 после того, как европейские рынки проявили малую активность в начале дня, а рост шанхайского CSI300 cведен к символическим +0.08%.  Ралли в Японии (+3.29%) помогло позитиву американских фьючерсов, но его величина в премаркете довольно незначительна. Принимая во внимание то обстоятельство, что в Америке наблюдается неплохой экономический рост, что подтвердил вчера выход сильного индекса деловой активности ISM, тема сворачивания QE3 неминуемо должна “всплывать” в конце неделе, когда выходит ключевой доклад по американской экономике – по занятости. Степень тревоги по этому поводу отразил вчерашний рост доходностей treasures на фоне ралли американских акций. В четверг доходности 10 летних бумаг выросли на 5.01%, что было вызвано снижением уровня claims до пятилетних низов и сильным ISM. В пятницу ожидается цифры payrolls (оценка 175000), которые отражают снижение по сравнению с июнем. Однако оценки ADP в пятницу бросают вызов гипотезе о замедлении на рынке труда, которая является основной для расчета смещения начала процесса сокращения QE3 на более позднюю осень.  Не исключено, что реакция американского фондового рынка на сильные цифры payrolls  не будет драматической сразу после покорения новых исторических высот S&P 500,  которое происходило из-за веры в укрепление прибылей корпоративной Америки в сильном макроэкономическом окружении. Симптоматично, что после выхода доклада о занятости в 20.15 будет выступать представитель мягкой линии в ФРС, сторонник QE3 — Буллард. Возможно, его выступление призвано (потенциально) успокоить игроков на рынке.  Тем не менее определенные риски здесь существуют. Во всяком случае, в понедельник предполагаем негативное открытие, как отражение некоторой переоценки фондовых ценностей на август. Дневные поддержки индекса ММВБ видим в районе уровней 1387 и 1377. 

В среду, 31 июля, основные фондовые рынка завершили торги без единой динамики. Несмотря на позитивную макростатистику США по динамике ВВП и рынку труда, Федрезерв не дал инвесторам четкого понимания своих дальнейших действий. Основные фондовые площадки Штатов зафиксировали разнонаправленную динамику.

• Dow Jones в минусе на -0,14% — 15,499.54 пункта.
• S&P 500 практически без изменений — 1,685.73 пункта.
• Nasdaq Composite в окреп на +0,27% — до 3,626.37 пунктов.

31 июля завершилось 2-дневное заседание Комитета по открытому рынку (FOMC) ФРС США, итогом которого стало сохранение ключевой учетной ставки в диапазоне 0,00-0,25%. Также Федрезерв оставил без изменений программу количественного смягчения QE3 в размере $85 млрд. ежемесячно. Также в своем докладе ФРС сообщила о преимущественно умеренных темпах восстановления американской экономики при сохранении инфляционных рисков и высокого уровня безработицы.

В целом же, на фоне последней флэтовой недели, очередной скачок наверх и обновление исторических максимумов по индексу S&P выглядит вполне логично. Ожидаем продолжения роста с минимальными коррекциями. До конца лета вполне реально протестировать уровни 1720-1730 по фьючерсу.

( Читать дальше )