утренний обзор и рекомендации

🦠 Впервые за месяц не было зарегистрировано новых случаев заражения COVID-19 на территории Китая, за исключением зараженных прибывших из-за границы.

🇨🇳 ЦБ Китая оштрафовал Industrial Bank of China за нарушения правил работы с данными клиентов. Инвесторы опасаются усиления регулирования банковского сектора.

🚗 GM объявил об отзыве всех электромобилей Chevrolet Bolt для замены аккумуляторного блока. Отзыв обойдется в 1 млрд $. Акции поставщика аккумуляторов– компании LG Chem упали на 10%.

🚖 Решения суда Калифорнии может негативно повлиять на Uber. Суд посчитал, что рассмотрение водителей и курьеров как подрядчиков нарушает конституцию. Включение их в штат приведёт к значительному росту затрат служб доставки и такси.

💡 Идея дня: число работающих буровых установок в Сев. Америке на прошлой неделе выросло на 8. Halliburton – входит в

🚗 Toyota упала на 6% после объявления о сокращении производства на 40% в сентябре из-за проблем с чипами и COVID-19. Компания подтвердила предыдущий прогноз по выпуску и операционной прибыли.

🖥 Компания Applied Materials отчиталась выше консенсуса и дала позитивный прогноз. Мы предполагаем, что ее конкурент – ASML (входит в Топ-10 глобальных акций) сможет так же показать рост.

💡Идея дня: индекс Hang Seng вступил в “медвежий” рынок, снизившись на 20% с февральских максимумов. Это вызвало опасения инвесторов по поводу цен на основные сырьевые товары. Однако ОПЕК может поддержать цены, отказавшись от увеличения добычи. Мы сохраняем прогноз цены на нефть около 64$ за баррель в следующем году. В таких условиях российские компании могут не подвергнуться сильной коррекции и показать положительную доходность с учетом дивидендов.

Открыть счёт в ВТБ

🇺🇸 Протоколы ФРС указывают, что, вероятно, сворачивание стимулирующей политики начнется в этом году, если не произойдет негативных сюрпризов. На наш взгляд, подобный план будет объявлен где-то между 22 сентября и 3 ноября. Если отчет по занятости 3-ого сентября покажет рост более чем на 800 000, то наиболее вероятной датой станет 22 сентября.

🇨🇳 ЦБ и Минфин Китая выпустили рекомендации, ограничивающие выпуск облигаций компаниями с высокой долговой нагрузкой. Рекомендации ограничивают использование доходов от продажи облигаций и запрещают некоторые рискованные структуры облигаций.

📊 Robinhood упал на 9% на пост-торгах после заявления о том, что доход, скорее всего, снизится в 3 квартале. Акции выглядят непривлекательно. Спекулянтам, которые не успели выйти по нашему совету 5-ого августа, имеет смысл сократить позиции.

💡 Идея дня: возможно, в ближайшие 10 недель будет объявлено о сокращении стимулирующей программы ФРС. Это не добавит оптимизма на рынке. Мы имеем нейтральный взгляд на рынок акций, так как риски коррекции в ближайшие месяцы выше чем обычно.

Открыть счёт в ВТБ

🛒 Акции Walmart нейтрально отреагировали на сильные результаты. Слабым местом стал рост электронной коммерции ниже консенсуса.

🇨🇳 Китай во 2П21 увеличит бюджетные расходы на инфраструктуру и примет меры по стимулированию потребления. При этом правительство предлагает богатым “больше отдавать обществу” и примет меры для поощрения лиц и компаний с высоким уровнем дохода, увеличивающих свою социальную ответственность, сообщает Синьхуа.

📈 Мировые цены на продовольствие выросли на 31% г/г в июле.

💡 Идея дня: Мы считаем, что инфляционное давление временное. В мировой экономике остается много свободных производственных мощностей, введение которых будет способствовать росту предложения и снижению цен. Переход ФРС США к сворачиванию стимулирующих мер также способно резко снизить инфляционные ожидания инвесторов. Мы предпочитаем не увеличивать долю защитных инструментов в портфеле, в ожидании прохождения пика инфляции. Возможно, стоит сокращать долю ОФЗ с индексируемым на инфляцию номиналом в портфелях (ОФЗ 52001, ОФЗ 52002, ОФЗ 52003) в пользу классических выпусков гособлигаций.

Открыть счёт в ВТБ

🇨🇳 Розничные продажи и промышленное производство в Китае выросли на 8,5% и 6,4% г/г соответственно, что на 200 б.п. ниже консенсуса. Объемы производства в сталелитейной, цементной и автомобильной отраслях резко снизились по сравнению с последними месяцами. Продажи жилья снизились на 13% по сравнению с прошлым годом.

🕹 Tencent и другие компании, связанные с видеоиграми, падают второй день после негативных сообщений китайских СМИ об ужесточении регулирования. Большая неопределенность с регулированием отрасли ставит вопрос о будущих доходах компаний.

💡 Идея дня: Мы осознаем возросшие риски китайских технологических компаний и сокращаем экспозицию на них. Больше внимая следует уделять представителям традиционных секторов. Такие компании как Huaneng Power и China Life  Insurance предлагают дивидендную доходность выше 6%. Акции выглядят интересно на горизонте 12-18 месяцев.

🇮🇳 Премьер-министр Индии Н. Моди объявил об инфраструктурных расходах стоимостью в $1,35 трлн.

📉 Русал упал на 5% после рекомендации менеджмента не выплачивать дивиденды.

🌾 Фьючерсы на пшеницу выросли на 5%, вместе с ценами на другие с/х культуры после снижения прогноза производства пшеницы Минсельского хозяйства США.

💡Идея дня: на прошлой неделе мы обратили на внимание на Tyson в ожидании отчетности. За прошлую неделю акции выросли на 6%. Инвесторам следует зафиксировать прибыль в Tyson с учетом того, что рост цен на зерно увеличивает издержки компании. Обращаем внимание на Mosaic и Bunge, которые выигрывают от роста цен на с/х продукцию.

Открыть счёт в ВТБ

🌐 Airbnb минус 5% на пост-торгах после отчетности выше консенсуса и заявлениях менеджмента о снижении бронирований в третьем квартале. Booking. com и Expedia делали аналогичные заявления ранее в этом месяце.

🛒 DoorDash минус 5%, Delivery Hero минус 4%, не смотря на отчетность и прогноз выше консенсуса.

📺 Число новых подписчиков Disney+ во втором квартале на 50% превысило консенсус-прогноз. Акции + 4% на пост-торгах. Мы не рекомендуем покупать Disney на этой новости: считаем, что акции опережают свои фундаментальные показатели (EV/EBITDA 21x).

🇨🇳 Власти Китая подготовят новый пакет законов, регулирующих деятельность технологических компаний.

💡Идея дня: инвесторам в акции китайских IT-гигантов стоит подготовится к длительному периоду неопределенности, пока происходит внедрение нового регулирования. Опубликованные прогнозы аналитиков теряют свою точность, так как компании во многих секторах могут столкнуться с новыми ограничениями. Инвесторам следует терпеливо и тщательно анализировать изменения бизнес-моделей китайских компаний и не спешить с инвестициями.

Открыть счёт в ВТБ

🏥 Haemonetics + 7% после отчетности выше ожиданий и заявлений менеджмента о высоких темпах роста.

📱 Samsung представил новые складные смартфоны по цене от $999. Акции Samsung снижаются после презентации.

🇺🇸 Бюджетную резолюция на $3,5 трлн. прошла этап одобрения в Сенате США.

🇨🇳 Ужесточение экологических ограничений перед Зимней Олимпиадой 2022 заставляет китайских металлургов переходить на дуговую технологию выплавки. Этот процесс требует в качестве сырья больше лома, что снизит спрос на железную руду. Это объясняет снижение цен на железную руду на 20% от максимумов в последние недели.

💡 Идея дня: снижение цен на руду, вызванное политикой Китая, необязательно приведет к удешевлению стали. Для российских производителей основным риском является повышение налоговой нагрузки в четвертом квартале. Пока мы рекомендуем сохранять длинную позицию в акциях российских металлургов.

Открыть счёт в ВТБ

📊 Сроки поставки чипов выросли в 20 раз за июль. Это может негативно повлиять на технологические компании. Ждем презентацию Samsung сегодня и Apple в сентябре.

💻 NortonLifeLock  приобретает компанию Avast за $9 млрд. У бесплатного антивируса Avast 435 млн пользователей. Сделка может ускорить рост NLOK.

🦠 Мобильность населения снижается в Азии из-за COVID-19. Количество авиарейсов в Китае на уровне 40% от допандемийного.

🇨🇳 В последнем квартальном отчете ЦБ Китая говорится, что инфляция находится под контролем, а риски растут. Это повышает ожидания смягчения политики.

💡 Идея дня: нам нравятся облигации китайского застройщика Sunac-25 после их недавнего падения. Неквалифицированные инвесторы могут приобрести VTB – Фонд Еврооблигаций развивающихся рынков для вложения в Sunac и еврооблигации других компаний.

Открыть счёт в ВТБ

🇺🇸 Инфраструктурные план на $550 млрд, вероятно, будет утвержден уже в августе. При этом демократы подготовили бюджетную резолюцию на $3,5 трлн с возможным повышением налогов.

🐓Tyson  – один крупнейших производителей мяса птицы в мире – вырос на 8% после отчетности выше консенсус-прогноза. Драйвером роста оказался рост цен обгоняющий рост издержек.

🤝 Cargill и Continental Grain договорились о покупке производителя мяса птицы Sanderson Farms за $4,5 млрд.

💡 Идея дня: мы исключили Tyson из Топ-10 акций США  после достижения целевой цены в апреле. С тех пор произошло снижение акций. Мы считаем, что акции снова стали привлекательными так как:

1) Сделка с Sanderson указывает на недооцененность сектора

2) Акции торгуются по привлекательным прогнозным мультипликаторам EV/EBITDA и P/E — 8x и 12x соответственно

3) День инвестора – 21 сентября – может поддержать акции

Открыть счёт в ВТБ