утренний обзор и рекомендации

🇨🇳 Объём новых кредитов и рост денежной массы Китая в феврале превзошли ожидания. Это ослабляет опасения по поводу «жесткой посадки» экономики. Рынок акций КНР вырос примерно на 2%, медь и другие сырьевые товары подорожали.

🏦 Глава Банка России Э.Набиуллина заявила, что программа льготной ипотеки может быть продлена в 24 регионах. Но не в Московском регионе и Санкт-Петербурге.

💰 Выручка Inditex — входит в ТОП-10 глобальных акций — сократилась на -25% в 4 кв.2020 г из-за повторного локдауна в Европе. Несмотря на это компания подтвердила планы выплаты дивидендов (доходность 2,4%). Несмотря на рост акций после слабой отчётности, мы считаем их уже не столь привлекательными, как раньше.

📑 Oracle отчитался на уровне ожиданий, но акции упали на пост-торгах. Мы считаем, что потенциал роста компании ограничен.

🍏 Apple может понизить прогноз производтва iPhone в 1 пол. 2021 г на 20%, согласно сообщению Nikkei Asia со ссылкой на неназванный источник. Спрос на первые телефоны Apple с поддержкой 5G не оправдывает ожидания. 5G не является обязательной ценностью для пользователей, и это не оправдывает их повышенную цену.

💵 Доллар США укрепился почти против всех мировых валют за последние две недели, а пара EURUSD упала ниже отметки 1.19. Это движение было заметно и в отношении валют развивающихся рынков.

💭 На наш взгляд, доллар США укрепляется из-за:

1) повышения прогнозов роста экономики США в связи с ожидаемым пакетом бюджетных расходов. Консенсус по росту ВВП США в 2021 году вырос до 5,5% с примерно 4% в начале года;

2) более высокой доходности гособлигаций США и увеличивающегося разрыва доходности с другими странами. Федрезерв не давал сигналов о поддержке политики, которая снизила бы долгосрочную доходность.

3) В то же время китайские политики сигнализировали о переходе к более медленным темпам кредитования и экономического роста. Это означает, что локомотивом мировой экономики в 1пол. 2021 г. станут США, а не Китай.

👥 Кроме того, многие участники рынка были настроены на дальнейшее ослабление доллара США, и, вероятно, закрывали свои позиции против доллара в последние несколько недель.

🤳 VanEck запускает ETF на 75 компаний, наиболее упоминаемых в соцсетях и блогах. Если активы фонда вырастут до значительных размеров — влияние постов в соцсетях на отдельные акции усилится.

🇨🇳 Китайская провинция Внутренняя Монголия рассматривает запрет на новые проекты с высоким потреблением энергии. Производство стали и алюминия в этом регионе грязное — используют уголь для генерации энергии.

📊 Запасы алюминия на Лондонской бирже металлов — на минимуме за 11 месяцев. Крупнейшие производители Chalco (+9%) и Rusal (+5%) выросли утром — цены на алюминий превысили $2200.

💰 Потребители накопили $2,9 трлн за последние полтора года, половина в США.

💡Идея дня: мы ожидаем потребительский бум после окончания пандемии. Нашим фаворитом является сектор товаров выборочного спроса: Tapestry, Inditex входят в наши подборки топ 10 Глобальных акций и топ 10 США. Однако многие компании сектора сильно выросли — сложно находить новые идеи. Стоит обратить внимание на сектор товаров повседневного спроса — есть компании с высокой долей люксовых товаров: Walmart, Costco, BJ’s.

Открыть счёт в ВТБ

⚡️ NRG Energy (+11%) — входит в топ 10 США — подтвердил ожидания на 2021 г. и избежал значительного урона от плохой погоды в Техасе — рынок опасался убытка в $1 млрд из-за роста цен на электричество.

💉 Китай планирует вакцинировать 40% населения к июлю. Сейчас привиты 3,5% — нужно произвести 500 млн доз вакцин. В Израиле уже привито 90% населения, в Великобритании — 30%, в США — 20%.

🇪🇺 17 марта Еврокомиссия обсудит внедрение цифрового сертификата для вакцинированных. Это поддержит межграничные путешествия внутри ЕС. Идея на восстановление туризма — оператор отелей в Германии и Великобритании Whitbread — входит в топ 10 глобальных акций.

🇨🇳 Китайский регулятор «крайне обеспокоен» рисками образования пузырей на глобальных финансовых рынках и в секторе недвижимости Китая. Такая позиция увеличивает риски ужесточения монетарной политики.

💡Идея дня: мы ищем инвестиционные возможности за пределами основных рынков, учитывая консервативную позицию ЦБ Китая и высокую оценку большинства акций США и Европы. Можно рассмотреть Natura & Co (входит в топ 10 глобальных акций) — развивает e-commerce для косметики на растущем рынке Латинской Америки.

📈 Экономика восстанавливается быстрее ожиданий, доходности по облигациям растут. Это и хорошая, и плохая новость. Рост ставок вызвал на прошлой неделе продажи «акций роста», и частично «акций стоимости» и сырьевых товаров.

🔃 Резко растущие доходности (=падающие цены) облигаций вызывают продажи акций:
· Доля облигаций в портфеле пенсионных фондов снижается. Они вынуждены продавать акции, чтобы увеличить долю облигаций и соблюсти требования.
· Часть инвесторов выбирает перевести средства в облигации – рост доходностей увеличивает их привлекательность.
· Банки ожидают снижения объемов рефинансирования ипотек. Дюрация их портфеля увеличивается, и они вынуждены снижать её до целевого уровня – продают долгосрочные облигации.

💻 Крупнейшие производители ПК Dell и HP отчитались лучше ожиданий. Продажи ПК и ноутбуков увеличились впервые за 10 лет, это привело к дефициту компонентов для них.

💡 Идея дня: какие акции выигрывают от роста ставок, экономики и инфляции? Те, кто отставал во время дефляции: в относительном выигрыше будут европейские компании из банковского сектора и потребительского сектора выборочного спроса.

Люди возвращаются в офисы – спрос на ПК и их обслуживание растет. Бенефициары: Dell, HP, IBM.

Открыть счёт в ВТБ

Доброе утро! 15 февраля

🇯🇵 ВВП Японии в 4 квартале вырос больше, чем ожидалось, из-за роста инвестиций. Nikkei поднялся выше 30 000 впервые за 30 лет.

🇨🇳 Продажи жилья в четырех крупнейших и самых богатых городах Китая упали на прошлой неделе, основываясь на данных China Real Estate. Резкий рост продаж в начале января привел к ужесточению политики выдачи ипотечных кредитов. Даже после снижения объем продаж за первые шесть недель года, примерно в 3 раза превышает аналогичный уровень 2020 года.

🌬 Вторжения арктических воздушных масс продолжают приносить холода в США. Из-за низкой температуры прекращено судоходство в ключевые пункты погрузки нефти и природного газа в Техасе. Добыча на некоторых нефтяных скважинах временно остановлена, а электросетевая компания предупредила о возможных веерных отключениях из-за повышенного спроса на электроэнергию. Цена нефти подскочила до нового максимума года, цены на природный газ, СПГ и электроэнергию в США резко выросли.

💡Идея дня: мы сохраняем наш позитивный взгляд на акции российских нефтяных компаний. Выделяем акции Лукойла и Газпром нефти, входящие в наш ТОП-10 акций России . Из американских историй мы предпочитаем производителей газа против нефтяных компаний, обращаем внимание на EQT — входит в наш ТОП-10 акций США 

🙋‍♂️ Доброе утро! 19 ноября — Российские ритейлеры становятся акциями стоимости

🆕 Alphabet запустил Plex — дальнейшее развитие Google Pay в партнерстве с 11 банками. Это расчетные и сберегательные счета, которые также предлагают розничные скидки и другие специализированные функции.

🗽 Нью-Йорк закрывает школы после того, как уровень заражения коронавирусом превысил 3%.

🛒 X5 объявила свой первый в истории промежуточный дивиденд в размере 20 млрд руб. или 73,645 руб./акция, дивдоходность — 2,7%. Совет директоров Магнита рекомендовал выплатить дивиденды в размере 25 млрд руб. или 245,3 руб./акция, доходность — 5%.

💭 Российские ритейлеры переходят из категории «акций роста» в «акции стоимости», которые платят приличные дивиденды, но имеют всё меньше возможностей для роста из-за насыщения рынка. Это меняет инвестиционный тезис, делая эти акции более подходящими для консервативных портфелей.

💡Идея дня: 1 октября мы дали рекомендацию «Выше рынка» по российскому рынку акций. Вчера Индекс МосБиржи восстановился до максимума 13 августа. После «ралли» последних недель соотношение между риском и доходностью выглядит сбалансированным в краткосрочной перспективе, и, возможно, наш рынок достиг точки остановки. Тактическим инвесторам стоит подумать о фиксации прибыли.

Открыть счёт в ВТБ

🙋‍♂️ Доброе утро! 22 октября

📉 Мировые рынки снижаются без прогресса в переговорах о стимулировании экономики США. Доллар США ослаб на фоне растущей вероятности отсутствия новых мер поддержки до конца года. В таких условиях Федрезерв может объявить о дополнительном монетарном стимуле, но скорее на заседании 16 декабря, чем 5 ноября.

🛢 Цены на нефть снизились примерно на $1/барр. Запасы бензина в США на прошлой неделе выросли на 1,9 млн барр., что потенциально сигнализирует об ослаблении спроса, в то время как запасы нефти в Кушинге также выросли.

💰 Цены на газ в США превысили $3/mmBtu впервые с сентября 2016 года. Три причины, по которым газ может подорожать: 1) сокращение добычи сланцевой нефти негативно отражается на добыче попутного газа; 2) Ла-Нинья способствует более холодной зиме на территории США; 3) победа демократов на выборах в США усилит спрос на газ из-за реализации проектов чистой энергетики, к которым относится и перевод ТЭС на газ.

🚘 Результаты Tesla (TSLA_SPB) вновь превзошли прогнозы инвесторов. Компания подтвердила прогноз продажи 0,5 млн автомобилей в 2020 году. Акции выросли на 3% на пост-торгах.