утренний обзор и рекомендации

📉 Splunk упал на постторгах после того, как прогноз выручки за 2 квартал оказался ниже консенсуса. Акции -27% в этом году. Это второй худший показатель в Nasdaq 100 и это возможность для долгосрочных инвесторов.

🇨🇳 Разрыв между потребительской инфляцией и индексами цен производителей в Китае вырос до 6,1% — самый широкий почти за 30 лет. Разрыв в еврозоне — более 5%. Что будет дальше?

3️⃣ Есть три альтернативы:

1) цены на сырьё перестают расти, и цены производителей снижаются;

2) конечные производители повышают цены — рост потребительской инфляции;

3) ни 1, ни 2, и тогда прибыль производственных компаний резко падает.

Считаем, что разрыв сократится в основном за счет комбинации вариантов 1) и 2).

📑 Сегодня будет отчет ADP о созданных рабочих местах (консенсус +650 тыс.) и еженедельные заявки на пособие по безработице (387 тыс.), а завтра выйдут payrolls — изменение числа занятых вне с/х (прогноз +655 тыс. против разочаровывающих +266 тыс. в апреле).

🛢 Члены ОПЕК+ оставили план добычи без изменений: +700 тыс. б/д в июне и +841 тыс. б/д в июле. По нашим оценкам, это усилит дефицит нефти на рынке.

🇨🇳 Китайские регуляторы утверждают, что цены на сырьё растут из-за спекулятивных покупок, а не из-за дисбаланса спроса и предложения. Многие инвесторы, с которыми мы говорили, сомневаются в этом.

📊 Zoom дал прогноз по выручке на 5% выше консенсуса и сообщил о росте числа корпоративных клиентов на 87% г/г.

📱 Началось массовое производство Samsung Galaxy Z Fold3, продажи начнутся в следующем месяце. По данным LetsGO Digital, Samsung начала разработку новой линейки более крупных складных устройств.

💡Идея дня: с начала пандемии динамика цены золота имела положительную корреляцию с фондовыми индексами. Это нетипично — обычно корреляция отрицательная. Думаем, что обратная корреляция восстановится. Это обеспечит диверсификацию и защиту инвестиционным портфелям, поддержит инвестиционный спрос на золото.

Из мировых производителей драгоценных металлов мы отдаём предпочтение «Полиметаллу» — входит в

🇩🇪 Инфляция в Германии в мае ускорилась до 2,4% — выше прогноза. Согласно прогнозу Бундесбанка, инфляция может вырасти до 4%. Высокая инфляция означает восстановление экономики и это способно поддержать рост евро.

🇨🇳 ЦБ Китая повысил норму резервирования по депозитам в валюте с 5% до 7%. Это приведёт к сокращению предложения валюты. Это сигнал регулятора о нежелательности дальнейшего укрепления юаня.

👶 Китай разрешит иметь до трех детей в семье и введет меры поддержки для многодетных семей — налоговые льготы, поддержка в сфере образования и улучшения жилищных условий. Аналитики скептически относятся к тому, что новая политика изменит демографическую тенденцию — разрешение с 2016 года иметь двух детей в семье не привело к значительному увеличению рождаемости.

🇯🇵 Пик численности трудоспособного население Японии в возрасте 15-64 лет был достигнут в 1995 году — за 13 лет до общего пика населения страны в 2008 году — и с тех пор снижается в среднем на 1% в год. Недавнее исследование показало, что около 8,5 млн домов в стране (почти 15%) заброшены.

🇺🇸 Президент США Дж. Байден сегодня объявит о предлагаемом плане расходов на 2022 год в размере 6 трлн $, сообщает The New York Times. Таким образом, дефицит бюджета-2022 предлагается оставить на повышенном уровне около 1,8 трлн $. Президент представляет предложение по бюджету, но утверждает его — Конгресс. Более агрессивная, чем ожидалось, начальная позиция по бюджетным стимулам, может повысить ожидания роста рынков на 2022 год. Это поддерживает акции стоимости, в том числе банки.

📑 Результаты Dell и HP по выручке и прибыли — лучше прогнозов. Проблема заключается не в спросе, а в предложении. Акции упали на постторгах после заявления гендиректора HP, что дефицит чипов может сохраниться до конца года.

💰 Конгресс США может принять законопроект о 50 млрд $ субсидий для новых полупроводниковых производств. Сохраняющийся высокий спрос на полупроводники и рост мощностей по их производству могут еще больше поднять акции ASML — входит в наш ТОП-10 глобальных акций.

♻️ ESG| Голландский суд обязал Royal Dutch Shell сократить выбросы к 2030 году на 45% от уровня 2019 года. Это больше целевого показателя компании в 20%. Это решение относится ко всей группе Shell и создает прецедент, который повышает риск для других, особенно европейских производителей. Shell может оспорить это решение.

🚘 Финансовый комитет Сената США, скорее всего, одобрит законопроект, который продлит налоговый кредит на электромобили. Текущий налоговый кредит (до 12 500 $) исчерпан для Tesla и General Motors после того, как они достигли порогового уровня продаж. Акции автопроизводителей растут. Ford достиг нового многолетнего максимума.

📈 ZipRecruiter +5% после размещения акций на бирже.

📑 Финансовая отчётность Nvidia — сильнее консенсус-прогноза, прогноз по выручке на текущий квартал на 15% выше ожиданий рынка.

📉 Уверенность потребителей в США снизилась. Значение показателя за май оказалось ниже консенсуса. Ключевым разочарованием стало резкое снижение планов покупки домов, автомобилей и бытовой техники.

🏡 Продажи новых домов в США в апреле упали на 6%, в то время как рыночный консенсус предполагал рост. Средняя цена продажи составила +20% г/г. Запасы новых домов для продажи остаются низкими — 4,4 месяца предложения.

📌 Это говорит о том, что потребители не решаются на крупные покупки товаров длительного пользования.
Причины:

1) Пандемия означала, что люди больше оставались дома, и их внимание было сосредоточено главным образом на улучшении условий жизни и работы на дому, включая их дом и бытовую технику. Это, возможно, усилило спрос в 2020 г., а сейчас идёт его нормализация.

2) Снятие ограничений смещает внимание потребителей на такие услуги, как рестораны, путешествия и развлечения вне дома.

3) Последние денежные чеки население получило несколько месяцев назад, что привело к увеличению расходов и инвестиций. Сейчас этот всплеск пройден.

🇸🇬 Рост ВВП Сингапура в 1 кв. + 1,3% г / г – лучше ожиданий. Акции DBS — входит в ТОП-10 глобальных акций — выросли.

📲 Новое приложение Square для iPhone указывает на то, что скоро компания предложит бесплатные сберегательные счета с процентными ставками выше рыночных и с привлекательными условиями овердрафта, согласно интервью программиста Стива Мозера агентству Bloomberg. Это может быть негативно для традиционных банков США, которые сосредоточены на малом бизнесе, таких как JPMorgan, Bank of America, а также для многих региональных банков. Акции Square + 5%.

🔄 Cabot Oil& Gas и Cimarex договорились о слиянии, объединив бизнес Cabot по добыче сланцевого газа на месторождении Marcellus с нефтяным бизнесом Cimarex в Западном Техасе. Часто, когда объявляются крупные слияния, компании сразу же раскрывают синергию слияний, но не в этот раз. В данном случае, скорее всего, не наблюдается значительной синергии. Инвесторы отреагировали негативно — обе компании упали примерно на 7%.

🚙 В первые 48 часов с запуска предзаказа на легкие электрогрузовики Ford F-150 Lightning заказано 44 500 авто.

🛣 Двухпартийная группа сенаторов США достигла соглашения по программе строительства автодорог и мостов объёмом 304 млрд $. Это меньше, чем предлагалось Дж.Байденом. Если сокращённый в объёме пакет будет поддержан законодателями, вероятность принятия масштабного пакета мер поддержки экономики, предложенного президентом, заметно снизится.

📊 Министры финансов ЕС поддержали предложение США о глобальном минимальном налоге на доходы корпораций в размере 15%. Введение глобальной минимальной ставки налога не повлияет на большинство корпораций, но этот шаг может стать предвестником повышения ставки налога на прибыль компаний в США (сейчас она 21%), и это может более серьезно отразиться на прибыльности американских компаний.

📉 Железная руда -5% сегодня утром. Медь, алюминий и другие металлы продолжили снижаться на заявлении китайских властей о том, что монополии будут сурово наказаны за ценовые спекуляции и придержание товаров. В то же время нефть и золото несколько подорожали. Текущее давление на сырьевые товары, вероятно, будет концентрировано в сырьевых товарах, главным потребителем которых является Китай.

🇨🇳 КНР намерен обуздать «необоснованный» рост цен на сырье и предотвратить разгон инфляции. Правительство готово увеличить предложение сырьевых товаров и провести проверки участников товарных рынков на предмет завышения цен.

⛏Rusal объявил о возможном выделении своих активов с высоким углеродным следом в отдельный бизнес. Мы считаем, что такая реорганизация может высвободить дополнительную стоимость для акционеров компании. Ждём информации о будущем выделяемых активов, чтобы уточнить наши оценки.

📉 Сегодня утром акции Русала снижаются вместе с большинством китайских сырьевых компаний. Chalco, Jiangxi Copper и другие майнеры на биржах Китая и Гонконга упали на 6-10%. Производители нефти, такие как PetroChina, упали, но в меньшей степени.

🇺🇸 Протокол последнего заседания ФРС показал, что некоторые члены готовы на предстоящих заседаниях начать обсуждение вопроса о сокращении покупок облигаций.

📉 Акции AT&T снизились после объявления о сокращении дивидендов и увеличении капзатрат на создания сети 5G.

🗣 Международное энергетическое агентство заявило, что инвесторы должны прекратить финансирование новых нефтяных, газовых и угольных проектов, чтобы достичь нулевого уровня выбросов к 2050 году.

📉 Многие сырьевые товары, которые сильно выросли с начала года — пиломатериалы, мед, пшеница, кукуруза, свиньи и др. — снизились за последнюю неделю. Нефть дешевеет второй день подряд на увеличении запасов в США.

📈 Минсельхоз РФ ожидает роста производства сахара и подсолнечника в 2021 г., что должно способствовать стабильности цен. Глава министерства Д.Патрушев заявил, что продлевать соглашения о предельных ценах на эту продукцию не планируется.

🌾 Увеличение объема производства и снижение риска дальнейшего регулирования цен — позитивный фактор для «Русагро». Кроме этого, хороший урожай-2021 поддержит наше мнение о том, что пик инфляции в России будет пройден в ближайшие месяцы.