социальные настроения

19 апреля этого года журнал The Economist опубликовал обложку с изображением картины Эдварда Мунка «Крик». Но вместо рта в открытом крике на картине изображено страдальческое лицо…
… Знака доллара. Сопутствующий заголовок: «Как развернется долларовый кризис». На первый взгляд эта заглавная статья казалась своевременной. Индекс доллара США (доллар по отношению к корзине других валют) резко пошел вниз с середины января. 21 апреля индекс упал ниже 98, трехлетнего минимума. В новостном освещении того времени политика и финансы свободно смешивались в нарративе о «тарифном кошмаре», который тянет доллар вниз; эта обложка журнала Economist была одним из ярких примеров среди многих.

( Читать дальше )

Люди подходят к покупкам в магазинах объективно. Например, последние новости о Dollar General говорят о том, что продажи растут, потому что даже состоятельные люди ищут выгодные предложения. Однако многие из этих же покупателей будут покупать акции, которые сильно переоценены. Почему? Потому что они подходят к инвестициям субъективно. Роберт Пректер обсуждает эту динамику в своей книге «Социономическая теория финансов» :
На рынке товаров и услуг объем транзакций почти всегда движется обратно пропорционально ценам. Высокие цены побуждают потребителей сокращать объем транзакций, а «ликвидационная распродажа» побуждает потребителей увеличивать объем транзакций. Однако объем транзакций на рынке инвестиционных товаров имеет тенденцию колебаться в том же направлении, что и цена. По мере роста цен объем имеет тенденцию расти, а по мере падения цен объем имеет тенденцию падать. Спекулянты не избегают высоких цен и не спешат покупать выгодные предложения, а скорее склонны совершать больше транзакций по мере роста цен и воздерживаться от выгодных предложений. На приведенной ниже диаграмме показана эта тенденция за 80-летний период:

( Читать дальше )

Руководители корпораций США планируют масштабный выкуп собственных акций. По данным Bloomberg, стоимость объявленных выкупов достигла $233,9 млрд в апреле. Это вторая по величине сумма с 1984 года. Поговорим о финансовом оптимизме! Как отметил Роберт Пректер в своей «Социономической теории финансов», руководители корпораций являются такой же частью толпы, как и все остальные. Вот отрывок из этой знаковой книги: 
  Большинство людей удивятся, узнав, что даже корпоративные инсайдеры сбиваются в толпу. Может показаться, что «внутренняя информация» должна давать менеджерам компаний преимущество в принятии решения о том, когда следует заняться выкупом акций своей компании. Напротив, их заблуждения такие же, как и у всех остальных. Когда фондовый рынок растет в течение длительного времени, факторы корпоративного здоровья усиливаются, а когда он падает, они ослабевают. Инсайдеры неверно истолковывают эти признаки текущего здоровья своей компании, как те же самые, что и ее перспективы.

( Читать дальше )

Толпа купилась на падении, и сейчас они выглядят довольно умными! Оракул из Омахи потерял хватку Мидаса? Elliott Wave Theorist за май 2025 года высказывается:
Инвесторы по всему миру вложили рекордную сумму денег — фактически в три раза больше предыдущих всплесков — в ETF с кредитным плечом за одну неделю апреля. Розничные инвесторы покупали отдельные акции рекордными темпами в апреле. Рекорды ставят не только объемы покупок. Рекордной является и продолжительность оптимизма. Согласно статье Bloomberg от 10 мая, «В Bank of America Corp. клиенты-индивидуальные инвесторы покупали акции в течение 21 недели подряд до 2 мая, что является самой длинной серией покупок за всю историю данных фирмы с 2008 года». См. диаграмму ниже:

( Читать дальше )

Если сомневаетесь, поступайте как Netflix… ну, или как-то так!
2025 год был похож на долгую игру в «Бей крота», в ходе которой был преодолен один кризис — падение акций или рост цен на яйца — а на смену ему пришли три новых — пошлины, торговые войны, массовые увольнения. 16 мая индекс потребительских настроений в США упал до второго самого низкого значения за всю историю (CNBC), и многие экономисты предсказывают рецессию… или что-то похуже. Но наша совершенно новая статья в Socionomist за июнь 2025 года «Как найти возможности в период рецессии: не просто выжить, а процветать в период спада» Алиссы Хейден опровергает мнение о том, что экономические спады равны несчастью. На самом деле, как пишет Алисса, «величайшие состояния часто делаются в худшие времена». Вот отрывок из полного отчета:

В периоды спадов клиенты (у которых меньше денег и ограничен доступ к кредитам) становятся более осторожными, чувствительными к ценам и скептичными.

( Читать дальше )

Потенциальный риск ложится на плечи фондовых рынков Индии и Пакистана.
Кризис между Индией и Пакистаном продолжается с невероятной скоростью. Возмездие за жестоким возмездием. 7 мая «Операция Синдур» в отместку за убийство 22 апреля 26 безоружных мирных жителей в Пахалгаме, городе в индийском регионе Джамму и Кашмир. А теперь обещает причинить еще больше боли. Возникает невообразимый вопрос: находятся ли Индия и Пакистан на грани ядерной войны? В мае 2012 года в журнале Socionomist исследователь Алан Холл определил ключевой фактор, определяющий качество и смертоносность военного конфликта: тенденция в общественном настроении, отраженная в основном фондовом индексе страны. Основываясь на своем анализе последних 300 лет ценового движения номинальных цен на акции США, Холл объясняет: «Первые сокращения… как правило, не приводят к крупным войнам». Вместо этого, как показывает Холл, первоначальные спады в позитивном общественном настроении проявляются как: «Дешевая воинственность. Словесные угрозы, шпионаж, торговые войны, финансовые конфликты, внутренний терроризм, кибератаки, авторитарные столкновения, пограничные конфликты, атаки беспилотников и противоспутниковые атаки должны возрасти».

( Читать дальше )

Журнал Socionomist за май 2025 года определяет ключевой набор данных: социальное настроение
Роботы захватывают мир. Раньше это было предметом научной фантастики. Но теперь это законная всемирная проблема. Я решил спросить Chat GPT, что он думает об опасениях о себе самом:

( Читать дальше )

Инвесторы Main Street говорят, что они нервничают по поводу фондового рынка. Тем не менее, они просто не могут устоять перед «покупкой на спаде». Отнесите это на счет замечательной многолетней тенденции оптимизма. Это не исчезает в одночасье. Наш Elliott Wave Financial Forecast за апрель объясняет, почему вам следует следить за тем, что делают инвесторы, а не за тем, что они говорят:
Данные опроса, собранные Американской ассоциацией индивидуальных инвесторов, показывают, что хотя инвесторы могут относить себя к медвежьему лагерю, их действия выдают энтузиазм по отношению к акциям. Оранжевая линия на графике ниже показывает, что спред бычьего-медвежьего настроя AAII упал до минимума -41,2% в конце февраля, исторически на территории «медвежьего рынка». Однако синяя линия, показывающая процент, который члены AAII выделяют акциям в своих портфелях, показывает, что они делают. Процент составляет 67,9% по состоянию на конец февраля, что, как показывает график, является исторически высоким уровнем. На минимумах медвежьего рынка в октябре 2002 и марте 2009 процент, который члены выделяют акциям, составлял 42,8% и 40,8% соответственно:

( Читать дальше )

Насколько экстремальными стали оценки? Прочтите этот отрывок:
На диаграмме ниже представлена ​​обновленная история оценок акций компаний S&P на конец года по двум показателям: цена/балансовая стоимость (ось Y) и дивидендная доходность (ось X). Я думал, что переоценка на конец 2021 года никогда не будет превзойдена. Но, как вы видите, показатель на конец 2024 года и выше, и правее. Это самый высокий мультипликатор, когда-либо зафиксированный для цены/балансовой стоимости S&P Industrials, и пятый по величине уровень для дивидендной доходности S&P Composite, все четыре более низких показателя пришлись на 1998–2001 годы:

( Читать дальше )

После декабрьского всплеска опережающих экономических индикаторов, вызванного оптимизмом из-за Трампа (первого с февраля прошлого года), основной индекс Conference Board резко замедлился: опубликованные сегодня мартовские данные показали падение на 0,7% в месячном исчислении — самое большое падение с октября 2023 года...
Наибольший отрицательный вклад внесли потребительские настроения и цены на акции, а наибольший положительный вклад — разрешения на строительство и заявки на пособие по безработице...

( Читать дальше )