рентабельность капитала

Банкам кризис нипочём, хочется сказать, глядя на их отчётность. Вчера только рассматривали отчетность Т-Технологий, как уже Сбер отчитался по МСФО за 9 месяцев 2025 г.

Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы.

✔️ чистая прибыль 1 307,3 млрд руб. (+6,5% г/г)
✔️ рентабельность капитала 23,7% (выше стратегического ориентира в 22%)
✔️ кредитный портфель 48,4 трлн руб. (+6,9% с начала года)
✔️ средства физлиц 30,3 трлн руб. (+9% с начала года )

Приветствуем наших подписчиков, друзей и читателей канала
Многих инвесторов всегда волнует судьба акций компаний, которые проходят процесс «переезда» в Россию и отсутствуют торги бумаги. Чаще волнует процесс обмена старых акций на новые и избавляются от них, тогда старт торгов приводит к падению акций. На данный момент Ozon📦 проходит редомициляцию и уже 26 сентября оформил регистрацию как МКПАО.

Во II квартале 2025 г. выручка Ozon прибавилась на 87%. В основном прибыль приносят онлайн услуги (+73%) и финтех (+164%). После переезда будут сняты многие ограничения и повысится ликвидность акций. Здесь нет повода беспокоится и даже при случае первоначального снижения, быстро восстановятся на таком мощном отчете.

В чем польза этих «переездов» в Россию?

1️⃣ Возьмем к примеру X5🏪, который переехал 9 января 2025 г. «Переезд» убрал навес неопределенности для магазинов ритейлера и четко видно влияние инфляции и спроса, а зарубежные активы становятся меньше выгодными. Толком бизнес Х5 не менялся и продолжал работать в прежних регионах. Переоформление страны повышало привлекательность бумаги и сужало дисконт для российского рынка.

В нашем сегодняшнем обзоре поговорим о финансовых результатах финансовой экосистемы Т-Технологии по итогам 1 полугодия 2025 года. Интеграция Росбанка продолжает приносить плоды, давайте взглянем на это подробнее:

— Чистый % доход после резервов: 158,3 млрд руб (+48% г/г)
— Чистый комиссионный доход: 64 млрд руб (+51% г/г)
— Чистая прибыль акционеров: 75,7 млрд руб (+66% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 На фоне продолжающегося эффекта от интеграции Росбанка финансовые показатели Т-Технологий продемонстрировали высокие темпы по итогам 1П2025. Итак, чистый процентный доход после создания резервов вырос на 48% г/г — до 158,3 млрд руб. В то же время чистый комиссионный доход прибавил 51% г/г — до 64 млрд руб. в т.ч. за счёт расширения экосистемы продуктов и роста клиентской базы. При этом чистая прибыль, приходящаяся на акционеров выросла на 66% г/г и составила 75,7 млрд руб.

— общее число клиентов превысило 51,4 млн чел. (+16% г/г). Количество активных клиентов составило 33,5 млн чел.

Капитальные затраты – один из ключевых индикаторов, на который обращает внимание инвестор, анализируя отчетность компаний. Через динамику CAPEX можно не только судить о масштабах бизнеса, но и понять приоритеты менеджмента, оценить стратегию и предположить будущие денежные потоки. Однако рост инвестиций трактуется рынком неоднозначно: в одних случаях это сильный сигнал, в других – источник риска. 

CAPEX и его рыночное значение

С точки зрения инвестиционного анализа, капитальные затраты напрямую связаны с тремя важнейшими категориями:

• Свободный денежный поток (FCF). Любое увеличение САРЕХ немедленно сокращает FCF, что влияет на оценку компаний в DCF-моделях. Если же рост САРЕХ сопровождается ростом операционного потока, баланс сохраняется.

• Рентабельность капитала (ROIC). Эффективность инвестиций проверяется через соотношение отдачи от вложенного капитала к его стоимости (WACC). Если ROIC > WACC, рост CAPEX усиливает акционерную стоимость, если ниже – уничтожает ее.

Герман Греф, Президент, Председатель Правления Сбербанка:

За 7 месяцев 2025 года чистая прибыль Банка выросла на 6,8% г/г до 971,5 млрд рублей при рентабельности капитала 22,1%.

Совокупный кредитный портфель Банка увеличился на 0,4% в реальном выражении за месяц, превысив 45,5 трлн рублей. Кредитование корпоративных клиентов выросло на 0,9% в реальном выражении, а портфель кредитов физических лиц прибавил 0,7%*. Кроме того, мы нарастили средства частных клиентов, объем которых вырос на 0,7% за месяц до 29,8 трлн рублей. Общий объем привлеченных средств превысил 42 трлн рублей на конец отчетного периода. Вслед за постепенным смягчением ДКП мы продолжили снижение ставок по кредитным и сберегательным продуктам для бизнеса и розничных клиентов.

В июле мы запустили новый проект — Клуб акционеров Сбера, который предлагает новые возможности для владельцев акций Банка и способствует развитию системы долгосрочной вовлеченности для тех, кто инвестирует в Сбер.



Ключевые показатели эффективности за 7М 2025

• Чистый процентный доход составил 32.6 млрд рублей (+15.5% по сравнению с результатом за 5M 2024 года); в том числе 6.5 млрд рублей за Май 2025 (+12.4% по сравнению с результатом за Май 2025).

• Чистый комиссионный доход составил 4.7 млрд рублей (+3.2% по сравнению с результатом за 5M 2024 года); в том числе 0.9 млрд рублей за Май 2025 (-2.6% по сравнению с результатом за Май 2024).

• Выручка составила 41.7 млрд рублей (+10.3% по сравнению с результатом за 5M 2024 года); в том числе 8.3 млрд рублей за Май 2025 (+5.0% по сравнению с результатом за Май 2024).

• Операционные расходы за 5M 2025 составили 9.4 млрд рублей (-0.2% по сравнению с результатом за 5M 2024 года). Показатель Отношение издержек к доходам (CIR) за 5M 2025 составил 22.6%.

• Расходы на резервы по кредитам за 5M 2025 составили 0.4 млрд рублей. Показатель Стоимость риска (CoR) за 5M 2025 составил 0.

Приветствуем любимых подписчиков в долгожданную пятницу!
Вчера весь день фондовый рынок продержался в боковике, хотя вечером достиг уровня 2800 Индекса Мосбиржа, но не удержал. Сегодня пятница, все инвесторы устали и ликвидность рынка будет слабой.

Позитивное настроение поддержит сегодня большое количество компаний в распределении прибыли на дивиденды потребительского, IT и финансового секторов. Этого достаточно, чтоб реализовать вторую попытку покорить отметку 2800 Индекса.

Бизнес какого банка более устойчив среди конкурентов?

Более крепким и доходным за первое полугодие 2025 г. себя продемонстрировал банк «Санкт-Петербург»🏦. Чистый процентный доход с января по май 2025 года вырос на 15,5% (до 32 млрд руб) на фоне высокого уровня процентных ставок в экономике, чем в 2024 г.

Чистая прибыль за пять месяцев текущего года выросла на 10,7%. Показатель мог бы достичь полные 15-17%%, если бы не налоговый период в I квартале. А вот показатель рентабельности капитала довольно впечатляющий — 30%

◾ Сбербанк вряд ли повысит прогноз по рентабельности капитала (ROE) на 2025 год выше 22%, сообщил Интерфаксу зампред правления, финансовый директор банка Тарас Скворцов.

◾ «Я не считаю, что очень высокая вероятность повышения. У нас растёт капитал из-за переоценки ОФЗ, и нам в этих условиях для достижения ROE 22% приходится всё больше и больше зарабатывать. Ещё выше 22% подниматься очень сложно будет. Пока маловероятно. Но вероятность есть, конечно», — сказал Скворцов в кулуарах ПМЭФ‑2025.

◾ Он отметил, что банк рассмотрит вопрос изменения прогноза по ROE по итогам работы за второй квартал. Результаты за этот период банк планирует опубликовать в конце июля после заседания совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке, которое намечено на 25 июля.

◾ «Посмотрим на итоги, посмотрим, что Центральный банк будет делать. У нас отчётность будет в конце июля после заседания совета директоров Банка России по ставке. С учётом их решения, с учётом того, что будет в экономике к этому времени, мы примем решение (об изменении прогноза — ИФ)», — заявил Скворцов.

Сегодняшний материал посвящен технологической компании, развивающей финансовую экосистему. Речь идет о Т-Технологиях и её отчетности за 1 квартал 2025 года. Традиционно, к ключевым показателям:

— Выручка: 322 млрд руб (рост в 2 раза)
— Чистый процентный доход: 114,8 млрд руб (+57% г/г)
— Чистый комиссионный доход: 30 млрд руб (+64% г/г)
— Чистая прибыль: 33,5 млрд руб (+50% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Т-Технологии начинают 2025 год в ударном темпе. По итогам 1К2025 выручка увеличилась вдвое и составила 322 млрд руб руб. В свою очередь чистые процентные доходы показали рост на 57% г/г — до 114,8 млрд руб, за увеличения доли работающих активов, а чистые комиссионные доходы выросли на 64% г/г — до 30 млрд руб, что обусловлено ростом клиентской базы и расширением линейки продуктов. На фоне этого чистая прибыль выросла на 50% г/г и составила 33,5 млрд руб.

— количество клиентов превысило 50 млн чел. (+19% г/г).
— активы снизились на 8% г/г — до 4,7 млрд руб (корректируют портфель Росбанка).

«Да, ставку снизили до 20%, но разрыв между инфляцией и ключевой ставкой остается слишком большим, чтобы избежать серьезных негативных последствий для экономики и для банковского сектора в том числе. Но очень важно не забывать и про беспрецедентные меры ужесточения на кредитование, которые были введены в последние годы широким фронтом, местами они носят запретительный характер. Их тоже необходимо ослаблять одновременно со ставкой, иначе даже при низких ставках банки просто не смогут кредитовать в соответствии со спросом, и это вызовет новый структурный кризис, когда ставки по кредитам не будут коррелировать с динамикой ключевой ставки», — отметил он.

• В Сбере стратегия утверждается на три года, действующая ставит цели на 2024-2026 годы. Ранее мы использовали стандартный пятилетний цикл, но скорость изменений настолько выросла, что цели становились неактуальны. 
• Рентабельность капитала составляет 24%, мы стабильно выплачиваем не менее 50% от дивидендов и при этом достаточность капитала по группе (Н20.0) достигла 14% по итогам первого квартала. Мы стремимся до выплаты дивидендов в третьем квартале нарастить его до 14,8%, чтобы компенсировать эффект уменьшения капитала в размере 1,5%.