оборонка

Всем привет! 

Не так давно озадачился проблемой фундаментального инвестирования в оборонно-промышленный комплекс РФ и столкнулся с отсутствием подходящих адекватных финансовых инструментов на рынке ценных бумаг. Акции ОПК РФ, те которые сейчас торгуются на Мосбирже и СПБ бирже — это низколиквидный и высоковолатильный второй и третий эшелоны, про фундаментал речи быть не может.

Однако, геополитическая обстановка и оборонный бюджет РФ всё же вынудили начать изыскания в разработке стабильного и диверсифицированного инструмента на весь оборонно-промышленный комплекс РФ. И вот что получилось.

P.S. И, да, кто-то скажет поздно очухался, но экспортный потенциал ОПК РФ после окончания СВО (если она когда-нибудь закончится) никто не отменял, да и других научных изысканий на эту тему даже после начала СВО найти не удалось — так что, глядишь, может кому еще пригодится.

Индекс аэрокосмической и оборонной-промышленности РФ (MOEX Aerospace & Defense Index) – финансовый инструмент, формирующий объективную оценку капитализации всего аэрокосмического и оборонно-промышленного комплекса России, ценные бумаги эмитентов которого представлены на публичном рынке акций.

Добрый день, уважаемые читатели! Мы продолжаем наш цикл статей про интересные и перспективные оборонные предприятия России, которых вы не встретите на бирже и которые могут принести вам солидный доход!

Наша новая статья про оборонные предприятия будет посвящена компании из Екатеринбурга, которая входит в концерн «Алмаз-Антей» — ПАО Машиностроительный завод им. Калинина (далее ПАО МЗИК). Напомним, что до этого мы публиковали материал про предприятие из сектора производства артиллерийской продукции для авиации и флота — АК Туламашзавод, с ним вы также можете ознакомиться на нашем канале!

ПАО МЗИК — краткое описание

Публичное акционерное общество Машиностроительный завод им. Калинина (далее ПАО «МЗИК») является одним из ведущих предприятий оборонно-промышленного комплекса России. Завод расположен в Екатеринбурге и входит в структуру концерна воздушно-космической обороны «Алмаз-Антей», которой принадлежит 62,89% Уставного капитала компании. 

Основная деятельность компании связана с производством систем противовоздушной обороны С-300 и ее модификаций, зенитно-ракетных комплексов «Бук», а также крылатых ракет «Калибр». Помимо продукции военного назначения предприятие производит продукцию гражданского назначения – электропогрузчики и вакуумные тротуароуборочные машины.

«Этот извечный вопрос — что выгоднее пушки или масло – мы имеем это ввиду, хотя повторяю, современная даже оборонная отрасль у нас, она хороша тем, что она не просто опосредованно влияет на гражданские отрасли и производство, но и сама, используя инновации, нужные для обороны, она использует эти инновации для производства гражданской продукции. Это чрезвычайно важная вещь», — пояснил он.

Добрый день, уважаемые читатели! Мы продолжаем наш цикл статей про перспективные оборонные предприятия России, которых вы не встретите на бирже и которые могут принести вам неплохой доход!

Наша вторая статья в 2024 году будет посвящена предприятию из сектора артиллерийской оборонной промышленности — АК Туламашзавод. Напомним, что до этого мы публиковали материал про предприятие из сектора авиационной оборонки — ОДК-УМПО, с ним вы также можете ознакомиться на нашем канале!

АК Туламашзавод — краткое описание

Акционерное общество АК Туламашзавод является российским оборонным предприятием, которое специализируется на разработке и производстве артиллерийского вооружения для авиации и флота (автоматические пушки, комплексы защиты от противокорабельных ракет, башенные установки с пулеметным вооружением для катеров и выстрелы унитарного заряжания и тд.).

Акционерный капитал распределен между несколькими акционерами, юридическими лицами. При этом, каждая из представленных компаний аффилирована с Государственной корпорацией Ростех через ООО ТОР и Технодинамику.

Доброе утро, всем привет!

Предлагаю взглянуть, как с момента начала СВО вели себя акции крупнейших американских представителей оборонки. Зеленые участки на скринах — это время с 24 февраля 2022.

Lockheed Martin отказывается от покупки Aerojet Rocketdyne. А было бы кстати в связи с геополитической ситуацией.

Однако накануне компания отменила планы по приобретению производителя ракетных двигателей Aerojet Rocketdyne Holdings Inc за 4,4 миллиарда долларов на фоне противодействия со стороны антимонопольных органов США.

В конце января Федеральная торговая комиссия подала в суд, чтобы заблокировать сделку на том основании, что она позволит Lockheed Martin доминировать среди других оборонных компаний. Производитель ракет Raytheon Technologies был ярым противником возможного приобретения.
Слияние, о котором было объявлено в конце 2020 года, вызвало критику, поскольку оно дало бы Lockheed доминирующее положение в области твердотопливных ракетных двигателей — жизненно важной части ракетной промышленности США.

Главный исполнительный директор Lockheed Джеймс Тайклет сказал, что приобретение повысит эффективность, скорость и сократит расходы для правительства США, но расторжение соглашения отвечает интересам заинтересованных сторон.
Aerojet, которая позже на этой неделе отчитается о доходах за четвертый квартал, заявила, что по-прежнему ожидает сильных результатов, несмотря на отмену слияния.

Ракетные двигатели, подобные тем, которые производит Aerojet, используются во всем, от оборонительной ракетной системы страны до Stinger (переносной зенитно-ракетный комплекс).

Aerojet разрабатывает и производит жидкостные и твердотопливные ракетные двигатели, воздушно-реактивные гиперзвуковые двигатели, а также электрические и силовые установки для космического, оборонного, гражданского и коммерческого применения. Среди его клиентов Пентагон, НАСА, Boeing, Lockheed Martin.

Northrop Grumman (NOC) отчиталась за 4 кв. 2021 г. (4Q21) 27 января. Выручка упала на 15,4% до $8,6 млрд. Скорректированная прибыль на 1 акцию (Adjusted EPS) $6 в сравнении с $5,61 за 4Q20. Аналитики, согласно Refinitiv, в среднем ожидали выручку $9 млрд и EPS $5,96.

Органическая (organic) динамика выручки – минус 10%. Скорректированный свободный денежный поток (adjusted FCF) $709 млн в сравнении с $1,8 млрд годом ранее. Денежные средства и эквиваленты на конец года $3,5 млрд, «чистый долг / EBITDA» менее 1. Портфель заказов (backlog) снизился на 6% до $76 млрд.

За 2021 г. выручка снизилась на 3% до $35,7 млрд, при этом органическая выручка выросла на 3%. Компания в конце 3Q21 прогнозировала выручку $36 млрд, тем не менее результаты выше, чем первоначальный прогноз на год по итогам 4Q20 ($35,1 — $35,5 млрд). Продуктовая выручка прибавила 3,2% и составила $27,9 млрд. Сервисная выручка упала на 20,3% до $7,8 млрд. Свободный денежный поток от операционной деятельности $3,6 млрд в сравнении с $4,3 млрд годом ранее. Adjusted EPS $25,63 против $23,65 в 2020 г.

General Dynamics (GD) отчиталась за 4 кв. 2021 г. (4q21) 26 января до открытия рынков. Выручка снизилась на 1,8% до $10,29 млрд. Чистая прибыль просела на 5% и составила $952 млн. В расчёте на 1 акцию с учётом потенциального размытия (Diluted EPS) $3,39 против $3,49 в 4q20. Аналитики, опрошенные FactSet, в среднем ожидали выручку $10,67 млрд и EPS $3,37. Свободный денежный поток (FCF) от операционной деятельности $1,3 млрд в сравнении с $2,2 млрд в 4q20.

За полный 2021 г. выручка прибавила 1,4% и достигла $38,5 млрд. Если сравнить с 2019 г., то выручка снизилась на 2,2%. Операционная прибыль прибавила 0,7% до $4,16 млрд. Операционная маржа 10,8% против 10,9% годом ранее. FCF от операционной деятельности $3,4 млрд в сравнении с $2,9 млрд в 2020 г. Diluted EPS $11,55 против $11 годом ранее.


Image: collinsaerospace.com

Обзор отчёта за 3q21 читайте в этом блоге по ссылке.

Структура выручки. Выручка дивизиона “Marine Systems” выросла на 5,5% до $10,53 млрд, в сравнении с 2019 г. рост 14,6%. Дивизион получает доходы от судостроения, в том числе атомных подлодок, поставки боевых систем ведения боя над поверхностью воды для военных кораблей, строительства вспомогательных судов для военного флота, а также от сервисов по ремонту, обслуживанию судов для ВМФ США (US Navy). Крупнейший контракт в backlog на текущий момент это $23,2 млрд на строительство 18 атомных подлодок класса Virginia до 2029 г. Операционная прибыль сегмента $874 млн, что на 2,3% выше, чем в 2020 г.

Операционный денежный поток от продолжающихся операций за квартал подскочил в 2,3 раза до $3,16 млрд. Свободный денежный поток (FCF) взлетел в 3 раза и составил $2,2 млрд. Денежные средства и эквиваленты $7,8 млрд. Долг $31,48 млрд, почти без изменений в сравнении с предыдущим кварталом. “Чистый долг / LTM EBITDA” = 2,3.

Портфель заказов (backlog) составляет $156 млрд, без изменений по сравнению с 3Q21. Из них на гражданское авиастроение и космос приходится $93 млрд (рост на 12% г/г), а $63 млрд – военные заказы (снижение на 6% г/г). Портфель военных заказов продолжает падать, в 3Q21 был $65 млрд.

За 2021 г. чистая выручка выросла на 12,7% и составила $64,4 млрд. Операционный денежный поток подскочил на 65% до $7 млрд. FCF $5 млрд, в 2 раза выше по сравнению с 2020 г. Adjusted EPS $4,27 против $2,73 за 2020 г.