макроэкономика

Спешим пригласить Вас на онлайн-вебинар «Фундаментальный анализ с Фредериком Даниелем», который состоится сегодня в 21:30!

Посетив вебинар Вы узнаете:

— Ожидаемые события на предстоящей неделе;
— Какие события отразятся на валютах, металлах, нефти;
— Актуальную макроэкономическую статистику;
— Как можно применить фундаментальный анализ в торговле.

Регистрация на вебинар доступна по ссылке. 

Продолжая изучение фундаментальных индикаторов Форекс, начатое в первой части данной статьи, мы изучим, как именно соотносить некоторые показатели согласно устоявшимся макроэкономическим теориям.

Одним из наиболее часто употребляемых терминов в этой статье будет слово «паритет». Паритет — не что иное, как равенство двух величин.

В экономике, паритет — это краеугольный принцип, на котором держатся методики выявления долгосрочных трендов. Взаимодействуя, экономики стремятся к паритету в тех или иных показателях. Пока существует неравенство — существует тренд.

ППС — один из лучших фундаментальных форекс-индикаторов. Он используется как составляющая часть экономической теории, а также способ определения «реальной» стоимости валюты.

Идея основывается на принципе одной цены, где если предположить отсутствие логистических и финансовых барьеров, схожие товары должны иметь одинаковую стоимость и тут, и там. ППС помогает трейдерам оценить соотношение курсов валют, при котором можно было бы покупать одни и те же продукты в разных странах за те же деньги.

Более того, ППС можно использовать в качестве измерителя изменения цен на товары, получая дополнительные данные о «реальной» инфляции.

Подобно тому, как в исследованиях технического анализа используются ценно-временные данные и наложенные на них статистические модели, фундаментальный анализ в качестве исходных данных использует экономические данные, и рассматривает их с точки зрение макроэкономических теорий.

Из первой части статьи о лучших фундаментальных индикаторах на рынке Форекс, вы узнаете непосредственно о самих индикаторах — ВВП, уровень, инфляции, торговый баланс.

Вторая часть статьи прольет свет на макроэкономическую теорию, позволяющую компетентно оценивать, что означает колебание значений того или иного индикатора, относительно времени и относительно сравнимых данных другой страны.

На простом и понятном всем языке инфляция — это отношение спроса к предложению на деньги в пределах одной страны.

Рассмотрим пару примеров.

Случай первый: центральный банк, выполняя установку правительства, поводит раунд денежной эмиссии, чтобы простимулировать остывающую экономику. Денежная база растет, спрос на валюту падает, инфляция растет.

Случай второй: после внешнего экономического шока (скажем, падения цен на экспортируемое сырье) возникает паника на потребительском рынке и народ бежит менять рубли на доллары. Спрос на рубли падает, они дешевеют. Это тоже инфляция.

По факту, инфляция измеряется удорожанием определенной потребительской корзины, но вы должны четко понимать, что причины инфляции могут существенно разниться, как показано выше, а само по себе удорожание инфляцией не является.

Идем дальше. Важно понимать, что инфляция — это палка о двух концах. Каждая экономика, в зависимости от присущих ей уникальных факторов, самостоятельно определяет оптимальный уровень инфляции, необходимый для продолжения экономического развития.

Для “догоняющих" экономик (страны БРИК) это показатель, как правило, в пределах 7—10%. Для “развитых" (США, ЕС, Япония и пр.) оптимум находится на уровне 2%. Проблема в том, что первые не могут усмирить инфляцию, а вторые — разогнать.

Так как рынок держится на ожиданиях и прогнозах, в определении влияния инфляции важна не столько сама цифра, а то, на сколько она отличается от желаемого уровня, и на сколько она отличается от прогнозируемого уровня. Дельта инфляции, если вам так угодно.

В условиях интегрированной (в мировую) экономики, контролировать инфляцию — довольно трудоемкий процесс, требующий не только высоко уровня развития финансовой инфраструктуры, начиная от независимости и профессионализма ЦБ и заканчивая хотя бы базовой экономической осведомленностью рядового гражданина. Это проблема в странах подобным БРИКС — экономические агенты не уверены в благонадежности системы и ее валюты и норовят слить все при первом шорохе в кустах.

(Читать дальше...) 

В обзоре мы покажем ключевые тренды в российском промышленном  производстве и дадим оценку текущей деловой активности в отдельных отраслях. Для большей информативности мы проанализируем только те сектора, которые напрямую представлены отдельными индексами на российском фондовом рынке — добыча полезных ископаемых, электроэнергетика, металлургия, химия и производство автомобилей.  

Макровзгляд 

За последние 15 лет выпуск в российской промышленности рос гораздо медленней, чем, например, розничные продажи или объёмы строительства, что было естественным переходом к ориентированной на сектор услуг экономике. До 2008 года производство росло в среднем на 6% в год, после мирового кризиса тренд упал до 3%, отражая замедление мирового спроса на ключевые ресурсные составляющие российского производства.

Финансовый кризис в России последних лет привел к падению производства на 4,5% по итогам 2015 года. Сейчас российская экономика медленно переходит из стадии рецессии в стадию стабилизации и восстановления, а изменение промпроизводства в годовом выражении колеблется от небольшого роста, к небольшому снижению. Если по итогам августа показатель демонстрировал увеличение на 0,7%, то в сентябре снизился на 0,8%.

При анализе и прогнозировании цены на финансовых рынках необходимо обращать внимание на макроэкономическую статистику, которая публикуется в крупнейших промышленных регионах мира. Макроэкономические индикаторы это важные ориентиры способные пролить свет на предстоящее изменение котировок. Логика проста: данные по американской экономике говорят участникам рынка о возможном ухудшении или улучшении финансовых показателях компаний, работающих в США. А это может иметь самые прямые последствия роста или падения корпоративных прибылей. Соответственно макроэкономические индикаторы ведут к изменению спроса и предложения на американском рынке, который, в свою очередь, оказывает влияние на остальные мировые торговые площадки.

 Данные, которые используют инвесторы в качестве ориентиров для работы на биржах можно условно разделить на большие группы. Первая группа данных публикуется государственными ведомствами, вторая – независимыми институтами и агентствами. Информация из первой группы имеет большое значение. В неё входят данные по рынку труда, инфляции, экономическому росту, т.е. изменению ВВП и многие другие. Еженедельно в США публикуются данные по новым заявкам на пособие по безработице. По итогам месяца выходит большой отчёт, в котором отражаются уровень безработицы, изменения по часовой оплате труда, средней длины рабочей недели, количество новых рабочих мест не в сельскохозяйственных отраслях.

На чем мы строим анализ 

Обзор по инфляции в России мы строим на прогнозе монетарных факторов, к которым, в первую очередь, относятся денежная политика Центрального банка и политика правительства по управлению балансом бюджета. Безусловно, внимание также  необходимо уделить прогнозу курса рубля в сочетании с уровнем цен на мировых товарных рынках. Кроме того, в период изменений в во внутренней и внешней торговой политике необходимо рассматривать влияние на общую инфляцию изменения цен отдельных групп товаров. В обзоре будет представлен наш взгляд на будущую потребительскую инфляцию, как она отразится на политике Центрального банка, а также на кривых процентных ставок в российской экономике.   

Монетарные факторы

Концепция «Вертолета с деньгами» (Helicopter money), с которого просто так разбрасываются банкноты последний год широко обсуждается в самых высоких экономических кругах. Особенно серьезно о нем размышляют в Японии — стране, которая уже более чем 20 лет страдает от низкого экономического роста вызванного избыточным сбережением.



Концепция

Helicopter money представляет собой скоординированную монетарную политику центрального банка и правительства — так или иначе, прямую печать и передачу денежных средств гражданам (прямая покупка у правительства облигаций с их немедленным погашением также, по сути, является такой передачей) в условиях когда процентные ставки близки к нулю, а экономика — к рецессии. В базовой теории центральный банк будет напрямую покупать облигации  правительства (или просто кредитовать счета), а оно будет решать как лучше стимулировать экономику. Здесь множество вариантов — от снижения налогов до инвестиций в инфраструктуру.