инфляция в германии

Евро/доллар подбирается к плотной зоне предложения 1,1750 на фоне общего ослабления позиций доллара. На переднем плане предстоящее заседание ФРС с внушительными шансами на смягчение политики – почти 90%. Такой прайсинг резко ослабляет доллар через дифференциал краткосрочных ставок, особенно после «голубиного» разворота Пауэлла в Джексон-Хоул и усилившейся тревоги за рынок труда (слабость занятости и масштабные пересмотры роста рабочих мест за прошлые месяцы). На этой неделе тест на правдивость нарратива: JOLTS за июль, ADP и августовские NFP, плюс ISM по производству и услугам. Если хедлайны подтвердят остывание найма и спроса, то рынок вероятно начнет прайсить второе снижение ставки до конца года, намек на которое, вероятно, будет дан на заседании.

Второе «лезвие ножниц» для USD — политико-правовой риск. Апелляционные суды назвали тарифы президента Трампа «незаконными», указав на превышение полномочий; параллельно юридическая история вокруг увольнения Лизы Кук из Совета ФРС вносит шум о независимости института. Для валюты резервного статуса это означает повышение премии за непредсказуемость политики: вырастает разброс исходов, падает привлекательность «тихой гавани» в долларе, особенно когда доходность уже едет вниз.

( Читать дальше )

• В этом месяце инфляция в Германии снизилась до 2%, что впервые почти за год соответствует целевому показателю Европейского центрального банка.
• Чиновники могут взять тайм-аут и не снижать процентные ставки в июле.

В Германии перспективы крупнейшей экономики континента улучшились, поскольку новое правительство увеличивает расходы на оборону и инфраструктуру. Прогнозисты видят, что расходы оживят рост, особенно в 2026 и 2027 годах, после многих лет стагнации.

www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-30/german-inflation-unexpectedly-cools-to-match-ecb-s-2-target

По данным Destatis, индекс потребительских цен (CPI) за июнь в Германии вырос на 2% годовых после 2,1% месяцем ранее. В сопоставлении месяц к месяцу была зафиксирована нулевая динамика после 0,1% м/м в мае. Оба показателя оказались на 0,2% ниже консенсус-прогноза.

Замедлению инфляции способствовало снижение цен на энергоносители. Цены на импортные товары опустились вследствие укрепления евро и расширенного импорта из Азии. Кроме того, в мае розничные продажи упали на 1,6% г/г, что тоже способствовало ослаблению ценового давления. Стабилизация потребительской инфляции в месячном сопоставлении объясняется умеренным ростом цен на услуги (+3,3%) и товары (+0,8%).

Эти данные, как отмечают аналитики Freedom Finance Global, подтверждают ожидания участников рынка и Европейского центрального банка (ЕЦБ), представленные на июньском заседании, когда регулятор заявил о вероятной паузе в снижении ставок после достижения таргета по инфляции на уровне 2%. Полагаем, что в июле она будет в диапазоне 1,8–2,1%, а ЕЦБ, вероятно, не станет снижать ключевую ставку, сохранив ориентир на возможную корректировку лишь в сентябре – октябре, когда поступят финальные данные экономической активности и инфляционных ожиданий.

( Читать дальше )

👉Сегодня были опубликованы предварительные данные по ИПЦ в Европе за март. По результатам прошлого месяца годовые показатели инфляции оказались ниже ожиданий и составили +2,4% и +2,9% по базовому (без учета цен на продукты питания и энергию) индексу.

👉При этом месячная динамика показала максимальный прирост с марта 2023 года по обоим показателям: +0,8% м/м по общему индексу и +1,1% по базовому показателю.

👉Снижение годового показателя вызвано эффектом низкой базы, так как из статистики выпал март 2023 с приростом +0,9%. При этом динамика последних 6 месяцев все еще неплохая: +0,116% в среднем. В тоже средний показатель 1го квартала составляет +0,333%, что указывает на годовые темпы в 4%. Если по итогам апреля мы увидим любой из этих средних показателей, то годовой результат покажет заветные 2%. Но если заданные темпы роста в 1 квартале 2024 сохранятся, то годовой показатель снова начнет расти.

👉Если взглянуть на показатели в разрезе, то вновь вызывает удивление снижение цен на энергию по итогам марта на -0,3%. Как это получилось при росте цен на нефть и относительно высокой стоимости газа в ЕС — загадка. Но не стоит забывать — это предварительный показатель и через пару недель будут опубликованы финальные данные, которые могут быть пересмотрены.

( Читать дальше )

👉Сегодня были опубликованы предварительные данные по ИПЦ в Германии за март.

По итогам марта наблюдалось снижение ИПЦ с 2,5% до 2,2% в динамике г/г, что совпало с ожиданиями. По итогам месяца ИПЦ прибавил +0,4%, что даже оказалось лучше ожиданий в +0,5% м/м.
👉В тоже время базовый показатель (без учета цен на еду и энергию) снизился с 3,4% до 3,3% г/г. В динамике м/м базовый показатель прибавил +0,6%.


👉Не смотря на то, что в годовом исчислении у нас наблюдается прогресс, текущие темпы роста ИПЦ в 2024 году могут вызывать некоторые опасения. Текущее снижение годового показателя вызвано тем, что из статистики выпал март 2023 с показателем +0,8%. Текущее среднее значение месячного ИПЦ за последние 3 месяца составляет +0,333%, что указывает на годовую динамику в 4%. При этом показатель за последние 6 месяцев составляет +0,116%, что уже демонстрирует годовые темпы в 1,4%. Таким образом, если мы увидим продолжение ежемесячного прироста ИПЦ на уровне последних 3-х месяцев, то можно ожидать дальнейшего роста инфляции по году. Если же это просто всплеск последних 2-х месяцев и далее темпы ИПЦ вернуться в рамки последних 6 месяцев, то уже в следующем месяце инфляция в Германии вернется к целевой отметке.

( Читать дальше )

Дефляция в Германии.

Инфляция CPI снизилась до 3.2% гг (прогноз 3.5% гг) vs 3.8% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: -0.4% мм. vs 0.0% мм (прогноз -0.2% мм).
Базовый показатель также сократился: 3.8% гг vs 4.3% и 4.6% ранее.

Мысли вслух.
Обычно, долгосрочно валюта сильна в тех странах, в которых низкая инфляция.
Если около 0 инфляция в Германии — долгосрочный тренд, то, возможно, евро — сильная валюта.

Вывод.
Евро/доллар: растущий тренд?
(хотя бы, не падающий).

Да, краткосрочные движения случайны (казино), но в долгосрочных часто есть логика.

С уважением,
Олег.

Инфляция в Германии упала до самого низкого уровня за два года. Потребительские цены выросли на 4,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в сентябре. Хотя это самые медленные темпы с тех пор, как вторжение России в Украину привело к резкому росту цен на энергоносители, они по-прежнему более чем вдвое превышают целевой показатель Европейского центрального банка в 2% для еврозоны из 20 стран. 


Данные крупнейшей экономики Европы укрепят ожидания того, что ЕЦБ, если не будет каких-либо потрясений, прекратит повышение процентных ставок после беспрецедентного повышения процентных ставок 10 раз подряд. 

Существуют и риски ухудшения ситуации, поскольку экономика региона ухудшается. Согласно новым прогнозам пяти институтов, которые консультируют правительство, объем производства в Германии в этом году сократится на 0,6%.

www.bloomberg.com/news/articles/2023-09-28/german-inflation-sinks-to-lowest-level-since-before-ukraine-war

( Читать дальше )

👉Сегодня были опубликованы финальные данные по ИПЦ за август, которые полностью совпали с предварительными 

👉Интерес представляют только данные в разрезе по группам. По итогам августа цены снизились в категориях: продукты питания (-0,3%), газ (-0,7%) и образование (-1%). Околонулевая динамика наблюдалась в ценах: аренда (+0,2%), здоровье (+0,1%), коммуникации (0%), услуги ресторана и отелей (+0,1%). В тоже время сильный рост цен наблюдался в категориях: алкоголь и табак (+0,6%), одежда (+1,7%), транспорт (+0,8%) в том числе топливо для авто (+4%).


👆🏻Как мы видим, рост цен на нефть стал основным драйвером роста инфляции в данный момент. Так же рост цен не позволяет сильно снизится и другим категориям, что видно из показателя по базовой инфляции.
👉При этом вчерашние данные по ВВП в Европе оказались хуже ожиданий, но все еще находятся в положительной зоне. Т.е. о рецессии в Европе пока речи не идет.
👉Ранее спикеры ЕЦБ уже давали понять в своих заявлениях, что они допускают еще небольшое повышение ставки, но уже прогнозируют скорое достижение пика ставки. При этом нет сомнений о том, что ставка будет удерживаться на высоком уровне долгое время.

( Читать дальше )

Сегодня были опубликованы расширенные данные по ИПЦ в Германии. Показатель полностью совпал с предварительными данными: +0,3% в динамике м/м, в годовом же исчислении ИПЦ несколько снизился с 6,4% до 6,2%.


( Читать дальше )

отребительские цены в Германии, гармонизированные со стандартами Евросоюза, в марте увеличились на 7,8% в годовом выражении, свидетельствуют предварительные данные Федерального статистического управления страны (Destatis).

Темпы инфляции замедлились по сравнению с 9,3% в феврале и стали минимальными с апреля прошлого года.

Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, в среднем прогнозировали еще более резкое замедление инфляции в уходящем месяце, до 7,5%.

Между тем в помесячном выражении потребительские цены выросли на 1,1%. Эксперты ожидали подъема на 0,8% после февральского повышения на 1%.

Цены, рассчитанные по германским стандартам, увеличились на 7,4% в годовом и на 0,8% в помесячном выражении. В феврале их повышение составило 8,7% и 0,8% соответственно.

Стоимость продуктов питания в Германии в марте выросла на 22,3% в годовом выражении после повышения на 21,8% в феврале, тем временем рост цен на энергоносители резко замедлился и составил 3,5% против 19,1% месяцем ранее. Стоимость услуг поднялась на 4,8% (в феврале — на 4,7%).

( Читать дальше )