еврОПА

Инициатива Берлина провести своего кандидата на пост главы Еврогруппы встретила сопротивление из Парижа. Новый президент Франции, по сведениям еженедельника Der Spiegel, выступает против кандидатуры немецкого министра.

 По информации немецкого еженедельника Der Spiegel, Париж выступает против избрания новым главой Еврогруппы немецкого министра финансов Вольфганга Шойбле (Wolfgang Schäuble). Французский президент Франсуа Олланд уже сообщил руководству Евросоюза, что ему крайне сложно будет согласиться с тем, что этим неформальным органом ЕС будет руководить немец, пишет издание без указания источников. Материал будет опубликован в номере Der Spiegel за 21 мая.

 Если Вольфганг Шойбле все-таки будет избран преемником премьер-министра Люксембурга Жан-Клода Юнкера на посту главы Еврогруппы, то ему следует отказаться от должности в немецком правительстве, считает Олланд.

Считавшийся почти решенным вопрос

До сих пор назначение Вольфганга Шойбле на пост главы Еврогруппы считалось делом почти решенным. Однако теперь канцлеру ФРГ Ангеле Меркель (Angela Merkel) придется пойти на дальнейшие уступки Парижу, чтобы добиться принятия этого решения, отмечает, ссылаясь на материал Der Spiegel, агентство Reuters 20 мая.

( Читать дальше )

Инвесторы активно хеджируют риски распространения долгового кризиса на «здоровую» часть Европы из-за изменения ситуации в Греции и возможного ее обострения (второго дефолта или выхода страны из зоны евро). 

Очень активно скупают CDS на Германию. Объем позиций сильно растет 4 неделю подряд. Только с 11 мая открыто на 260 млн. новых чистых позиций (с учетом неттинга). Нетто-объем CDS на Германию вырос за последний год с 16 до 20.5 миллиардов, согласно данным DTCC. 

Что интересно, несмотря на высокий спрос не немецкие бонды и рекордно низкую доходность немецких облигаций, цена страховок растёт и сегодня показала максимальное значение за 4 месяца:

Germany CDS 5Y
 

Подробности — в статье Блумберг.

Афины. 15 мая. ИНТЕРФАКС — Президент Греции Каролос Папулиас продолжит во вторник переговоры с лидерами партий, после того как прошедшая в понедельник встреча с возможными участниками правительственной коалиции вновь закончилась безрезультатно.
К.Папулиас выступил в понедельник с предложением сформировать техническое правительство, в которое войдут только неполитические фигуры, сообщают местные СМИ.
Глава партии ПАОСК Эвангелос Венизелос сообщил, что это предложение
президент сделал во время встречи с лидерами трех партий в понедельник. В то же время для этого новое правительство должно заручиться поддержкой большинства депутатов парламента.
«Ситуация очень сложная, и я не полон оптимизма, но мы должны попробовать все варианты», — сказал Э.Венизелос.


( Читать дальше )

Начало мая ознаменовалось ростом политических рисков в Европе. Не успели лидеры ЕС в сотый раз договориться о реструктуризации греческого долга, как снова «греческая тема» стала главным лейтмотивом мировых новостных лент. На этот раз, находящаяся на грани дефолта Греция преподнесла «политический» сюрприз. После парламентских выборов 6 мая ни одна из партий, которые вошли в парламент, не сможет сформировать коалицию для создания правительства. Как следствие, трейдеры на фоне обострения политического кризиса в Греции предпочитают продавать евро. В результате, единая валюта скатилась на трехмесячные минимумы и торгуется ниже отметки в 1,30 по отношению к доллару. Прошедшие выборы в Греции и Франции свидетельствуют о росте недовольства населения мерами национальных правительств по сокращению государственных расходов на волне постепенного выхода из кризиса мировой экономики. Есть высокая вероятность изменения правил игры в европейской монетарной унии. В Греции порядка 70% населения проголосовало против мер жесткой экономии, в парламент страны вошли семь партий, и пока вероятность создания правящей коалиции для формирования правительства крайне мала. Таким образом, не исключается вероятность новых выборов, которые ориентировочно могут состояться в июне. В результате, требование МВФ и ЕС о приватизации государственных активов пока остается невыполненным, что ставит под угрозу проведение политики сокращения бюджетного дефицита в Греции. По результатам текущего года, мы ожидаем уровень бюджетного дефицита в размере 8%, однако если политический кризис не разрешится, то показатель может быть выше. После формирования нового правительства в Греции — а это вряд ли произойдет в ближайшее время — в Афинах встанет вопрос о целесообразности проведения политики экономии на фоне роста волны протестных настроений на Пелопонесском полуострове. И пока политики придут к логическому выводу, что страна не может тратить больше, чем зарабатывать, пройдет не один месяц, что может привести к резкому падению курса единой валюты. И мы не исключаем, что основная валютная пара EUR/USD может протестировать уровень в 1,2850. Проблемы еврозоны не заканчиваются «политическим кризисом» в Греции. На повестке дня стоит вопрос способности Европейского центрального банка поддерживать приемлемый уровень ликвидности в европейской финансовой системе. ЕЦБ просубсидировал европейские банки по линии LTRO на сумму в 1 трлн. Евро на крайне выгодных условиях, что вызывает опасение, что европейский регулятор проводит крайне рискованную кредитную политику, которая в свое время привела банковские гиганты Bear Stearns и Lehman Brothers к банкротству. Конечно, у ЕЦБ есть эмиссионная привилегия, но использовать ее банк не может до бесконечности. Более того, над ЕС уже нависла угроза быстрорастущей инфляции. По результатам текущего года, рост потребительских цен в еврозоне может составить впечатляющие 2,9%, а в условиях наращивания мощи печатного станка, инфляция будет только возрастать. На балансе ЕЦБ сейчас находится порядка 3 трлн. евро — банк активно одалживает под 1% крупным европейским банкам, которые в свою очередь играют на доходном рынке гособлигаций периферийных стран, который сейчас демонстрирует высокую волатильность. В результате, косвенно европейский банк способствует увеличению публичного долга «периферийной» Европы, что приводит к росту проблем, а не к их разрешению. Таким образом, Европа сейчас находится двойном кольце проблем. С одной стороны, политический кризис в Греции становится причиной ослабления курса единой валюты, с другой стороны ЕЦБ, стараясь поддержать уровень ликвидности на приемлемом уровне, лишь толкает банки на спекулятивные операции на долговом рынке, что никак не способствует разрешению фундаментальных проблем еврозоны. Андрей Диргин, начальник аналитического отдела ГК FOREX CLUB http://www.fxclub.org/tools_info/

Появилась информация, что в 15:45 мы узнаем планы испанского правительства по рекапитализации и создании "проблемного банка".


Еврокомиссар Олли Рен высказывается по ситуации в Европе

• Постепенное восстановление начнется во второй половине 2012
• Рост спроса на кредиты со стороны домохозяйств и предприятий остается слабым
• Испания останется в рецессии до конца года
• Есть уверенность, что Испания останется верной своим обещаниям
• К концу мая будет понятно, нужны ли дальнейшие меры по сокращению дефицита Испани
• Испания должна быть внимательной к тратам своих регионов

Аукцион Италии (кракосрочные бумаги) показал возросший спрос на фоне падающих доходностей и был позитивен

Италия разместила облигации на сумму в Е10.0 млрд.

• 3-месячные на сумму Е3.0 млрд. при средней доходности 0.865% и коэффициенте покрытия 2.49 против 1.249% и 1.81 ранее
• 12-месячные на сумму Е7.0 млрд. при средней доходности 2.34% и коэффициенте покрытия 1.79 против 2.84% и 1.52 ранее

Великобритания провела также успешный аукцион краткосрочных бумаг.

Долговой кризис в Европе продолжается, и последствия беспечных трат правительств и домохозяйств будут преследовать нас годы, а, может быть, и десятилетия. Наиболее сильное финансовое похмелье испытают страны с самым высоким уровнем задолженности, преимущественно, периферийные и франкоговорящие страны (Франция и Бельгия). Нынешняя ситуация развивается по двум основным направлениям: расшатанные законы на рынке труда и культура бездумных трат, которая расцвела буйным цветом на отказе от сбережений и инвестиций. Эстония смогла избежать заражения, и, может быть, модель этой страны может послужить будущей моделью развития Европы.
Эстония — образец для подражания в плане государственного долга и бюджетной дисциплины
На приведенном ниже графике 1 показано, как распределились страны еврозоны по процентному соотношению общего госдолга и ВВП: даны реальные значения за 2011 год и прогнозы на 2017 год, основанные на данных МВФ. Неудивительно, что самыми задолжавшими странами являются Греция, Италия и Португалия, которые оказались в эпицентре долгового кризиса. Причина, почему Испания вызывает такое беспокойство и также находится в этом эпицентре, кроется в траектории задолженности. Из графика отчетливо видно, что Испанию ждет резкое увеличение соотношения госдолга и ВВП. Примером для подражания среди стран еврозоны стала Эстония, у которой практически нет госдолга. И в будущем ситуация должна только улучшиться.


( Читать дальше )

Реакция китайского рынка на всю эту заваруху оказалась очень умеренно, Shanghai comp на момент написания поста теряет 0.15%, российский рынок традиционно открылся хуже всех, с огромного гэпа и выносом стопов.


ES в золоте у 50 дневной скользящей средней. После ее пробития снижение обычно усиливается.

( Читать дальше )

Электронные торги в Нью-Йорке открылись с обвала по всему спектру риск-активов. ES показал low 1342.5, нефть \cl в моменте падала более 3%, а пара eur/usd вокруг которой сосредоточенно основное внимание в момента упала ниже 1.296. Тем самым рынки продолжили интерпретировать риски связанные с приходом во Франции социалиста Олланда и возрастающими рисками по выходу Греции из Еврозоны, в связи с неопределенностью парламентского коалиционного большинства.

( Читать дальше )

… которые могут стать поворотным моментом для европейского будущего.

Греческие выборы наблюдатели называют «самыми непредсказуемыми в истории», бывшие правящие партии — PASOC и New Democracy — по всеобщему мнению не смогут сформировать парламентское большинство. Их теснят коммунисты и социалисты (радикальные и не очень) всех мастей, а это означает, что придется вести длительные переговоры о коалиционном правительстве, с неизвестным результатом. Также это означает, что существующего уровня поддержки общеевропейских решений по Греции (меры жесткий экономии на населении и приватизация госсобственности) ни новым Парламентом, ни новым Правительством — не будет. А может быть будет и прямое противодействие.

Во Франции по последним опросам Олланд опережает Саркози на 6 пунктов. Победа Олланда будет означать разногласия с Германией по многим вопросам, касающимся общей политики борьбы с кризисом, кроме того, можно предположить, что Франция под руководством Олланда будет не столь охотно соглашаться на выделение помощи PIIGSам засчет собственных налогоплательщиков. Насколько неохотно? Трудно сказать.