Несмотря на частичное списание задолженности Греции в 2012 году, госдолг страны сейчас выше 315 млрд евро — это 175% ВВП Греции. И это в 3 раза превышает предельно допустимый уровень госдолга для стран ЕС. Внимание — вопрос на миллион… Как вы думаете, кем войдет в историю А. Ципрас? А. Тем самым человеком, который вернул стране независимость и драхму. Б. Умельцем, который национализировал банковский сектор Греции. С. Cмекалистым парнем, который быстрее всех догадался, что можно совсем не платить евролидерам по кредитам и ничего за это не будет, даже выхода из зоны Евро.
Очередной акт греческой трагедии вновь разыгрывается в античных декорациях Парфенона. Казалось бы, первый акт отыграли в 2010 году, когда впервые перед греческим народом встал выбор, что делать: затянуть пояса и пытаться с помощью ЕЦБ и МВФ постепенно расплачиваться с непомерными долгами или выбрать кардинальное решение — выйти из ЕС, вернуться к драхме и попробовать за счет резкого ослабления курса нацвалюты сделать свою экономику более конкурентной. Большинство тогда проголосовало за то, что бы остаться в Евросоюзе. Но прошло пять лет и ситуация поменялась. После внеочередных парламентских выборов к власти пришла крайне левая партия «СИРИЗА», а ее харизматичный лидер Алексис Ципрас пообещал покончить с политикой экономии и затягивания поясов.
Проще говоря, это означает: платить по долгам мы не можем и не будем, а переговоры намерены вести лишь по поводу того, как оформить этот отказ, что бы все выглядело пристойно. И понять чисто по-человечески можно. Любой вменяемый человек понимает, что расплатиться по нынешним долгам греки не смогут и за тысячу лет. Очевидно, что ни ЕС, ни Германия, как главный кредитор Греции, с таким подходом категорически не согласны. По их мнению, долг платежом красен, иначе хаос и развитие событий по непредсказуемому сценарию. Проводимые в последнее время консультации Ципраса и членов его правительства с руководство Евросоюза показали, что найти общий язык им пока не удается. А времени у Афин остается не очень много. ЕЦБ с 11 февраля прекратил принимать греческие гособлигации в качестве залога под новые кредиты. Между тем, 28 февраля заканчивается нынешняя программа кредитования и если до этого срока она не будет продлена, Греция впервые за последние 5 лет может оказаться в ситуации, когда не сможет обслуживать свой госдолг. На сегодня его размер превышает 175% ВВП или 320 млрд евро.
(
Читать дальше )
Греческие выборы уже позади, однако никто не может с уверенностью сказать, что Греция останется в составе Еврозоны. Что же ждет мировую экономику, если страна вернется к драхме?
Новая валюта и ослабление евро
Во-первых, страна должна провести закон о введении драхмы. «В случае перехода к своей валюте Греция должна будет оформить эту процедуру через правительство и провести закон», — говорит Вильем Буйтер, главный экономист Citi. Этот шаг подтвердит, что переход к национальной валюте является законным и поможет осуществить конвертацию некоторых активов.
При этом новая драхма будет очень дешевой по отношению к другим валютам. Девальвация драхмы создаст дополнительные возможности для экономики Греции в будущем, однако в краткосрочной перспективе это будет кошмаром. Быстрый рост цен резко изменит жизнь населения, и для контроля этих процессов нужно управлять денежной массой, однако запуск печатного станка может спровоцировать гиперинфляцию.
Девальвация валют различных стран после кризиса
Переход на новую валюту может создать большой черный рынок. Греки уже имеют около 25% бизнеса вне законов, что освобождает их от уплаты налогов. По информации eFXNews, это приведет к тому, что обменный курс на черном рынке будет значительно отличаться от курса ЦБ Греции.
Возможная «отставка» Греции станет страшилкой для инвесторов, которые будут опасаться повтора подобного сценария с другими странами ЕС, и это будет опускать курс евро. По мнению Citi, высокие риски будут снижать курс евро по отношению к таким валютам, как швейцарский франк, японская йена или фунт стерлинг.
Отток депозитов
Во-вторых, Греции придется бороться с оттоком депозитов из банков. Греческие банки уже ощутили на себе отток капитала, и это будет только продолжаться в случае выхода страны из зоны евро. «По нашему мнению, Греция должна будет жестко ограничить потоки капитала в случае выхода страны из зоны евро, — говорит Буйтер. — Хотя это запрещено делать между странами ЕС, в случае Grexit будет необходимо поддержать финансовую дисциплину таким образом». Однако греки уже пытаются перестраховать себя от выхода страны из зоны евро и выводят деньги со счетов.
Направление потоков депозитов в разных странах Европы
Гражданские протесты
В-третьих, есть мнение, что в случае выхода Греции из зоны евро страна погрязнет в гражданской войне. Действительно, Греция уже сталкивалась с массовыми уличными протестами, которые были направлены против урезания госрасходов, и ухудшение экономической обстановки может только усугубить ситуацию.
Удар по ВВП, ЕЦБ и банкам Европы
После выхода из Еврозоны, по оценкам UBS, ВВП Греции может обрушиться на 50%. «Стоимость выхода страны из Еврозоны велика. Произойдет коллапс банковской системы, торговли, также страна столкнется с корпоративными и суверенными дефолтами. По нашим оценкам, жителям страны такой выход из зоны евро обойдется в 9500-11000 евро на душу населения в первый год и в 3000-4000 евро в последующие годы, что составляет от 40 до 50% ВВП», — писали эксперты UBS в своем прошлогоднем обзоре.
Под ударом окажется и ЕЦБ. Так как Евросоюз изначально задумывался как постоянный блок, не существует процесса выхода каких-либо стран. Поэтому ЕЦБ в случае «Grexit» будет в непростом положении – ему придется отвечать за кредитоспособность и стабильность евро.
Так как европейские банки являются держателями греческих долгов, их убытки будут значительными в случае краха экономики Греции. Кроме того, если инвесторы национальных банков будут опасаться за свои сбережения, то убытки финансовых институтов будут только расти. Аналитики банка Societe Generale предсказывают, что Grexit может спровоцировать отток 20-30% капитала итальянских и испанских банков, если ЕЦБ не предпримет серьезные меры.
Однако в рамках выхода Греции из Еврозоны ЕЦБ вполне может принять важные решения по финансовой интеграции, что будет полезно для стабильности евро. В том числе, может быть запущена программа общих евробондов с краткосрочным погашением.
Потери, которые понесут банки Еврозоны, можно будет контролировать при агрессивной рекапитализации. В этом случае будет полезным механизм EFSF, однако европейским налогоплательщикам придется платить за греческую банковскую систему из-за «драхматизации».
К «Grexit» готовы!
«Медвежьи» настроения уж ходят по рынку, и все больше аналитиков, инвесторов и политиков начинают заявлять, что «Grexit» – это неизбежно. Мировые лидеры уже говорят, что готовы принять серьезные меры в случае Grexit. Однако стоит учитывать, что выход Греции из Еврозоны будет только прелюдией перед реструктуризацией долгов, так как страна не сможет занимать и платить по своим долгам. Кроме того, в этом случае инвесторы не захотят покупать бонды других ненадежных стран – Испании, Италии, Португалии.
Аналитики скептически относятся к тому, что власти ЕС остановят долговую болезнь. Выход Греции из Еврозоны будет способствовать тому, что ведущие страны ЕС пересмотрят расходы на проблемных членов валютного блока. «Теперь ясно, что такие траты не стоят того, чтобы держать слабую страну в клубе», — говорит Буйтер. И, несмотря на то, что ЕЦБ в этом году проводил массивные скупки облигаций, особого результата это не принесло.
По материалам businessinsider.com