Вклад нефинансовых секторов в ВВП РФ (в % г/г, среднее трехмесячное значение): белым — промпроизводство, голубым — с/х, оранжевым — розничная торговля, фиолетовым — оптовая торговля, желтым — строительство, салатовым — транспорт, красным — совокупный показатель.
Российская экономика продолжает показывать очень сильную динамику: по нашим оценкам, в январе ВВП РФ вырос на 4,4% г/г. Главным драйвером экономической активности остается оборонная промышленность, однако такие темпы роста будет трудно поддерживать в будущем, поскольку предприятиям становится все сложнее и дороже находить новых сотрудников.
Каждый день ~83 млн. трудоспособных соотечественников (включая меня) ездят на работу и 8 часов чем-то занимаются. Среди них — миллионы чиновников, охранников, полицейских, военных, депутатов и других служащих, не производящих ничего (за народные деньги это возможно). Добавим к ним миллионы мигрантов, производящих огромный объем товаров и услуг за скромную зарплату, пинки и подзатыльники. Получим примерно ту же цифру ~83 млн. производящих людей.
Берем ВВП России за 2023 год в сумме 171 трлн. руб. и делим на 146 млн. россиян. Получаем ВВП на человека (включая младенцев и стариков) ~98 тыс. руб. в месяц
Это примерно 1 розовый айфон...
… или 264 кг. огурцов Атлет.
Много это или мало?
Японец за месяц создает 2.5 розовых айфона, а немец — около 4.
Почему россияне устают, как немцы, а создают в четыре раза меньше стоимости?
Очевидно потому, что россияне создают дешевые товары, в цене которых мало интеллекта и технологических достижений — нефть, газ, еда, металл, руда, лес и т.п.
Этот прогноз выглядит явно заниженным. Разберёмся почему.
Для того, чтобы этот прогноз сбылся, необходимо, чтобы темп ВВП непрерывно снижался с 5,2% в 4 квартале 2023 года до 0,5% в 4 квартале 2024 года. Один из вариантов такого снижения представлен на графике.
Насколько реалистично снижение темпов роста ВВП в 1 квартале?
Минэк выдал первую оценку роста ВВП в январе: +4,6%.
В январе 2024 года ВВП России вырос на 4.6% г/г, а к уровню 2022 года ВВП увеличился на +1.9%, согласно данным Росстата.
• В январе 2024 года рост объёма строительных работ составил +3.9% г/г после +8.7% г/г месяцем ранее, к уровню 2022 года рост на +17.5%
• Объём оптовой торговли в январе вырос на +9.1% г/г (+14.7% г/г в декабре), но к уровню двухлетней давности — минус 1.5%.
• Выпуск продукции сельского хозяйства в январе сократился на -0.2% г/г после роста на +5.5% г/г в декабре 2023 года. К уровню 2022 года рост на +1.1%.
По предварительным данным, в январе производство мяса увеличилось на +0.9% г/г (+1.8% г/г в декабре), молока на +2.0% г/г (+3.4% г/г в декабре).
• Грузооборот транспорта в январе снизился на -1.7% г/г (-0.4% г/г в декабре 2023 года), а к уровню двухлетней давности — минус 3.3%.
• Оборот розничной торговли в январе увеличился на +9.1% г/г в реальном выражении, после +10.2% г/г в декабре. К уровню января 2022 года рост на +0.9%.
Центробанк выдал свой обновлённый прогноз до 2026 года, а Росстат выдал данные по ВВП в 2023 году.
Исходя из этих новых данные попробуем пересчитать (уточнить) прогноз ВВП на ближайшие три года. Итоги расчётов приведены в таблице 1.
Таблица 1.
По базовому прогнозу ВВП в 2024 году вырастет на 4,5%. В 2025 и 2026 годах рост будет замедляться до 3,5% и 1,2%, соответственно.
Далее раскрывается логика прогноза и приводятся расчёты.
Фактические данные по инфляции и денежной массе известны на 1 февраля. Дополним их прогнозом ЦБ из таблица 2.
Таблица 2.
Мои читатели видят, как ЦБ резко снижает темпы роста реальной денежной массы. И спрашивают: как же это стыкуется с тем, что ВВП в 2024 году будет расти хорошими темпами? Разберёмся.
ЦБ задаёт динамикой реальной денежной массы потенциальный объём ВВП. Его легко рассчитать из реальной денежной массы, на графике ниже он обозначен как расчётный ВВП («Расчёт по РДМ»).
И именно этот расчётный ВВП из-за денежного зажима ЦБ начинает замедляться (красные стрелки становятся всё более пологими).
Фактический ВВП (голубая линия на графике) в обычной ситуации следует за расчётным.
Во время шоковых ситуаций (ковид, СВО) фактический ВВП на время отклоняется от расчётного. Но затем он возвращается на расчётную траекторию (зелёные стрелки на графике ниже).
В новом прогнозе ЦБ рост ВВП в 2024 году ожидается в диапазоне от 1 до 2%. Мы на своём графике традиционно обозначаем середину прогнозного диапазона ЦБ, это 1,5%.
ЦБ также приводит ожидаемый темп роста ВВП в 4 квартале 2024 года: от 0 до 1%.