агрохолдинг Степь

АФК «Система» вчера представила финансовые результаты за 2К20 – как выручка, так и OIBDA превысили консенсус-прогноз агентства «Интерфакс» на 1%. 

На динамику непубличных активов в разной степени повлияла пандемия – по итогам квартала Ozon показал позитивную динамику, тогда как динамика активов в области здравоохранения и гостиничного бизнеса была негативной. Мы отмечаем признаки улучшения финансовых результатов Segezha и очень сильную динамику Ozon. Долг корпоративного центра снизился на 5% по сравнению с 1К20.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

В ходе телефонной конференции никаких особенно оптимистичных заявлений для инвесторов не прозвучало, так как вплоть до окончания 2020 г. компания будет сфокусирована на снижении долга корпоративного цента и финансировании роста активов в составе своего портфеля, тогда как четких планов в отношении дивидендов и дальнейшей монетизации активов на данном этапе нет. Мы ожидаем, что отчетность за 2К20 будет НЕЙТРАЛЬНА для акций компании.

( Читать дальше )

Система: Нейтральные результаты – успешная работа и снижение долговой нагрузки

Система представила стабильные результаты: выручка практически не изменилась г/г, показатель OIBDA на 1.2% выше консенсус-прогноза.

Атон

Чистые финансовые обязательства Корпоративного центра снизились на 12.5% г/г до 190.7 млрд руб.

Полный выход из капитала Детского мира будет способствовать снижению долговой нагрузки.

Результаты свидетельствуют о различной эффективности активов в портфеле Системы. Выручка группы от продаж составила 155.1 млрд руб. (почти без изменений г/г, в целом а рамках консенсус-прогноза), в то время как показатель OIBDA достиг 54.8 млрд руб., (‑0.6% г/г, на 1.2% выше консенсус-прогноза). Результат отражает снижение OIBDA в сегментах HoReCa и аренды, частично компенсированное показателями МТС и ОЗОНа. Рентабельность OIBDA в 2К20 составила 35.4%, не изменившись г/г. Скорректированная чистая прибыль упала на 74.1% г/г вследствие высокого эффекта базы в 2019 (с учетом прибыли в 4.1 млрд руб. от реализации высокотехнологичных активов). Соотношение SG&A/выручка снизилось до 18.1% (-0.7 пп г/г), в результате снижения SG&A на 4.1% в сегментах МТС, HoReCa и здравоохранения. Общие капитальные затраты Группы снизились на 5.1% г/г до 26.8 млрд руб. за счет сокращения капзатрат, приходящихся на МТС.

( Читать дальше )

АФК «Система» 3 сентября опубликует финансовые результаты за 2К20 и 1П20 и проведет звонок для инвесторов. Мы предполагаем следующую возможную динамику финансовых результатов:
           
           

( Читать дальше )

Мы скорректировали оценку методом суммы частей АФК «Система» после публикации компанией результатов за 1К20, которые среди прочего показали ускорение темпов роста бизнеса Ozon в январе-мае. Мы повышаем рассчитанную методом суммы частей целевую цену АФК «Система» в связи с увеличением стоимости ее долей в МТС (оцениваемой исходя из рыночной стоимости) и Ozon (оцениваемой на основе мультипликатора к валовому обороту за 2020 г.).

Эти улучшения лишь частично нивелируются ростом чистых финансовых обязательств корпоративного центра. Мы сохраняем рейтинг компании на уровне «лучше рынка» ввиду чрезмерного разрыва между справедливой чистой стоимостью активов и рыночной капитализацией АФК «Система», даже принимая во внимание значительную стоимость, потребляемую корпоративным центром. Наша оценка косвенно означает справедливый дисконт рыночной капитализации к чистой стоимости активов в ~38% против текущего расчетного уровня ~49%.

Результаты 1К20 по МСФО: выручка и OIBDA соответствуют ожиданиям На прошлой неделе АФК «Система» опубликовала отчетность по МСФО за 1К20, которая соответствует ожиданиям, в том числе в части консолидированной выручки (+6% г/г до 155 млрд руб.) и OIBDA (+2% г/г до 54 млрд руб.). Консолидированный рост OIBDA был обусловлен хорошими показателями БЭСК (+33% г/г), агрохолдинга «СТЕПЬ» (+34% г/г), Медси (+27% г/г) и Бизнес-Недвижимости (+2,4х г/г), но был частично сглажен снижением OIBDA у МТС (-4% г/г) и Segezha (-34% г/г). Подробнее об этом – в нашем обзоре от 11 июня «Обзор результатов АФК „Система“ за 1К20: OIBDA в соответствии с ожиданиями на фоне дальнейшего уверенного роста у Ozon».

( Читать дальше )

АФК “Система” вчера представила финансовые результаты за 1К20 – OIBDA и выручка превысили консенсус-прогноз агентства “Интерфакс”, соответственно, на 0,5-1,3%. Динамика непубличных активов компания была неоднородной на фоне сохраняющейся слабой конъюнктуры рынка в сегменте, представленном компанией Segezha, и низкими объемами реализации компании “Степь”, с одной стороны, и ускорением роста выручки МЕДСИ и Ozon, с другой. Позиция по чистому долгу корпоративного центра увеличилась на умеренные 4% с 4К19 до 191 млрд руб. Мы также хотим обратить внимание на комфортный график погашения долга в 2020 г., так как краткосрочные обязательства будут полностью покрыты дивидендами МТС. Мы считаем представленные результаты нейтральными для динамики акций АФК “Система”.

Результаты за 1К20 на уровне группы немного превзошли консенсус-прогноз. Консолидированная выручка за 1К20 выросла на 6,3% г/г, тогда как OIBDA увеличилась на 1,5% г/г, соответственно, до 159 млрд руб. и 54 млрд руб. (при рентабельности OIBDA 34,0%), опередив, таким образом, консенсус-прогноз, соответственно, на 0,5-1,3%. МТС остается главным источником выручки и рентабельности.

Курбатова Анна

( Читать дальше )

Система опубликовала финансовые результаты за 1К20  

Выручка Системы за 1К20 увеличилась на 6.3% г/г до 158.9 млрд руб. Скорректированный показатель OIBDA достиг 54.0 млрд руб. (+1.52% г/г), отразив улучшение результатов БЭСК, Медси и Агрохолдинга СТЕПЬ. Рентабельность OIBDA в 1К20 составила 34.0% против 35.6% в 1К19 в свете продажи бизнеса МТС на Украине и более слабых результатов Segezha. Скорректированный чистый убыток был обусловлен продажей доли Группы в Лидер-Инвесте. Соотношение SG &A/выручка увеличилось до 19.2% (против 19.0% в 1К19), поскольку коммерческие, административные и общехозяйственные затраты выросли на 7.7%, учитывая увеличение численности персонала МТС в цифровом сегменте. Капзатраты Группы выросли на 31.9% г/г до 28.1 млрд руб. на фоне роста капзатрат, связанных с развитием сети у МТС. Финансовые обязательства Корпоративного центра составили 207.8 млрд руб. (против 189.2 млрд руб. на конец 2019) в связи с получением рублевых кредитов и переоценкой обязательств в иностранной валюте. Чистый долг увеличился на 3.7%.

( Читать дальше )

Скорректированный чистый убыток в доле АФК «Система» в 1 квартале 2020 года по МСФО составил 9,4 млрд руб. Об этом сообщила компания.

Результаты АФК «Система» за 1 квартал 2020 года: достойный рост во всех ключевых активах.

Дима Виктор
Бежанишвили Анна

· «Система» опубликовала неплохие результаты – рост выручки составил 6.3%, показатель OIBDA на 1.3% выше консенсуса.

· Чистые финансовые обязательства Корпоративного центра выросли на 3.7% кв/кв.

· Несмотря на то, что Ozon показал рекордный рост GMV в 1К20, Segezha и Агрохолдинг СТЕПЬ показали слабые результаты на фоне негативной конъюнктуры рынка.

Финансовые результаты демонстрируют достойный рост выручки от ключевых активов. Продажи Системы в целом совпали с консенсусом, составив 158.9 млрд руб., а показатель OIBDA превзошел консенсус на 1.3%, достигнув 54.0 млрд руб. Показатель OIBDA Группы отразил улучшение результатов БЭСК, Медси и Агрохолдинга СТЕПЬ. Рентабельность OIBDA в 1К20 составила 34.0% против 35.6% в 1К19 в свете продажи бизнеса МТС на Украине и более слабых результатов Segezha. Скорректированный чистый убыток был обусловлен продажей доли Группы в Лидер-Инвесте. Соотношение SG&A/выручка увеличилось до 19.2% (против 19.0% в 1К19), поскольку коммерческие, административные и общехозяйственные затраты выросли на 7.7%, учитывая увеличение численности персонала МТС в цифровом сегменте. Капзатраты Группы выросли на 31.9% г/г до 28.1 млрд руб. на фоне роста капзатрат, связанных с развитием сети у МТС.

( Читать дальше )

Выручка агрохолдинга «Степь» (принадлежит АФК «Система») по МСФО в 4 квартале 2019 года составила 9,654 миллиарда рублей, +0,4% г/г

Чистый убыток составил 1,3 миллиарда рублей против 1 миллиарда рублей в 4 квартале 2018 года.

Показатель OIBDA вырос почти в 2,5 раза — до 397 миллионов рублей за счет роста продаж и уменьшения переходящих остатков урожая на 2020 год.

Операционная прибыль составила 152 миллиона рублей.

Выручка компании по итогам всего года составила 31,044 миллиарда рублей, увеличившись на 28,5%. Показатель OIBDA сократился на 16,4%, до 4,1 миллиарда рублей за счет снижения мировых цен на зерно и негативного эффекта переоценки биоактивов, что частично было компенсировано ростом операционных показателей ключевых бизнес-сегментов.

Объем капитальных вложений агрохолдинга в 2019 году составил 1,9 миллиарда рублей.

Валовый сбор увеличился на 14% в 2019 году

источник

АФК «Система» 7 апреля опубликует финансовые результаты за 4К19 и 2019 г. и проведет звонок для инвесторов.

Мы предполагаем следующую возможную динамику финансовых результатов с учетом деконсолидации «Детского мира» и украинских активов МТС:

— консолидированная выручка в 4К19 (без учета «Детского мира» и «МТС-Украина») может вырасти на 2% г/г до 178,7 млрд руб. за счет роста выручки МТС (+4% г/г), «Башкирской электросетевой компании» (+5% г/г), «Медси» (+10% г/г), агрохолдинга «Степь» (+15% г/г), что может быть сглажено снижением выручки Сегежи (-5% г/г), РТИ (- 20% г/г), арендных активов недвижимости (-15% г/г);

Гончаров Игорь
Газпромбанк

— консолидированная OIBDA в 4К19 (без учета «Детского мира» и «МТС-Украина») может снизиться на 7% г/г до 52,3 млрд руб.на фоне падения OIBDA Сегежи (-17% г/г), РТИ (-30% г/г), сегмента недвижимости (-33% г/г), а также увеличения расходов корпоративного центра (+22%), что может быть частично компенсировано ростом OIBDA МТС (+1% г/г), агрохолдинга «Степь» (+15% г/г), Башкирской электросетевой компании (+5% г/г) и Медси (+28% г/г).

( Читать дальше )

Система опубликовала смешанные результаты за 3К19 – возможна фиксация прибыли после ралли на 60%  

Финансовые результаты отражают смешанную динамику разных сегментов и дальнейший прогресс в снижении долговой нагрузки. Продажи Системы в целом совпали с консенсусом в 214 млрд руб., а скорректированная OIBDA превысила консенсус на 2.4%, достигнув 75.4 млрд руб. Ключевые бизнесы Системы продемонстрировали уверенный рост. МТС показала хороший рост OIBDA на уровне 8.8%. Медси приятно удивила ростом скорректированной OIBDA на 81.1% г/г в 3К19. В то же время слабая динамика ГК Сегежа (OIBDA снизились на 42.3% г/г в 3К19) и Агрохолдинга СТЕПЬ (OIBDA -34.4% г/г) стали основными сдерживающими факторами для результатов. Слабые результаты ГК Сегежа были обусловлены падением цен на фанеру и капремонтом оборудования в 3К19. На динамике Агрохолдинга СТЕПЬ отрицательно сказалось снижение цен на зерно и переоценка биологических активов. Финансовые обязательства корпоративного центра снизились на 7% в 3К19, а продажа доли в Детском мире за 12.5 млрд руб. может оказать дальнейшее содействие в снижении долговой нагрузки в 4К19.

( Читать дальше )