ЭНЕЛ РОССИЯ

Энел Россия: новый стратегический план на 2019-21  

Прогноз на 2018 был подтвержден; оценки EBITDA на 2019-20 были снижены на 11-15% по сравнению с предыдущим планом (до 15-15.7 млрд руб.), по чистой прибыли — на 15-24% (до 6.7-6.9 млрд руб.), отражая падения спроса на фоне переизбытка мощности, которое, в свою очередь, окажет давление на цены РСВ и приведет к снижению валовой рентабельности.

Ветровые проекты начнут вносить существенный вклад в EBITDA с 2022 — 30% от общего показателя (19 млрд руб.) благодаря «зеленым» тарифам ДПМ, которые на 60% выше ДПМ по тепловым энергоблокам.

FCF и чистая долговая нагрузка отразят капзатраты на ветровые проекты (29.7 млрд руб.): Энел Россия ожидает кумулятивный отрицательный FCF в 2019-21 (-18.6 млрд руб.), а соотношение чистый долг/EBITDA может подскочить в три раза до 3.6x (при сохранении дивидендов на уровне 65% чистой прибыли).

Дивиденды могут сократиться на фоне снижения прогнозной чистой прибыли (на 2-4 пп по сравнению с предыдущим планом, дивидендная доходность 10-11%), а также с учётом того, что Энел Россия может скорректировать коэффициент выплат (65% от чистой прибыли по МСФО) в 2019-21, чтобы найти нужный баланс между капзатратами и дивидендами.

Продажа Рефтинской ГРЭС по-прежнему на повестке, но компания не предоставила новой информации по статусу сделки — переговоры ведутся, и объявления возможны в ближайшие месяцы.

( Читать дальше )

Добрый вечер, уважаемые читатели!

Даже на растущем рынке происходят свои мини-драмы с паническими всплесками и сегодня мы поговорим об одной из них — Энел Россия. Постепенно у меня формируется материал по Акрону (цифры уже сведены, только думаю публиковать до финансовой отчетности или объединить материал), Лукойлу (еще в процессе), будут и другие компании. Мое сочинское выступление не состоится по организационным причинам, поэтому могу предположить, что количество статей вырастет с малого до разумного. Приятно было бы это совместить с коррекцией на рынке. 

Традиционно напоминаю, что текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а просто свободным ветром слов в потоке сознания. 

Итак, сегодня Энел Россия опубликовала новый стратегический план на предстоящие годы, конкретно 2019-2021 годы. Файл заменил старый стратегический план, поэтому сравнить со старым (если вы его не сохраняли себе отдельно) будет немного проблематично, однако все нужные данные старой стратегии содержатся в годовом отчете Энел за 2017 год. Вам необходимо открыть раздел 5 годового отчета. Вспомним, что планировалось.

( Читать дальше )

"Энел Россия" намерена участвовать в конкурсном отборе проектов по возобновляемым источникам энергии в 2019 году.

генеральный директор «Энел Россия» Карло Палашано Вилламанья, уточняя, что имеет в виду квоту для всех участников рынка (около 70 МВт), касающуюся ветрогенерации.:

«Сейчас исходя из сценария около 70 МВт мы принимаем решение с точки зрения этой квоты»

Компания строит две ветроэлектростанции, Азовскую ВЭС в Ростовской области и Мурманскую ВЭС в Мурманской области.
Общие капзатраты по Азовской ВЭС составляют 132 миллиона евро.
Затраты на проект в 2017-2018 годы составили порядка 800 миллионов рублей.
Начало строительных работ запланировано в первом полугодии в 2019 года.

Общие капзатраты по Мурманской ВЭС составят 273 миллиона евро, затраты в 2017-2018 годах составили около 1,6 миллиардов рублей.
Начало строительных работ запланировано также в первом полугодии 2019 года.

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={6CC0ED62-217B-4EDF-AF88-1AE10C8519A2}

Заметнее других сегодня на рынке падал Энел Россия -5%

У компании сегодня был день инвестора.
Компания ухудшила финансовые ожидания на три года из-за слабого спроса и профицита энергомощностей, не исключает пересмотра дивидендной политики из-за роста инвестиций.
В 2019 году компания  ждет снижения прибыли до 6,7 миллиарда рублей с 7,3 миллиарда рублей по итогам 2018 года, тогда как ранее прогнозировала рост до 7,9 миллиарда рублей.
Показатель  EBITDA также сократится до 15 миллиардов рублей с 16,5 миллиарда рублей в 2018 году, вместо ожидавшегося раньше роста до 16,9 миллиарда рублей.

Мы попросили нашего аналитика прокомментировать падение:

Судя по немалым объемам распродаж, спекулянты увидели то, что не очень хотели увидеть в презентации развития компании 2019-2021гг. А именно: падение уровня EBITDA, падение чистой прибыли, уменьшение размера дивидендов, продолжающиеся CAPEXы в ВИЭ, окончание ДПМ в 2021.

НО!
Не за горами продажа Рефтинской ГРЭС, которая не сильно повлияет на результаты валовой прибыли, плюсом ДПМ ветряных станций в Азове и Мурманске поддержат валовую прибыль, после окончания ДПМ теплоэлектростанций. По прогнозам самой компании 2019 будет хуже 2018, это давно известный факт.
По прогнозам размеры дивидендов действительно незначительно понизятся с уровней 2017г., подчеркиваю незначительно .
Сильных моментов для панических распродаж не могу отметить, стоит покупать ближе к рублю на долгосрок (2021г). Плюсом удержания данных акций будут служить ежегодные дивиденды, а ближе к 2022г. и запуск ветряных станций, которые обещают дать к тому времени 30% EBITDA, между прочим!

Инвестируйте в портфель высокодоходных облигацийс нами. Для тех, кому нужен стабильный высокий доход

"Энел Россия" не исключает пересмотра прогнозных дивидендных выплат в связи участием в программе модернизации ТЭС и отборе проектов строительства «зеленой энергетики». Прогноз по выплатам за 2018 год сохраняется на уровне 65% от чистой прибыли по МСФО.

генеральный директор «Энел Россия» Карло Палашано Вилламанья:

«В сравнении с прошлыми периодами перед нами стоят интересные проекты… новые возможности по модернизации старого оборудования. Мы должны придерживаться баланса между этими возможностями, в том числе и по возобновляемой энергии, и вознаграждениями акционеров»

«План, который был вам представлен, составлен на основе прогноза о выплате дивидендов 65% от прибыли по МСФО. Но мы не исключаем возможности, что в будущем при определенном исходе тендера по модернизации, при новом тендере по строительству возобновляемых источников энергии, мы, возможно, задумаемся о том, чтобы лучше способствовать благосостоянию наших акционеров»

( Читать дальше )

«Энел Россия» надеется ускорить переговоры о продаже Рефтинской ГРЭС с потенциальным покупателем станции в ближайшее время, рассчитывает раскрыть новости по итогам переговоров в ближайшие месяцы. Но ведение переговоров — сложный процесс и на него влияет много факторов, в том числе и внешние.

глава «Энел Россия» Карло Палашано:

«Мы надеемся ускорить переговоры с потенциальным покупателем в ближайшее время»
«Процесс продажи Рефтинской ГРЭС еще идет. Новости ожидаем в ближайшие месяцы»,

Сейчас компания ведет переговоры с одним претендентом на покупку станции, от которого была получена обязывающая оферта.

«Есть альтернативные решения (по продаже Рефтинской ГРЭС — прим. ТАСС), но они в резерве. Ожидаем исхода переговоров с потенциальным покупателем»

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/enel-rossiya-nadeetsya-uskorit-peregovory-po-prodazhe-reftinskoy-gres-1027929497

Рост капзатрат «Энел Россия» до 2021 года на строительство ВИЭ позволит увеличить на 30% EBITDA к 2022 году и преодолеть спад показателей после падения выплат от первой программы ДПМ

По данным опубликованной презентации «Энел Россия», к 2021 году капитальные затраты на строительство восполняемых источников энергии достигнут максимума, как и соотношение чистого долга к EBITDA на уровне 3,6 лет в 2021, тогда как сейчас долговая нагрузка — минимальна — Чистый долг/EBITDA=1.1. Основная задача, решаемая строительством ВИЭ — это преодоление спада доходов по ДПМ от тепловой генерации к 2021 году и, следовательно, чистой прибыли, из которой 65% выплачивается в виде дивидендов акционерам. Возврат на инвестиции по ДПМ ВИЭ гарантируется государством выше 12%, что в текущих условиях является очень привлекательными условиями.

Со временем, около 30% EBITDA будет приходиться на ДПМ ВИЭ, что позволит увеличить операционную прибыль на 30% в 2022 году, в сравнении с минимальным уровнем EBITDA в 2021 году, который, в свою очередь, меньше на 13% текущего уровня 2018 года в $251 млн. (16,5 млрд. руб.). Таким образом, к 2022 году бизнес Энел Россия вырастет на 15%, в сравнении с 2018 годом. Компания отдельно в стратегии указывает, что в эти цифры не входит модернизация имеющихся мощностей (ДПМ-2) и продажа Рефтинской ГРЭС, ожидающейся в 2019 году.

( Читать дальше )

Энел Россия подтвердила прогноз по прибыли от основной деятельности на 2018 год в размере ~7,3 млрд.руб., но ухудшила ожидания на 2019-2020 гг. по чистому отпуску, прибыли от основной деятельности и чистому долгу. Базовая чистая прибыль по оценкам менеджмента составит в 2019 г. 6,7 млрд.руб. (ранее 7,9 млдр.руб), в 2020 г. 6,9 млрд.руб. (9,1 млрд.руб.). Чистый долг к концу 2020 г. может увеличиться до 45 млрд.руб. или 2,9х EBITDA (38.4 млрд.руб. или 2.1х EBITDA).

Норма выплат по итогам 2018 подтверждена на уровне 65% (60% по итогам 2017) и дивиденд может составить 0,134 руб. на акцию с доходностью 12% к текущим котировкам. Вместе с тем, цели по выплатам на 2019-2021 не обозначены (ранее 65% по итогам 2019-2020 гг.) и могут измениться. Мы видим риск снижения доли нормы выплат со следующего года на фоне меньших ожиданий по прибыли, начала строительства 2-х ветропарков и роста долговой нагрузки. Прогнозы умеренно негативны для капитализации ENRU. Ставим рекомендацию по акциям ENRU на пересмотр.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Энел Россия представляет стратегический план на 2019-2021 гг

«ЭНЕЛ РОССИЯ» прогнозирует чистую прибыль в 2019 г на уровне 6,7 млрд руб, в 2020 г – 6,9 млрд руб, в 2021 г – 5 млрд руб
«ЭНЕЛ РОССИЯ» прогнозирует снижение EBITDA до 15 млрд руб в 2019 г и до 14,5 млрд руб в 2021 г
«ЭНЕЛ РОССИЯ» планирует капзатраты в 2019-2021 годах в 45,3 млрд руб
«ЭНЕЛ РОССИЯ» сохраняет прогноз по дивидендам за 2018 год в размере 65% чистой прибыли по МСФО





( Читать дальше )

Выработка электроэнергии снизилась на 0,9% в 4 кв. Вчера Энел Россия опубликовала умеренно негативные операционные результаты за 4 кв. и весь 2018 г. Выработка и полезный отпуск электроэнергии в 4 кв. сократились на 0,9% и 0,7% (здесь и далее – год к году) до 11,2 млрд кВтч и 10,7 млрд кВтч соответственно. Операционная динамика ухудшилась из-за низких показателей Невинномысской ГРЭС (минус 13,5% по выработке и минус 13,7% по полезному отпуску), обусловленных переизбытком мощностей, хотя компания отмечает растущий спрос на электроэнергию в регионе присутствия ГРЭС. Выработка и полезный отпуск ключевой для Энел Россия Рефтинской ГРЭС (47% в суммарных показателях компании) выросли на 5,1% и 5,5% на фоне падения потребления энергии в Уральском регионе. Продажа тепловой энергии в 4 кв. уменьшилась на 3,2% до 1,6 млн Гкал против минус 23,5% кварталом ранее.

Операционные улучшения по сравнению с результатами за 9 мес. 2018 г. По итогам всего 2018 г. снижение выработки и полезного отпуска электроэнергии замедлилось до 1,7% и 1,6% с 2,1% и 2,0% за 9 мес. до 41,3 млрд кВтч и 39,2 млрд кВтч соответственно. Сокращение продажи тепловой энергии также сбавило темп – с 7,0% до 5,8%, что объясняется более низкими температурами относительно 4 кв. 2017 г.

( Читать дальше )