Чульбаткан

«Полюс» и «Полиметалл» будут совместно разведывать золоторудную Люгинскую площадь в Хабаровском крае.

Согласно ЕГРЮЛ, компания «Удинск золото», входящая в «Полюс» и владеющая лицензией на месторождение Чульбаткан в Хабаровском крае, получила 70% в проекте Люга, который до сих пор на 100% принадлежал «Полиметаллу». Структуры «Полиметалла» получили лицензию на Люгинскую площадь в 2019 году по заявительному принципу. Сейчас доли партнеров распределяются 70/30, окончательная конфигурация будет зависеть от результатов геологоразведки, рассказали «Интерфаксу» в «Полиметалле».

По данным Роснедр, инвестиции в геологоразведку на Люге запланированы в объеме 95 млн рублей, срок окончания работ — 2026 год.

www.interfax.ru/business/

Расходы на приобретение не скажутся на EBITDA и соответственно на дивидендах. Прогнозируемый на 2022 год FCF снизится на 18% за счёт приобретения актива и капитальных вложений. FCF с 2023 по 2025 годы снизится на 9% за счёт возросших капитальных затрат. Приобретение данного актива является долгосрочной инвестицией и обеспечит Полюс высокомаржинальным доходом в течение 7 лет. Однако на данный момент сохраняются вопросы по поводу выплаты дивидендов, а также общая макроэкономическая неопределённость, мы считаем, что компания на данный момент торгуется рядом со своей справедливой оценкой и сохраняем рекомендацию «Держать» с целевой ценой 11 020 руб.

Отметим, что в августе 2019 г. канадская компания Kinross купила тот же актив за $283 млн, а значит, Полюс получит 50%-ную скидку к той цене. С помощью Чульбаткана Полюс увеличит производство золота примерно на 10% (после ввода в эксплуатацию в 2026 г.). С дисконтом в 50% цена покупки нам представляется выгодной для Полюса, и актив станет неплохим пополнением портфеля, в особенности для реализации долгосрочной стратегии развития компании.

По нашим оценкам, Полюс сможет увеличить производство золота примерно на 10% (после ввода месторождения в эксплуатацию в 2026 г.). С дисконтом в 50% цена покупки нам представляется выгодной для Полюса, и актив станет неплохим пополнением портфеля для реализации долгосрочной стратегии развития компании.