Фрс

Вчера ФРС опубликовала еженедельный отчет о состоянии баланса. За прошедшую неделю было выкуплено активов в общей сложности на сумму $14,014 млрд., а за последние четыре недели — на сумму $97,856 млрд. За три месяца (с 18 сентября по 18 декабря) ФРС выкупила ценных бумаг (ust&mbs) общим объемом $290,873 млрд., т.е. ежемесячный темп выкупа составил $96,958 млрд, что превышает базовый норматив почти на $12 млрд. Как видим, реальность сильно отличается от деклараций ФРС, что позволяет сильно усомниться в том, какими реально могут оказаться темпы выкупа активов в январе. Пока что со стороны ФРС идет чистая игра в слова.

 http://www.finam.ru/international/newsitem7B1D7/default.asp

     С технической точки зрения индекс ММВБ накануне вновь достиг важного диапазона сопротивления 1500-1520 пунктов, в котором проболтался весь сентябрь и октябрь.  Пока, мы всё-таки ставим на то, что индексу удастся преодолеть этот рубеж и показать небольшой рост до конца года. Потенциал роста с текущих уровней пока весьма ограничен и составляет не более 3-4% и если он состоится,  то это будет ещё один хороший момент, чтобы закрыть все длинные позиции и спокойно уйти на новогодние праздники в деньгах.  Входить в рынок ради возможных 3% роста это удел спекулянтов,  а не инвесторов и делать это мы рекомендуем хотя бы на небольших коррекциях.

( Читать дальше )

На прошедшем 18 декабря заседании Комитета по открытым рынкам было принято решение о снижении предельных объемов проводимых ФРС выкупов облигаций с 85 до 75 млрд. долларов в месяц. Начало сворачивания программы выкупа облигаций ФРС сумела сделать достаточно мягко, обставив решение о сокращении покупок множеством реверансов. Главный из них состоит уверенности длительного сохранения низкими процентных ставок по федеральным фондам, но есть и другие уверения, которые в сумме создают некоторое спокойствие на рынках. То, насколько важной была такая мягкость, демонстрировало поведение рынков в мае текущего года. Тогда только намерения по проведению tappering вызвало достаточно болезненную реакцию на рынках. Особенно неприятным оказался сброс облигаций и соответствующий рост доходности. Но еще более важным был рост процентов по ипотечным кредитам, который грозил похоронить начинающееся оживление в строительном секторе.
 
Принятые ФРС на декабрьском заседании решения из-за их  осторожности были довольно благосклонно восприняты рынком. В том числе понятна естественная реакция по небольшому подрастанию доллара. А вот рост на фондовых рынках можно связать именно с мягкостью решения о начале сворачивания QE. (Кто-то может рассудить, что видимость изменений порождает видимость результатов).


( Читать дальше )

Все ждали и дождались символического сокращения QE. Сам Бернанке по сути признался в этом, сказав что несмотря на сокращение выкупа, размер активов ФРС будет расти быстрыми темпами. Да будет! — рос на 85 млрд. в месяц теперь будет расти на 75 млрд.
 
Рынки данному событию обрадовались, поскольку подобное сокращение, вряд ли можно назвать сокращением, так как оно небольшое. Так же что немаловажно ФРС четко сказал что в будущем ФРС предполагает умеренные сокращения. Если на каждом заседании, регулятор будет сокращать программу такими же темпами, то он еще успеет напечатать около 500 млрд. долларов новой ликвидности в следующем году.
 
Что важно так это то, что рынок теперь не боится сюрприза от ФРС, на котором политика может быть резко изменена и в один прекрасный день QE вообще отменят. Выход из программы будет, но плавный и постепенный. Это с одной стороны означает, что сокращения все же будут, с другой стороны, QE продолжается и теперь более понятна будущая политика ФРС. Именно это то и послужило поводом для радости на финансовых рынках в мире.


( Читать дальше )

ФРС США далеко не пионер среди центробанков в сфере разворачивания и сворачивания мер стимулирования. Ничто не ново под солнцем, как говорил Соломон. И есть опыт Банка Японии. В 2001 году ЦБ  Японии имел близкую к нулю базовую ставку и при этом экономика замедлялась. Так же нарастала дефляция. И 19 марта 2001 года ЦБ Японии объявил о выкупе активов — аналог QE от ФРС. Фондовый рынок вырос на приливе ликвидности в систему. И 9 марта 2006 года было принято решение о сворачивании мер стимулирования. Цели были достигнуты, экономика начала оживать. Фондовый рынок оценил решение ЦБ как позитивное, свидетельствующее об улучшении ситуации в экономике. Но радость была не долгой — несколько недель. Затем случилось следующее.
 

 

Падение на -24%. Банковский сектор наиболее чувствительный к мерам стимулирования. Коррекция в -24% это вроде естественная техническая ситуация. Но она затянулась и переросла в полноценное падение.


( Читать дальше )

Бурным ростом завершились торги в среду на фондовых биржах Уолл-стрит (S&P-500 вырос на +1,66%). Члены Комитета по открытому рынку ФРС вчера приняли решение сократить объем программы количественного смягчения на $10 млрд. Таким образом, ежемесячный объем покупок гособлигаций США будет снижен с $45 млрд. до $40 млрд. в то время, как объем покупок ипотечных облигаций будет снижен с $40 млрд. до $35 млрд. Если члены ФРС увидят дальнейшее улучшения экономических показателей сокращение программы QE-3 будет продолжено. Показательно, что в декабре заокеанские фондовые рынки снижались на опасениях сокращения программ поддержки экономики, но по факту этого события, индексы стремительно вернулись на свои годовые максимумы. Такое поведение рынка можно охарактеризовать закрытием коротких позиций накануне пятничной экспирации декабрьских фьючерсов и опционов. Игра на повышение в этом 2013 г. уже сделана (годовой рост индекса S&P-500 составил около 27%, Nasdaq прибавил почти 35%), поэтому независимо от поступающих новостей инвесторы хотят уйти на Рождественские праздники с хорошим настроем. Ключевой вопрос – чего ждать дальше? До середины января западные фондовые индексы, вероятно, будут дрейфовать возле достигнутых уровней в ожидании выхода свежих корпоративных отчетов.


( Читать дальше )

Добрый вечер! Кто перенесет позиции на ночь?

ФРС: В 2014 г. ожидается уровень безработицы 6,3-6,6%, в 2015 г. — 5,8-6,1%, в 2016 г. — 5,3-5,8%
 ФРС: Снижен прогноз по безработице на 2013 и предстоящие годы, в 2013 ожидается уровень 7,0-7,1% 
ФРС: Три члена FOMC ожидают роста ставки в 2016 г
 

ФРС: 12 из 17 членов FOMC ожидает начала повышения ставки в 2015 г. 
ФРС: Только два члена FOMC ожидают роста процентной ставки в 2014 г. 
ФРС: 9 из 17 членов FOMC видят ставку по федеральным фондам ниже 2% до конца 2016 г. 
ФРС: 10 из 17 членов FOMC видят ставку по федеральным фондам ниже 0,75% до конца 2015 г.
 

 ФРС: 15 из 17 членов FOMC видят ставку по федеральным фондам ниже 0,25% до конца 2014 г. 
 ФРС: 17 из 17 членов FOMC видят ставку по федеральным фондам ниже 0,25% до конца 2013 г. 
 ФРС решила сократить размер выкупа облигаций на 10 млрд. долларов в месяц 
США: Решение ФРС по процентной ставке: <0,25% против <0,25%

ФРС: Ожидают роста ВВП в 2,2-2,3% в 2013 г., 2,8-3,2% в 2014 г., 3,0-3,4% в 2015 г., 2,5-3,2% в 2016
ФРС: Ожидают, что инфляция останется ниже или равной цели 2% до 2016 г
 ФРС: Сокращение выкупа активов начнётся в январе, в размере 10 млрд. долларов
ФРС: Снизили инфляционные ожидания в 2013 г.; в целом инфляция в 2013 г. может быть 0,9-1,0%



ФРС: Будут выкупать в месяц на 40 млрд. долларов казначейские облигации
ФРС: Будут выкупать в месяц на 35 млрд. долларов облигации, обеспеченные ипотекой