ФрС

… заседания ФРС.

Если объявят дату, начнутся распродажи.


… и не важно ноябрь, декабрь, март… это будет влиять только на  скорость распродаж.


 

Руководство Федерального резерва предпочтет получить дополнительную информацию о состоянии экономики и разобраться в том насколько «бюджетные баталии в Вашингтоне» оказали влияние на экономический рост. Скотт Браун, главный экономист Raymond James в США, считает, что «tapering» можно ожидать в январе или марте. Сейчас вероятность того, что сокращение начнется в текущем году меньше 50%.
 
Первые макроэкономические данные после shutdown'а очень слабые. Так, рост рабочих мест в сентябре уменьшился. Важно принять во внимание и тот факт, что перерыв в публикации статистики помешает членам Комитета по открытым рынкам детально изучить текущую ситуацию в экономике. Следует учитывать еще одни важный момент – заседание пройдет на фоне грядущей смены руководства ФРС. В январе истекают полномочия Бернанке, и уже в марте заседание будет проводить Джанет Йеллен.
 
В такой ситуации также маловероятно, что ФРС пойдет на резкую смену политики. Дин Маки, главный экономист США в Barclays в Нью-Йорке, считает, что сейчас достаточно тяжело представить себе какие-либо веские основания для изменения политики или даже серьезных изменений в заявлении Федрезерва.

по материалам: http://study-of-trading.ru/amatar/2013/10/28/v-politike-frs-nichego-ne-izmenitsya.html

По ФА…

На уходящей неделе:

1. Nonfarm Payrolls

По сути провальные.
Новых рабочих мест в сентябре было создано 148К, август пересмотрен вверх до 193К с 169К, но июль пересмотрели вниз, до 89К с 104К.
Уровень безработицы упал до 7,2%, но сие не имеет значения, т.к. всем понятен рост уровня бр в октябре, да и Бернанке на заседании 18 сентября вильнул в сторону от мандата, заявив, что ФРС хочет видеть падение уровня бр преимущественно на создании новых рабочих мест.

Выход сентябрьских нонфармов привел рынок к следующим выводам: за сентябрь нонфармы не дают оснований для сокращения КУЕ ФРС, за октябрь выйдут также провальные (недельные заявки дают основания для роста уровня бр в октябре, приостановка работы правительства США не способствовала созданию новых рабочих мест), остаются ноябрьские нонфармы перед заседанием ФРС 18 декабря, но даже при положительных нонках за ноябрь одного месяца для сокращения КУЕ мало, тем более роста занятости может не быть и в ноябре перед началом очередного раунда переговоров в Конгрессе США по бюджету+потолку госдолга.

( Читать дальше )

В среду, 30 октября, FOMC подведет итоги очередной встречи. Если на прошлом заседании была интрига, народ гадал, сократят QE или нет, то сейчас интриги нет. Рынок убежден, что ФРС сохранит QE в текущем виде до марта 2014, а значит текущее событие uneventful.

Любопытно, что в прошлый раз подошли к заседанию FOMC уверенным ростом, как будто знали, что ФРС не будет сокращать QE. Хотя консенсус то был направлен на сокращение.

Фьючерс РТС, дневной график:
 
ECO — кадендарь экономических новостей на неделю 

Завершен очередной акт перманентного спектакля под названием «Пересмотр «потолка» государственного долга США». Спектакль разыгрывается уже на протяжении нескольких десятилетий на Капитолийском холме в Вашингтоне (предыдущий акт разыгрывался летом 2011 года). Действие последнего акта началось в конце сентября.  
 
 Почти три недели центральной темой мировых СМИ был бюджетный кризис и возможный дефолт США. В одной связке рассматривались две проблемы: отсутствие у страны с 1 октября государственного бюджета и исчерпание лимита государственных заимствований. Лишь поздно вечером 16 октября по местному времени (утром 17 октября по Москве) палата представителей Конгресса США одобрила компромиссный проект бюджета, позволяющий повысить потолок госдолга страны, избежав, таким образом, технического дефолта, а также возобновить работу правительственных учреждений. За законопроект были поданы голоса 285 конгрессменов, против — 144. Ранее 16 октября этот документ одобрил Сенат США. 


( Читать дальше )

О текущей ситуации, о том, насколько она хороша/плоха, мы привыкли судить по тому, где сейчас находится рынок. S&P500 рекорд? Значит все чудесно. Кстати говоря, тут S&P500 вполне себе коррелирует с вектором на рынке труда. 

Но долгосрочно, есть над чем задуматься. В общем, ничего нового я тут не скажу, об этом говорят все doomsayers. 

Реальная доходность UST долгое время была отрицательной.
Спрос на UST был поддержан нерыночными методами.
Баланс ФРС вырос до $3,8 трлн.
Если бы рынок был свободным, доходность UST сейчас должна была быть 4-5%.

Если ФРС, отпустит 10-летние госбонды, и они пойдут на 5%, то ставки по ипотеке вырастут до 6-7%. Вероятно, это обрушит рынок жилья. Загнется экономика. Рабочие места пойдут на спад. S&P500 заметит, что то-то не так.

Это хрупкое равновесие продолжает держаться только пока ФРС печатает. Как они будут выходить — фиг знает. Но очевидно одно — когда процесс пойдет в обратную сторону, начнутся большие проблемы.

Кстати, прикладываю матрицу, которую посчитали аналитики Barclays. Она показывает, насколько сильно экономика различных регионов зависит от других экономик.

 

Во время кризиса 2008 года крупные банки оказались в очень опасной ситуации: им не хватало ликвидности и они были вынуждены занимать у правительства США, чтобы пережить спад. Чтобы предотвратить повторение этой ситуации, американские регуляторы в четверг предложили банкам новые правила: им нужно иметь достаточное количество ликвидных активов, которые можно быстро обналичить.
 
Правило работает следующим образом: крупнейшие банки должны оценить, сколько наличных может быть выведено за 30 дней кризиса. Они обязуются иметь достаточно ликвидных активов, чтобы быстро покрыть эти убытки. Власти надеются, что в период следующего кризиса у банков будет достаточно ликвидных активов, которые помогут им не остаться без денег, если их будут быстро покидать средства. Новые правила должны помочь банкам застраховать их на случай потерь по кредитам и акциям.
 
Впервые в США для банков вводятся требования к количеству ликвидности, пояснил председатель ФРС Бен Бернанке. Эта мера вместе с другими реформами позволит создать более надежную финансовую систему. Правило вступит в силу в 2017 году. Экономисты уверены, что оно может ударить по прибылям банков.

DJ: *ФРС единогласно проголосовала за ужесточение правил предоставления ликвидности банкам.

голуби, ястребы… единогласно! 

Предстоящее заседание ФРС, скорее всего не привнесет чего то нового на рынки. Обама выиграл баталии по долгу, и политика трат и печатного станка продолжается. Однако точка в этой истории еще не поставлена.
 
Поэтому и ФРС воздержится от каких либо конкретных шагов, по причине того, что ФРС сами ждут окончательного разрешения ситуации по долгу, которого еще нет. ФРС по прежнему, является основным покупателем долговых бумаг правительства. И поэтому оно уже не может самостоятельно определить свою политику, без оглядки на общую политику Государства. Тем более, ФРС являясь Центробанком, не может бежать впереди «паровоза» и самостоятельно определить будущий вектор финансовой политики США в общем. В какой то степени, ФРС сейчас стали заложником сложившейся ситуации. Сократить QE до разрешения долгового кризиса в США, не представляется возможным, ФРС должен продолжать покупать облигации казначейства, в условиях, когда министерство финансов будет генерировать новый долг, а нерезиденты будут продолжать выходить из данных облигаций.


( Читать дальше )

Спер у Барри Ритхольца картинку.